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白糖早报——2026年7月7日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场分析早报，内容涵盖近期市场回顾、供需预测、价格走势、主力持仓及市场预期等方面。报告旨在提供市场参考信息，不构成投资建议。

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一、基本面分析

1. 全球供需预测：

   • 荷兰合作银行预计26/27榨季全球食糖缺口110万吨。
   • Datagro预计26/27榨季糖缺口268万吨。
   • ISO预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
   • StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩87万吨。
   • Covrig Analytics预计26/27年度全球糖过剩140万吨。
   • Green Pool预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。

2. 国内供需情况：

   • 截至2026年5月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。
   • 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
   • 国内糖现货销售均价在5400元/吨附近。

3. 供需平衡变化：

   • 2026/27年度中国食糖产量预计为1293万吨，消费量为1573万吨，结余变化为+182万吨。
   • 中国产糖预期增强，有助于缓解全球减产压力。

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二、价格与基差

1. 期价与现价：

   • SR2609合约期价为5327元/吨，现价为5340元/吨，现价较期价上涨10元/吨。
   • SR2701合约期价为5494元/吨，现价较期价下跌154元/吨。
   • SR2705合约期价为5562元/吨，现价较期价下跌222元/吨。

2. 基差情况：

   • 柳州现货基差为13元/吨（09合约），升水期货。
   • 进口原糖加工后完税成本为5079元/吨，进口价差为-248元/吨。

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三、库存与持仓

1. 工业库存：

   • 截至2026年5月底，25/26榨季工业库存为519万吨，库存水平中性。

2. 主力持仓：

   • 主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗，偏空。

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四、市场预期与利多利空因素

1. 市场预期

• 近期厄尔尼诺天气可能导致全球减产，国内广西台风过境影响甘蔗产量，成为白糖反弹的主要推手。
• 在“靴子”未落地前，市场总体心态谨慎看涨，价格总体被多头把握。
• 短期重心震荡上移，建议采取谨慎偏多思路。

2. 利多因素

• 糖浆关税增加，提高进口成本。
• 美国可乐改变配方，使用蔗糖，利好白糖需求。
• 厄尔尼诺现象增强，预期全球减产。
• 国内进入消费旺季，提振需求。

3. 利空因素

• 中东局势缓和，原油价格回落，影响糖价。
• 全球白糖产量增加，缓解供需压力。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

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五、图表与数据说明

1. 白糖价格走势：图表显示近期白糖价格走势偏多，20日均线走平，K线在均线上方。
2. 进口数据：图表显示中国进口糖浆及预混粉数量及价格变化，进口均价波动较大。
3. 工业库存：图表显示国内工业库存水平，库存量稳定。
4. 供需预测：表格汇总了26/27年度全球及中国主要机构对供需情况的预测，显示不同机构对产量、消费量和供需平衡的预测存在差异。

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六、免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，大越期货不对其准确性、可靠性、时效性及完整性做出保证。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者应自行判断。
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七、联系方式

• 大越期货股份有限公司
  地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
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  联系方式：0575-85226759

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八、总结

综合分析显示，白糖市场在短期内受到厄尔尼诺天气及广西台风影响，出现反弹迹象。国内供需仍存在缺口，但中长期缺口有所缩小。进口成本上升及国内消费旺季为白糖提供支撑，而全球产量增加及进口冲击可能构成压力。市场情绪整体谨慎偏多，短期内价格可能震荡上行。投资者应关注后续天气变化及政策动向，谨慎操作。