> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色商品日报（2026年5月13日）总结 ## 核心内容概述 本日报主要分析了2026年5月13日铜、铝、镍、锌、铅、锡等主要有色金属品种的市场行情及库存变动情况，并结合宏观因素与供需变化对各品种进行了点评。整体市场呈现震荡偏多或震荡偏弱的格局，具体分析如下： --- ## 一、铜 ### 主要观点 - **价格走势**：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口维持小幅盈利。 - **宏观影响**：美国4月CPI同比上涨3.8%，创2023年5月以来最高纪录，核心CPI同比上涨2.8%，超出市场预期，导致市场对美联储降息预期后延。 - **地缘风险**：美伊冲突通过能源、机票及运输成本传导至价格体系，通胀顽固性增强。 - **库存变化**： - LME库存下降1000吨至400000吨； - Comex库存增加1113吨至565186吨； - SHFE铜仓单下降470吨至88547吨，BC铜增加2445吨至14783吨。 - **需求端**：企业对高价铜保持谨慎，下游以刚需采购为主，国内库存去化速率放缓，但总体消费仍具韧性。 - **建议策略**：在宏观整体偏稳的情况下，铜因TC费用及海外硫磺短缺问题，重新被视为偏多品种，建议震荡偏多思路应对。 - **风险提示**：若美伊谈判取得超预期进展，特别是霍尔木兹海峡通航问题缓解，可能引发铜价快速回落。 --- ## 二、铝 ### 主要观点 - **价格走势**：隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2776元/吨，跌幅1.35%；沪铝震荡偏弱，AL2606收于24640元/吨，跌幅0.02%；铝合金震荡偏弱，AD2607收于23255元/吨，跌幅0.21%。 - **持仓变化**： - 氧化铝持仓增仓11448手至35.9万手； - 沪铝持仓增仓679手至28.8万手； - 铝合金持仓增仓117手至13296手。 - **现货表现**： - SMM氧化铝价格回涨至2680元/吨； - 铝锭现货贴水扩至120元/吨； - 佛山A00报价回涨至24330元/吨，对无锡A00报贴水40元/吨。 - **库存变化**： - LME库存下降2350吨至351000吨； - SHFE仓单增加575吨至462100吨； - 总库存增加9477吨至492728吨。 - **市场分析**：节后广西氧化铝检修产能逐步恢复，供应压力重新显现，下游电解铝补库谨慎，价格重回弱势震荡。海外地缘风险降温，但LME低库存逻辑持续。国内节后库存继续累积，下游复工不及预期，需求端显现传统淡季特征。 - **建议策略**：关注库存去化信号与出口订单变化，宏观情绪逐步平复，高位铝价缺乏需求持续承接，进入区间震荡节奏。 --- ## 三、镍 ### 主要观点 - **价格走势**：隔夜LME镍跌1.71%至18925美元/吨，沪镍跌0.88%至145650元/吨。 - **库存变化**： - LME库存减少66吨至276774吨； - SHFE仓单增加444吨至70825吨。 - **升贴水**： - LME0-3月升贴水维持负数； - 进口镍升贴水上涨100元/吨至-500元/吨。 - **供应端**： - 印尼镍矿配额问题导致部分矿山进入维护阶段； - 印尼部分项目因原料供应和价格问题降负荷运行，供给端主动收窄； - 硫磺供应和价格压力或将减轻，但仍需时间补充。 - **需求端**：5月三元前驱体、三元材料和不锈钢耗镍均有增加。 - **建议策略**：短期库存压力仍然较大，但可考虑低多布局，关注前期供给端减产是否能够带动库存去化。 --- ## 四、锌 ### 主要观点 - **价格走势**：主力结算价上涨1.1%至24395元/吨。 - **库存变化**： - 上期所周度库存增加793吨至6268吨； - LME库存增加1125吨至111425吨； - 社会库存周度增加0.14万吨至22.26万吨。 - **现货升贴水**：国内现货升贴水平均-20元/吨，进口升贴水平均-50元/吨。 - **活跃合约进口盈亏**：最新为0元/吨，上期为-4280元/吨。 - **市场分析**：锌价整体偏强，但库存压力有所上升，需关注后续供需变化。 --- ## 五、铅 ### 主要观点 - **价格走势**：平均价下跌110元/吨至16500元/吨。 - **库存变化**： - LME库存下降375吨至265550吨； - 上期所仓单增加6547吨至64071吨； - 总库存周度增加3626吨至64675吨。 - **现货升贴水**：1#铅锭升贴水为-175元/吨，现货升水为-120元/吨。 - **活跃合约进口盈亏**：最新为13元/吨，上期为118元/吨。 - **市场分析**：铅价整体偏弱，库存压力有所上升，需关注下游需求及库存去化情况。 --- ## 六、锡 ### 主要观点 - **价格走势**：主力结算价上涨1.7%至431160元/吨。 - **库存变化**： - 上期所周度库存增加2288吨至9414吨； - LME库存下降45吨至8315吨。 - **现货升贴水**：国内现货升贴水平均600元/吨，LME0-3 premium为-27美元/吨。 - **市场分析**：锡价震荡偏强，库存变化不大，但需关注后续市场供需变化。 --- ## 七、关键信息汇总 ### 宏观因素 - 美国4月CPI和核心CPI均高于预期，通胀顽固性增强，导致美联储降息预期后延。 - 美伊冲突加剧，影响能源、运输成本，进而传导至商品价格体系。 ### 供应端 - 铜：TC费用高企，海外硫磺短缺，供应前景不稳定。 - 铝：广西检修产能恢复，供应压力显现。 - 镍：印尼镍矿配额问题导致部分矿山减产，硫磺供应压力有望缓解。 - 锌：库存压力上升，但价格偏强。 - 铅：库存压力上升，价格偏弱。 - 锡：库存变化不大，价格偏强。 ### 需求端 - 铜：下游刚需采购为主，消费韧性仍存。 - 铝：出口热度仍在，但空调铝箔及光伏边框排产回落。 - 镍：三元前驱体、三元材料和不锈钢耗镍增加。 - 锌、铅、锡：需求端未出现明显改善，库存压力上升。 ### 建议策略 - 铜：震荡偏多思路应对，关注美伊谈判进展。 - 铝：区间震荡，关注库存去化与出口订单变化。 - 镍：低多布局，关注供给端减产是否带动库存去化。 - 锌、铅、锡：关注库存变化及需求端信号。 --- ## 八、资料来源 - 同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所