20260513-光大期货-有色商品日报_13页_970kb

报告摘要

本日报主要分析了2026年5月13日铜、铝、镍、锌、铅、锡等主要有色金属品种的市场行情及库存变动情况，并结合宏观因素与供需变化对各品种进行了点评。整体市场呈现震荡偏多或震荡偏弱的格局，具体分析如下：

价格走势：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。
宏观影响：美国4月CPI同比上涨3.8%，创2023年5月以来最高纪录，核心CPI同比上涨2.8%，超出市场预期，导致市场对美联储降息预期后延。
地缘风险：美伊冲突通过能源、机票及运输成本传导至价格体系，通胀顽固性增强。
库存变化：
- LME库存下降1000吨至400000吨；
- Comex库存增加1113吨至565186吨；
- SHFE铜仓单下降470吨至88547吨，BC铜增加2445吨至14783吨。
需求端：企业对高价铜保持谨慎，下游以刚需采购为主，国内库存去化速率放缓，但总体消费仍具韧性。
建议策略：在宏观整体偏稳的情况下，铜因TC费用及海外硫磺短缺问题，重新被视为偏多品种，建议震荡偏多思路应对。
风险提示：若美伊谈判取得超预期进展，特别是霍尔木兹海峡通航问题缓解，可能引发铜价快速回落。

价格走势：隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2776元/吨，跌幅1.35%；沪铝震荡偏弱，AL2606收于24640元/吨，跌幅0.02%；铝合金震荡偏弱，AD2607收于23255元/吨，跌幅0.21%。
持仓变化：
- 氧化铝持仓增仓11448手至35.9万手；
- 沪铝持仓增仓679手至28.8万手；
- 铝合金持仓增仓117手至13296手。
现货表现：
- SMM氧化铝价格回涨至2680元/吨；
- 铝锭现货贴水扩至120元/吨；
- 佛山A00报价回涨至24330元/吨，对无锡A00报贴水40元/吨。
库存变化：
- LME库存下降2350吨至351000吨；
- SHFE仓单增加575吨至462100吨；
- 总库存增加9477吨至492728吨。
市场分析：节后广西氧化铝检修产能逐步恢复，供应压力重新显现，下游电解铝补库谨慎，价格重回弱势震荡。海外地缘风险降温，但LME低库存逻辑持续。国内节后库存继续累积，下游复工不及预期，需求端显现传统淡季特征。
建议策略：关注库存去化信号与出口订单变化，宏观情绪逐步平复，高位铝价缺乏需求持续承接，进入区间震荡节奏。

价格走势：隔夜LME镍跌1.71%至18925美元/吨，沪镍跌0.88%至145650元/吨。
库存变化：
- LME库存减少66吨至276774吨；
- SHFE仓单增加444吨至70825吨。
升贴水：
- LME0-3月升贴水维持负数；
- 进口镍升贴水上涨100元/吨至-500元/吨。
供应端：
- 印尼镍矿配额问题导致部分矿山进入维护阶段；
- 印尼部分项目因原料供应和价格问题降负荷运行，供给端主动收窄；
- 硫磺供应和价格压力或将减轻，但仍需时间补充。
需求端：5月三元前驱体、三元材料和不锈钢耗镍均有增加。
建议策略：短期库存压力仍然较大，但可考虑低多布局，关注前期供给端减产是否能够带动库存去化。

价格走势：主力结算价上涨1.1%至24395元/吨。
库存变化：
- 上期所周度库存增加793吨至6268吨；
- LME库存增加1125吨至111425吨；
- 社会库存周度增加0.14万吨至22.26万吨。
现货升贴水：国内现货升贴水平均-20元/吨，进口升贴水平均-50元/吨。
活跃合约进口盈亏：最新为0元/吨，上期为-4280元/吨。
市场分析：锌价整体偏强，但库存压力有所上升，需关注后续供需变化。