深度报告-20260603-中邮证券-医药生物深度报告_全球CXO业绩跟踪_2026Q1行业仍分化_于波动中恢复_11页_692kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告分析了2026年第一季度全球CXO（合同研究组织）行业的发展状况，指出行业整体呈现分化复苏的格局，部分企业业绩表现良好，而其他企业则面临订单波动和利润压力。报告同时给出了行业投资评级为“强于大市”，并提供了多个公司具体业绩和订单情况。

主要观点

• 行业复苏趋势：2026年第一季度，全球CXO行业在经历2025年下半年的复苏后，继续延续增长态势，但不同细分领域和企业表现差异较大。
• 融资环境改善：生物科技领域融资环境出现实质性改善，带动需求回暖，尤其是生物制药融资规模达到250亿美元，几乎为去年同期的两倍。
• 结构性分化：CDMO（合同开发与制造组织）和临床CRO（合同研究组织）在复苏节奏和订单结构上存在明显分化，大型产能需求强劲，中小产能则面临订单延迟和取消。
• 经营策略调整：多家企业加速聚焦核心业务，推进新兴技术布局，如ADC（抗体药物偶联物）、基因治疗等，以应对行业不确定性。
• 业绩指引变化：部分公司上调全年营收和盈利指引，如赛默飞世尔和Labcorp；也有公司因汇率等因素下调指引，如Charles River。

关键信息

1. 行业表现概览

• 收盘点位：7362.29
• 52周最高：9323.49
• 52周最低：7362.29

2. 主要企业表现

投资要点总结

• 行业复苏分化明显：CDMO表现稳健，临床CRO逐步恢复，临床前CRO复苏节奏较慢。
• 大型产能需求强劲：头部企业如Lonza、三星生物、Laurus Labs等在大型产能扩张方面表现突出。
• 新兴技术布局加速：ADC、基因治疗等技术领域成为企业重点投入方向。
• 汇率影响显著：部分企业因汇率波动下调业绩指引，如Charles River。
• 订单波动与项目取消：部分公司如MEDPACE面临订单环比下降和项目取消率上升的问题。

风险提示

• 投融资不及预期：行业复苏依赖于生物制药融资环境，若融资不及预期将影响需求。
• 市场竞争加剧：行业结构性分化可能加剧竞争，影响企业盈利能力。
• 汇率波动超预期：汇率变化可能对部分企业业绩造成不利影响。

投资评级说明

• 行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）。
• 股票评级：买入、增持、中性、回避。
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 盛丽华：SAC登记编号 S1340525060001，邮箱 shenglihua@cnpsec.com
• 辛家齐：SAC登记编号 S1340526030001，邮箱 xinjiaqi@cnpsec.com

资料来源

• 各公司官网新闻稿、业绩演示材料
• 中邮证券研究所

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