> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司业绩与投资分析总结 ## 核心内容 公司于2026年8月19日发布2026年中报，2026年上半年实现营收19.37亿元，同比增长10.95%；归母净利润1.84亿元，同比增长0.43%；扣非归母净利润1.73亿元，同比增长0.29%。其中，2026年第二季度营收9.98亿元，同比增长11.09%，但归母净利润同比小幅下降1.11%。 ## 主要观点 - **业绩表现**：整体业绩保持稳健增长，但第二季度净利润有所下滑，主要受费用率上升影响。 - **分红政策**：公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.7元，分红率约90%，分红力度加大，体现了对股东的持续回馈。 - **业务增长**：彩印、薄膜和海外业务均实现增长，其中薄膜业务增速最快，同比增长15.61%。海外业务营收占比提升至18.53%，显示国际化战略成效显著。 - **新产能释放**：公司已建成3万吨双向拉伸多功能膜项目，2.2万吨新型功能膜材料扩建项目将在2026年下半年投产，4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目亦将在2026年下半年部分投产，有助于产品结构高端化升级。 - **盈利能力**：2026年上半年毛利率同比持平，Q2略有提升，公司通过调价和拓宽供应渠道对冲了原材料价格波动。但净利率同比下降，主要由于费用率上升。 ## 关键信息 ### 业务结构分析 - **彩印业务**：2026H1实现收入13.26亿元，同比增长8.75%，作为核心业务保持稳定增长。 - **薄膜业务**：2026H1实现收入4.27亿元，同比增长15.61%，增速快于彩印业务，高附加值产品占比提升。 - **海外业务**：2026H1实现收入3.6亿元，同比增长18.36%，海外客户订单稳步增长，营收占比提升至18.53%。 ### 盈利预测 - **2026-2028年归母净利润**：预计分别为4.55亿元、5.10亿元、5.69亿元，同比增长分别为3.96%、12.02%、11.61%。 - **PE估值**：当前股价对应PE估值为15倍，2027E为13倍，2028E为12倍，显示估值逐步下降。 - **ROE**：2026E为17.67%，2027E为18.93%，2028E为20.14%，显示公司盈利能力逐步增强。 ### 财务分析 - **现金流量**：2026E经营活动现金净流为737百万元，显著高于2025年343百万元，显示现金流改善。 - **资产负债率**：2026E为41.25%，预计未来略有波动，但总体保持可控。 - **每股指标**：2026E每股收益0.744元，每股经营现金净流1.203元，每股股利0.572元，显示公司对股东回报的重视。 ### 投资评级 - **市场评级**：市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，整体评分1.00，对应“买入”评级。 - **投资建议**：公司具备稳健成长性和高分红属性，被看好未来6-12个月的上涨潜力。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧； - 原材料价格波动； - 新产能建设不及预期。 ## 附录：财务数据摘要 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入(百万元) | 3,525 | 3,723 | 4,112 | 4,554 | 5,102 | | 归母净利润(百万元) | 468 | 438 | 455 | 510 | 569 | | 每股收益 | 0.764 | 0.715 | 0.744 | 0.833 | 0.930 | | 每股经营现金净流 | 0.753 | 0.560 | 1.203 | 0.970 | 1.075 | | 净利率 | 13.3% | 11.8% | 11.1% | 11.2% | 11.2% | ## 评级说明 - **买入**：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%； - **中性**：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%； - **减持**：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 分析师信息 - **毕先磊**：执业编号 S1130526040001，邮箱 bixianlei@gjzq.com.cn - **赵中平**：执业编号 S1130524050003，邮箱 zhaozhongping@gjzq.com.cn - **储天舒**：执业编号 S1130526080005，邮箱 chutianshu@gjzq.com.cn ## 市场中相关报告评级比率分析 | 投资建议 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 2 | 2 | 3 | 4 | 10 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | ## 特别声明 本报告由国金证券研究所发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，且不承担相关法律责任。