20251230-冠通期货-螺纹日报_震荡整理_3页_206kb

冠通期货研究报告总结：螺纹钢震荡整理

一、核心内容概览

本报告分析了2025年12月30日螺纹钢期货市场的走势，并结合供需、库存及宏观政策等因素，对短期市场走势进行了展望。整体来看，螺纹钢市场处于震荡整理状态，缺乏明确的单边驱动因素。

二、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约周二收于3134元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.10%。日内震荡运行，最低3128元/吨，最高3148元/吨。
• 现货价格：主流地区HRB400E20mm螺纹钢现货报价为3300元/吨，较前一交易日持平。
• 基差情况：期货贴水现货166元/吨，贴水较大为期货价格提供支撑。

三、基本面数据分析

1. 供应端

• 螺纹钢产量截至12月25日当周为184.39万吨，环比上升2.71万吨，连续两周回升。
• 公历同比下降31.91万吨，仍处于近四年低位。
• 高炉开工率78.32%，环比下降0.15个百分点，同比减少0.39%。
• 钢厂盈利率保持37.23%，与上周持平。
• 日均铁水产量环比增加0.03万吨至226.58万吨，同比减少1.29万吨。

2. 需求端

• 全国建材日均成交量维持在9-10万吨，处于近五年同期低位。
• 表观消费量周环比下降5.96万吨至202.68万吨，公历同比下降16.90万吨。
• 需求呈现区域差异：北方因寒冷施工停滞，南方存量项目赶工，需求韧性较好。
• 需求受淡季影响下滑，后续需关注冬储启动情况，尤其是1月的启动表现。

3. 库存端

• 总库存周环比下降18.29万吨至434.25万吨，连续8周去化。
• 社会库存294.19万吨，周环比下降18.81万吨，去库速度有所放缓。
• 钢厂库存微增0.52万吨至140.06万吨。
• 整体库存水平尚可，库存压力可控。

4. 宏观面

• 中央经济会议强调灵活运用降准降息等政策，保持流动性充裕，宏观预期偏稳偏乐观。
• 房地产政策持续宽松，但增量需求受限，对长期市场影响有限。
• 美联储12月降息25基点符合预期，宏观环境整体偏宽松。
• 十五五规划建议为钢铁行业指明了高质量发展的方向，强调控产能、优结构、促转型、提质量。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 供应处于低位，库存持续去化。
• 政策宽松预期支撑市场情绪。
• 期货贴水较大，提供价格支撑。
• 炉料（铁矿石、双焦）企稳，成本支撑增强。

偏空因素

• 1月钢厂复产预期可能超预期，压制价格上行空间。
• 终端需求季节性走弱，北方工地停工增多。
• 贸易商冬储意愿谨慎，市场观望情绪浓厚。
• 房地产数据疲软，对需求形成拖累。
• 双焦期货走弱，削弱成本支撑。

五、短期观点总结

• 当前市场处于供应低位支撑与需求淡季下的震荡行情。
• 供应端虽低位，但近两周产量回升，1月复产预期可能削弱价格上行空间。
• 需求端受季节性影响下滑，但南方需求韧性尚可，需关注冬储启动情况。
• 库存持续去化，但速度放缓，整体库存压力可控。
• 宏观政策宽松，但房地产调控限制了长期需求空间。
• 近期行情低位反弹后出现震荡，显示供需矛盾不突出。
• 今日收上影线阳线，表明上方存在压力，但下方支撑仍存。
• 预计短期内螺纹钢将维持震荡整理态势，缺乏单边驱动因素。

六、结论

螺纹钢期货市场短期走势以震荡为主，供需两端均存在不确定性。政策宽松为市场提供支撑，但需求端受季节和房地产拖累，限制了上涨空间。投资者应密切关注1月钢厂复产情况及冬储启动表现，以判断市场后续走势。