> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了聚烯烃（PE与PP）市场的近期走势及影响因素，重点包括价格、基差、供应、需求、生产利润、进出口利润和库存等关键指标，同时结合地缘政治因素对市场的影响。整体来看，成本支撑增强、阶段性补库以及地缘局势紧张推动了聚烯烃价格的上涨，但未来供应端的逐步恢复与需求端的淡季特征可能对价格形成压制。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格与基差走势** - L主力合约收盘价为7294元/吨，上涨98元。 - PP主力合约收盘价为7670元/吨，上涨85元。 - LL华北现货价格为7750元/吨，上涨150元；LL华东现货价格为7900元/吨，上涨150元。 - 基差方面，LL华北基差为456元/吨，上涨52元；LL华东基差为606元/吨，上涨52元；PP华东基差为780元/吨，上涨15元。 ### 2. **上游供应情况** - PE开工率为76.8%，环比下降1.3%。 - PP开工率为66.3%，环比上升1.1%。 - 供应端整体仍处于逐步回升周期，但部分装置重启有限，导致现货阶段性收紧。 ### 3. **生产利润** - PE油制生产利润为452.2元/吨，上涨180.7元。 - PP油制生产利润为812.2元/吨，上涨180.7元。 - PDH制PP生产利润为470.0元/吨，下降61.4元。 - 成本端上涨带动生产利润提升，但PDH制PP利润有所下滑。 ### 4. **进出口利润** - LL进口利润为691.0元/吨，上涨161.5元。 - PP进口利润为105.8元/吨，上涨13.4元。 - PP出口利润为-127.2美元/吨，下降1.8元。 - 进口利润上升，出口利润承压，显示国际市场需求有限。 ### 5. **下游需求** - PE下游农膜开工率为10.4%，下降0.1%；包装膜开工率为45.0%，下降0.4%。 - PP下游塑编开工率为40.9%，下降0.2%；BOPP膜开工率为46.1%，下降0.1%。 - 下游整体处于淡季，开工率偏低，需求疲软对价格形成拖累。 --- ## 关键信息 ### 1. **成本支撑** - 地缘政治冲突（美伊局势）加剧，国际油价走强，带动化工品价格反弹。 - 成本端上涨强化了PE与PP的支撑，推动期现价格同步上涨。 ### 2. **供应端分析** - PE供应端阶段性收紧，但后期7月中下旬装置重启预期增加，供应压力逐步显现。 - PP供应端亦有重启预期，叠加新装置投产，预计后期供应将逐步回归。 ### 3. **需求端分析** - 下游需求仍处淡季，开工率偏弱，补库持续性存疑。 - 农膜、包装膜、塑编及BOPP膜等主要下游行业利润受压，开工率持续下滑。 ### 4. **库存变化** - PE与PP库存处于低位，去化对价格形成支撑。 - 随着供应端逐步恢复，库存拐点或逐步显现。 ### 5. **市场策略** - 单边策略：谨慎偏多。 - 跨期与跨品种策略：无明确建议。 ### 6. **风险提示** - 美伊地缘局势进展 - 国际油价波动 - 上游装置检修与重启情况 - 下游补库节奏 --- ## 图表与数据来源 ### 1. **聚烯烃基差与跨期结构** - 图1：塑料主力合约（同花顺，华泰期货研究院） - 图2：LL华北基差（同花顺，华泰期货研究院） - 图3：LL华东基差（同花顺，钢联，华泰期货研究院） - 图4：L09-L01（同花顺，华泰期货研究院） - 图5：聚丙烯主力合约（同花顺，华泰期货研究院） - 图6：PP华东基差（同花顺，钢联，华泰期货研究院） - 图7：PP09-PP01（同花顺，华泰期货研究院） - 图8：L09-PP09（同花顺，华泰期货研究院） ### 2. **生产利润与开工率** - 图9：PE生产利润（原油）（钢联，华泰期货研究院） - 图10：PE产能利用率（钢联，华泰期货研究院） - 图11：PP生产利润（原油）（钢联，华泰期货研究院） - 图12：PP生产利润（PDH制）（钢联，华泰期货研究院） - 图13：PP产能利用率（钢联，华泰期货研究院） - 图14：PP周度产量（钢联，华泰期货研究院） - 图15：PP检修减损量（钢联，华泰期货研究院） - 图16：PDH制PP产能利用率（钢联，华泰期货研究院） ### 3. **非标价差** - 图17：HD注塑-LL华东（钢联，华泰期货研究院） - 图18：HD中空-LL华东（钢联，华泰期货研究院） - 图19：HD薄膜-LL华东（钢联，华泰期货研究院） - 图20：LD华东-LL（钢联，华泰期货研究院） - 图21：PP低熔共聚-拉丝华东（钢联，华泰期货研究院） - 图22：PP均聚注塑-拉丝华东（钢联，华泰期货研究院） ### 4. **进出口利润** - 图23：PE华东进口盈亏（同花顺，钢联，华泰期货研究院） - 图24：LL美湾FOB-中国CFR（钢联，华泰期货研究院） - 图25：LL东南亚CFR-中国CFR（钢联，华泰期货研究院） - 图26：LL西北欧FD-中国CFR（钢联，华泰期货研究院） - 图27：PP拉丝进口利润（钢联，华泰期货研究院） - 图28：PP拉丝出口利润（东南亚）（钢联，华泰期货研究院） - 图29：PP均聚注塑美湾FOB-中国CFR（钢联，华泰期货研究院） - 图30：PP均聚注塑东南亚CFR-中国CFR（同花顺，钢联，华泰期货研究院） - 图31：PP均聚注塑西北欧FOB-中国CFR（同花顺，钢联，华泰期货研究院） - 图32：PE出口盈亏（美元）（同花顺，钢联，华泰期货研究院） ### 5. **下游开工与利润** - 图33：农膜开工率（钢联，华泰期货研究院） - 图34：包装膜开工率（钢联，华泰期货研究院） - 图35：缠绕膜-LL-2300（钢联，华泰期货研究院） - 图36：塑编开工率（钢联，华泰期货研究院） - 图37：BOPP膜开工率（钢联，华泰期货研究院） - 图38：注塑开工率（钢联，华泰期货研究院） - 图39：塑编生产毛利（钢联，华泰期货研究院） - 图40：BOPP膜生产毛利（钢联，华泰期货研究院） ### 6. **库存数据** - 图41：PE油制企业库存（卓创，华泰期货研究院） - 图42：PE煤化工企业库存（卓创，华泰期货研究院） - 图43：PE社会库存（隆众，华泰期货研究院） - 图44：PE港口库存（卓创，华泰期货研究院） - 图45：PP油制企业库存（卓创，华泰期货研究院） - 图46：PP煤化工企业库存（卓创，华泰期货研究院） - 图47：PP贸易商库存（钢联，华泰期货研究院） - 图48：PP港口库存（卓创，华泰期货研究院） --- ## 分析结论 短期内，PE与PP受地缘政治影响，成本支撑加强，叠加下游阶段性补库，价格延续上行。但随着供应端逐步恢复，需求端仍处淡季，价格上方空间或受限。整体市场处于“强现实弱预期”状态，后期需重点关注供应端的回升节奏及地缘局势的演变。