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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月31日豆粕与油脂市场的走势，指出当前市场呈现“油强粕弱”的格局，整体趋势偏震荡，但油脂市场因政策与原油价格因素支撑较强。

豆粕市场分析

巴西大豆收获进展

• 截至2026年3月26日，巴西2025/26年度大豆收获进度为75%，较一周前的**68%**有所提升。
• 该进度仍低于去年同期的82%，显示巴西大豆收割仍面临一定挑战。
• 收割主要集中在南里奥格兰德州和马托皮巴地区（涵盖马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州及巴伊亚西部）。
• 上周降雨对收割进度造成一定阻碍，但在南里奥格兰德州，降雨对仍处于灌浆期的大豆是有利的。

美国大豆出口数据

• 美国大豆出口检验量在2026年3月26日当周为586,427吨，低于市场预期（60-125万吨）。
• 前一周修正后出口检验量为1,114,711吨，显示近期出口节奏放缓。
• 对中国大陆的大豆出口检验量为270,424吨，占总量的46.11%。
• 本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为29,783,385吨，低于上一年度同期的40,774,757吨。

市场影响因素

• 巴西大豆丰产预期持续，产量上调至1.784亿吨，比2月预测的1.78亿吨略高，比2024/25年度的1.715亿吨增长4.02%。
• 美国出口数据不及预期，叠加油粕比走扩，对豆粕价格形成一定回落压力。
• 市场预估短期将延续震荡走势，若价格较低，现货市场可考虑积极点价。
• 今晚将发布新一季度美豆预估种植面积，需密切关注。

油脂市场分析

马来西亚棕榈油产量

• 马来西亚3月1日至20日棕榈油产量预估增加0.92%。
• 其中，马来半岛产量减少3.61%，而沙巴、沙捞越及东马来西亚产量分别增加5.59%、9.87%和6.67%。

印尼生物燃料政策调整

• 受中东冲突引发的国际原油价格上涨影响，印尼政府重新评估生物燃料战略。
• 印尼总统宣布，今年棕榈油与柴油的混合比例将从40%提高至50%（B50）。
• 此举直接导致棕榈油与马棕价格大幅上涨，但B50技术落地仍需时间，因此市场对政策的反应可能持续。

美国生物燃料报告

• 美国生物燃料报告如期发布，但市场对此已有充分预期。
• 加上进口限制延后，报告整体呈现中性。
• 然而，由于下方支撑较强，油脂市场仍具备一定韧性。

市场展望

• 豆粕市场：短期预计延续震荡走势，关注出口数据及油粕比变化，若价格较低，可考虑点价操作。
• 油脂市场：受印尼B50政策及原油价格上涨推动，整体偏强运行，但需注意政策落地节奏及技术实现难度。

风险提示

• 市场存在不确定性，政策变化及天气因素可能影响供需格局。
• 建议投资者关注今晚美豆种植面积数据及印尼B50政策进展。
• 投资有风险，入市需谨慎。

信息来源

• 现货市场资讯来源于：我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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