20260608-东方金诚-利率债周报_上周债市震荡调整_长债收益率明显上行_11页_2mb

债市周报总结（2026年6月8日）

核心观点

上周债市整体震荡调整，长债收益率明显上行，短债收益率涨幅超过长端，收益率曲线呈现平坦化上移趋势。预计本周债市将偏弱震荡，主要受以下因素影响：

• 资金面：央行持续大额净回笼，市场多头情绪降温，但宽松基调未变，资金面大幅收紧风险较低。
• 经济数据：5月贸易数据或放缓，实体融资需求疲弱，新增人民币贷款或仍处于偏低水平，对债市形成支撑。
• 市场情绪：海外不确定性因素增多，如中东局势升级、美联储加息预期升温、SpaceX IPO对美股流动性造成扰动，可能通过情绪传导影响国内债市。

上周债市回顾

二级市场

• 长债收益率上行：全周10年期国债收益率上行1.17bp，1年期国债收益率上行1.97bp，期限利差小幅收窄。
• 国债期货：10年期国债期货主力合约全周累计上涨0.04%，但周五全线下跌，显示市场情绪波动。
• 收益率走势：周一长债收益率下行，周二、周三震荡调整，周四反弹，周五因资金价格抬升再度走弱。

一级市场

• 发行情况：共发行利率债44只，发行量6240亿，净融资额1552亿，环比减少。
• 分券种：国债发行量环比增加，政金债净融资额环比增加，地方债净融资额环比减少。
• 认购倍数：国债平均4.06倍，政金债5.02倍，地方债21.08倍，显示市场认购热情较高。

实体经济观察

• 生产端：高炉开工率、石油沥青装置开工率、半钢胎开工率、日均铁水产量均小幅下降。
• 需求端：BDI指数大幅回落，CCFI指数持续上行，30大中城市商品房销售面积继续上升。
• 物价方面：猪肉价格小幅回落，大宗商品价格多数上涨，其中铜、原油价格上升，螺纹钢价格继续下跌。

流动性观察

• 央行操作：6月5日开展5000亿元3个月期买断式逆回购，本月有8000亿元到期，净回笼3000亿元，连续第四个月缩量续作。
• 市场利率：DR007和R007波动，DR007下行，R007上行，显示市场流动性边际收紧。
• 同业存单：股份制银行1年期发行利率小幅上行，显示市场资金成本有所上升。
• 国股直贴利率：各期限利率大幅回落，显示市场对短期资金需求减弱。
• 质押式回购：成交量小幅回升，但杠杆水平整体下行，显示市场杠杆率有所降低。

关键数据与图表

• 图1：显示10年期国债收益率和期货价格走势，收益率上行，期货价格波动。
• 图2：国债短端和长端利率均上行，显示收益率曲线平坦化。
• 图3：国开债短端和长端利率小幅上行，显示市场对短债需求更强烈。
• 图4：10年期国债期货继续上行，显示市场对长端的谨慎态度。
• 图5：国开债隐含税率波动下行，显示市场对国债的偏好。
• 图6：期限利差小幅收窄，显示市场对长债的偏好减弱。
• 图7：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，显示中美利差趋于不利。
• 图8：高炉开工率小幅下降，显示生产端疲软。
• 图9：石油沥青装置开工率明显回落，显示工业需求疲软。
• 图10：半钢胎开工率继续下降，显示制造业活动减弱。
• 图11：日均铁水产量小幅减少，显示钢铁行业需求疲弱。
• 图12：30城商品房成交面积继续增加，显示房地产市场需求稳定。
• 图13：BDI指数大幅下行，显示全球航运需求疲软。
• 图14：猪肉价格小幅回落，显示肉类市场供需变化。
• 图15：国际油价小幅回升，显示能源市场波动。
• 图16：铜期货价格波动上涨，显示工业需求回升。
• 图17：螺纹钢期货价格继续下跌，显示钢铁行业疲软。
• 图18：银行间市场杠杆水平先上后下，整体下行，显示市场杠杆率下降。
• 图19：R007下行，DR007继续上行，显示市场流动性变化。

附录数据

• 附表1：国债发行情况，包括发行规模、期限、票面利率及全场倍数。
• 附表2：政金债发行情况，包括发行规模、期限、加权利率及全场倍数。
• 附表3：地方政府债发行情况，包括发行规模、期限、发行利率及全场倍数。

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