2025-05-20-Jefferies-航空航天与国防领域须知特朗普-普京通话_英国-欧盟协议_泰雷兹半导体相关事宜_9页_163kb

特朗普与普京通话的最新发展显示，两国停火谈判可能立即开始，但细节模糊，作者认为谈判缺乏实质框架，欧盟将继续施压俄罗斯，彰显欧洲独立行动的必要性，防御股短期反应可能谨慎。

英国与欧盟达成安全与国防伙伴关系，为英国国防公司提供了访问欧盟1500亿欧元SAFE基金的机会。但分析师指出，该协议主要符合预期，对已深耕欧洲业务的BAE Systems和Babcock增量受益有限，两者股价波动不大。

Thales与Radiall和Foxconn合作探讨在法国建立半导体组装测试产能，目标到2031年达到年产能超1亿个系统级封装，适用于航空航天、国防和电子领域，计划投资超2.5亿欧元。分析师对Thales的国防产品加速和太空复苏抱谨慎乐观。

报告对Thales给予Hold评级，关注产能启动挑战；BAE Systems和Babcock维持Hold或Buy评级，风险包括执行问题和行业周期；防御股估值基于SOTP模型，短期机会在于欧洲自主安全加强和半导体产能提升。