20250406-华泰期货-锡月报_原料紧张问题短时内仍难解决_8页_648kb

锡市场分析报告总结

近期国内锡市场呈供应趋紧、需求疲软的复杂格局。锡精矿加工费走低至历史低位，国内产量虽环比上升，但受云南矿源紧张拖累，主要由内蒙和广西等地贡献增长；进口方面，全年精矿进口下降36.18%，缅甸政策和冲突是主因，2025年1-2月进口量进一步下探。

需求端，传统汽车行业产量微降，但新能源车产量激增52%，预计2025年达1600万辆，出口受美国关税不确定影响。家电板块产量增长，但出口依赖度高，面临贸易挑战；电子元件需求因AI算力提升可能成新增长点，但整体需求表现疲软。

加工端，原料供应短缺加剧，加工费跌至低位，压缩企业利润；需求受高价抑制，补库意愿低，“以旧换新”政策提供部分支撑，多数企业维持谨慎生产。

库存数据方面，LME库存下降至3050吨，SHFE库存上涨至9255吨，国内社会库存增至11482吨，显示供需格局调整。

总体，市场供应偏紧状态短期难以缓解，出口可能持续收缩；建议有套保需求的企业逢低买入套期保值，套利和期权交易暂缓。风险在于库存去化无法延续，市场波动需谨慎应对。