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五矿期货农产品早报（2024-07-10）总结

1. 大豆/粕类

本周美豆产区生长形势良好，天气整体有利，但预报显示下周将有一波热浪，或对单产产生压力。基本面供应方面，24/25年度美、加、巴利亚剑拔弩张，预计供应压力大。国内大豆压榨开机率录得57.24%，装置利用率不高，但进口大豆到港量在7/8月将明显增加，造成现货端低迷，近月豆粕期货市场价格回归现货。

交易策略认为，美豆和国内豆粕价格未来在北美生长季预计呈现区间震荡。近期价格大幅回落，需关注空头基金持仓是否再次达到前高。国内豆粕期货相对于美豆期货盘面榨利较高，远月合约价格走势预计弱于美豆。

2. 油脂

综合天气与库存信息明示，马棕6月产量数据预示累库将开始，叠加原油高位回落，短期油脂需求亦无起色，整体呈现宽幅震荡走势。

市场方面，马棕6月棕榈油产量预估减少，但MPOA与SPPOMA数据显示7月初马来西亚单产和出油率变动剧烈，预估7月产量或有增加基础，但不如外界预期。因此市场倾向交易马棕累库不及预期的可能性。

交易策略推荐近期偏多思路，中期需关注马棕产量数据及原油走势。同时，国内食用油库存处于低位，中印棕榈油库存中性，大豆、菜籽生长天气也进入关注期。

3. 白糖

本周原糖价格高位回落，因降雨预测改善巴西圣保罗州地区天气支持糖厂生产。国内郑糖震荡上行，但进口糖增加和国内降水天气恢复，预计市场压力在中国7月份之后开始体现，多数工厂报价基本维持稳定。

交易策略建议逢高价做空及在9-1合约间建立反套。警惕进口糖到港放量叠加国内销售速度放缓的因素。

4. 棉花

美棉优良率7月降至45%，低于预期内水平，造成价格弱势震荡，整体基本面供应端偏空。

交易策略因内需消费依旧难起、内外价差虽收窄但高位运行，预估新疆棉销售进度放缓。更需关注滑准税配额是否发放对国内市场供应的冲击。

5. 鸡蛋

现货方面维持稳定，局部小涨，蛋价阶段性高位但终端消化一般，市场利好偏概。长期产能充裕问题存在，“涨价前置”压抑后期更多上涨空间，但也带来近月合约操作机会。

交易策略倾向短期逢低买入近月合约，但注意后期压力位。

6. 生猪

现货价格多数稳中灵动，上涨部分区域但大体稳定。需求支撑不足，加上体重下滑不明显和消费不畅，压栏情绪变化与其市场心理是关注重点。

交易策略指出标肥差高，三季度产能去化格局将持续，看多09/11等合约但想法需结合体重变化。中远月合约可在反弹后考虑套保价值。