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新三板市场动态总结（2018年6月8日）

核心内容

2018年6月7日，新三板市场整体成交金额为2.99亿元，环比下降37.12%。其中，盘后大宗交易成交金额为1.96亿元，环比下降45.02%。做市转让板块成交金额为1.08亿元，环比下降18.41%；竞价转让板块成交金额为1.91亿元，环比下降44.30%。三板成指收于1032.54点，环比上涨0.20%；三板做市收于872.60点，环比上涨0.25%。整体市场换手率为0.05%，做市板块为0.06%，竞价板块为0.03%。

主要观点

市场表现

• 整体市场：成交金额较前一日下降显著，反映出市场活跃度有所降低。
• 做市板块：盘中交易量有所上升，但盘后交易量大幅下降，导致整体成交金额下滑。
• 竞价板块：盘中交易金额下降，盘后交易金额也有所下滑，但整体成交金额仍高于做市板块。
• 创新层与基础层：创新层成交金额环比上升9.98%，而基础层则下降35.37%，显示创新层表现相对较好。

个股表现

• 做市板块：594家公司发生交易行为，上涨公司占比38.20%，其中赞普科技涨幅最大，达25.56%；成大生物成交额最高，为679.85万元。
• 竞价板块：上涨公司占比34.56%，国建新能、丰瑞祥、豪特节能涨幅均为100.00%，显示部分个股表现强劲。
• 盘后大宗交易：59家公司成交，其中德丰影业、九鼎集团、光宝联合成交额较高，分别达到2689.20万元、2600.00万元和2400.00万元。

挂牌与做市动态

• 新增挂牌公司：当日新增2家挂牌公司，均为竞价转让。
• 待挂牌与申报中企业：待挂牌企业77家，申报中企业241家。
• 做市商退出：30家企业做市商退出，包括蓝山科技、新眼光、九恒星等，部分企业营收和增速表现良好，但也有企业出现负增长。

增发动态

• 增发预案：5家公司公布增发预案，预计募资金额较大的为中邮展鸿（2500万元）、南宇科技（2272万元）和中彩环保（717万元）。

IPO动态

• IPO辅导：当日无挂牌企业接受首次公开发行股票上市辅导。

关键信息

交易制度完善

• 特定事项协议转让：新三板启动特定事项协议转让，发布《暂行办法》，丰富了转让方式，支持企业资本运作需求，避免对二级市场造成冲击。
• 非交易过户：《暂行办法》为“非交易过户”提供了实现途径，解决了此前制度空白问题，有助于并购重组的顺利进行。
• 转让价格规定：转让价格不低于协议签署日该股票前收盘价的50%或当日最低成交价中的较低者，若无收盘价，则以最近一次发行价格、资产评估价或每股净资产为参考。

并购重组前景

• 政策影响：特定事项协议转让制度的出台为新三板并购重组打开了新渠道，未来有望出现更多通过特定事项协议转让完成的收购案例。
• 案例背景：2017年上市公司并购新三板企业案例共62起，同比增长158%，交易金额达234.10亿元，同比增长54.70%。但部分案例因缺乏“非交易过户”制度而失败，如银江股份收购智途科技。

风险提示

• 经济下行：对中小微企业带来冲击，影响新三板市场表现。
• 流动性改善：相关政策推出进度慢于预期，可能影响市场活跃度。

数据概览

项目	竞价	做市	合计
挂牌公司家数	10029	1271	11300
本日新增家数	-4	0	-4
总股本（亿股）	5387.37	1217.51	6604.88
流通股本（亿股）	2773.33	756.66	3529.98
成交股票只数	257	381	638
成交数量（亿股）	0.61	0.34	0.95
成交金额（亿元）	1.91	1.08	2.99
换手率（整体法，%）	0.03	0.06	0.05
市盈率（倍）	23	19	22

估值与风险

• 市盈率：新三板整体市盈率为22倍，做市板块为19倍，竞价板块为23倍；创新层市盈率为20倍，基础层市盈率为23倍。
• 估值方法：本报告所采用的估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 风险提示：经济下行压力和流动性改善政策延迟可能对市场造成不利影响。

附注

• 分析师信息：叶倩瑜、刘凯、孔蓉。
• 联系人：马瑞山。
• 资料来源：股转系统官网、Wind、光大证券研究所。