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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年2月26日。报告主要围绕PP期货与现货市场走势、供需格局变化、成本端影响及市场操作建议等方面展开分析，旨在为投资者提供市场参考。

二、行情分析

1. 下游开工率变化

• 春节假期期间，PP下游开工率季节性下滑。
• 截至2月20日当周，下游开工率环比回落11.78个百分点至30%。
• 2月26日，新增宁波金发一线、北海炼厂单线等检修装置，导致PP企业开工率下降至80%左右，处于中性偏低水平。
• 标品拉丝生产比例降至25%左右，显示下游需求疲软。

2. 石化库存情况

• 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨。
• 周四早库下降0.5万吨至87万吨，较去年农历同期低6万吨，与往年同期基本相当。
• 当前石化库存处于近年同期中性水平，库存压力有限。

3. 成本端与市场情绪

• 原油价格基本稳定，美伊谈判引发市场担忧，但美国原油库存大幅累库，对油价形成支撑。
• 中国CFR丙烯价格环比持平于835美元/吨，原料端支撑有限。

4. 市场走势

• 期货市场：PP2605合约增仓震荡下行，最低价6666元/吨，最高价6782元/吨，最终收盘于6675元/吨，跌幅0.89%，处于20日均线下方。
• 现货市场：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价在6310-6850元/吨之间。

三、基本面跟踪

1. 供应端

• 2月26日新增检修装置，导致PP企业开工率下降至80%左右。
• 标品拉丝生产比例下降至25%，显示供应端调整。

2. 库存端

• 春节期间石化库存上升，但节后有所回落。
• 当前库存水平与往年同期基本一致，处于中性区间。

3. 原料端

• 布伦特原油05合约价格下跌至71美元/桶以下。
• 丙烯价格保持稳定，对PP成本支撑有限。

四、市场操作建议

• 塑料近期有新增产能投产，开工率高于PP。
• 地膜集中需求尚未开启，市场仍存在一定的供需错配。
• 建议继续关注PP与塑料的价差变化，操作上可考虑做缩L-PP价差。

五、关键信息汇总

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应谨慎决策，注意风险。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
投资有风险，入市需谨慎