20250526-华龙期货-螺纹周报_中期震荡为主_短线或有走弱风险_8页_883kb

研究报告总结
2025年5月26日，华龙期货投资咨询部发布的螺纹钢周报显示，当前市场呈现中期震荡态势，短期或面临价格走弱风险。

行情回顾：上周螺纹钢2510合约价格下跌174%，但需注意数据可能存在表述误差。现货价格方面，上海地区螺纹钢报3,160元/吨，较前一日跌20元；天津地区报3,200元/吨，跌10元。基差价差数据未具体说明，但显示市场存在波动。

基本面分析：

1. 全球粗钢产量：世界钢铁协会数据显示，2025年4月全球粗钢产量同比下降0.3%，至1.557亿吨；中国粗钢产量8,600万吨，同比持平。
2. 钢厂运营数据：根据Mysteel数据，247家钢厂高炉开工率降至83.69%，环比降0.46%；但同比增21.9%。钢厂产能利用率91.32%，环比降0.44%，同比增27.8%。钢厂盈利率达59.74%，环比升0.43%，同比增56.3%，显示盈利改善。
3. 铁水产量：上周日均铁水产量2,436万吨，环比降117万吨，但同比增680万吨，表明长期供给压力仍存。

供应端动态：

• 唐山高炉开工率数据未具体说明，但整体钢厂产能利用率下降，暗示供给端可能有一定调整。

需求端表现：

• 非制造业PMI为51.9，环比降1.5%，显示经济活动放缓。建筑行业PMI为48.8，环比降3.8%，反映需求疲软。
• 商品房销售数据及上海终端线螺采购量未直接提及，但结合PMI下降，可推断房地产相关需求减弱。

库存变化：

• 钢厂库存由降转增，社会库存连续第十一周减少，降幅收窄至17万吨（环比降2%），库存压力有所缓解。
• 5月中旬重点统计钢铁企业粗钢产量2,199万吨，环比降0.3%；生铁产量1,982万吨，环比降0.4%；钢材产量2,124万吨，环比增19%。

市场信息：

• 国有大行（如中国银行、工商银行）于5月20日下调人民币存款利率，三年期和五年期分别降25个基点至1.25%和1.3%。
• 国家能源局数据显示，4月全社会用电量7,721亿千瓦时，同比增4.7%；1-4月累计用电量31,566亿千瓦时，同比增31%。工业发电量同比增4.7%，但需求端疲软可能限制钢价上涨空间。

后市展望：
供应端高产量叠加控产预期未兑现，导致钢价震荡。短期需求疲软（表需由增转降）或加剧价格下行风险。

操作策略：
投资评级为★（谨慎乐观），建议关注中期震荡机会，但需防范短期回调。具体策略需结合进一步市场信号调整，操作需谨慎。

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