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甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现震荡上行趋势，甲醇期货主力合约周初开盘于2212元/吨，周五收于2586元/吨，周涨幅达18.14%。市场活跃度提升，日均成交量增加，但持仓量略有下降，表明部分投资者选择获利了结。期货基差收窄，期现结构有所改善，显示现货市场与期货市场的联动性增强。

主要观点

• 期货走势：甲醇期货价格在本周内持续上涨，主要受原油价格上涨及下游需求支撑的影响。
• 成本支撑：INE原油价格的上涨为甲醇提供了强劲的成本支撑，甲醇作为煤化工和天然气化工产品，其成本与能源价格密切相关。
• 供应端变化：中国甲醇总产能约为1.2亿吨，2月开工率维持在68.5%左右，环比微降0.3个百分点。西北地区煤制甲醇装置运行稳定，而西南地区天然气制甲醇装置因气价波动导致开工率略有变化。
• 进口情况：尽管中东局势紧张可能影响伊朗甲醇出口，但当前港口库存维持在85万吨左右，处于季节性正常水平，进口到港情况未出现明显异常。
• 下游需求：MTO/P装置开工率维持在72.3%，环比提升0.8个百分点，对甲醇需求形成支撑。传统下游如甲醛、醋酸的开工率分别为45.2%和68.7%，整体需求保持平稳。但聚烯烃价格波动对MTO装置的经济性产生影响，需关注利润传导情况。

关键信息

• 价格表现：甲醇期货主力合约震荡上行，周涨幅18.14%。
• 市场活跃度：日均成交量增加，市场活跃度提升。
• 成本驱动因素：原油价格上涨，尤其是美伊冲突导致霍尔木兹海峡关闭，推升了甲醇成本中枢。
• 开工率：中国甲醇开工率维持在68.5%，MTO/P装置开工率提升至72.3%。
• 库存水平：港口库存维持在85万吨，处于季节性正常水平。
• 风险因素：下游需求可能随季节性因素出现回落，MTO装置经济性可能因聚烯烃价格波动而恶化。

行情展望

短期来看，甲醇期货或将维持区间震荡，其走势主要受以下因素影响：

• 原油价格：若原油价格维持高位，甲醇成本支撑将延续。
• 下游需求：需关注MTO/P装置开工率及利润变化，以及传统下游需求的稳定性。
• 供应变化：煤价和天然气价格的波动可能对甲醇成本产生影响。
• 库存与进口：港口库存变化及进口到港情况是影响短期供需平衡的重要因素。

总体而言，甲醇市场短期仍以震荡为主，但需警惕下游需求季节性回落及MTO装置经济性恶化的风险。

风险揭示及免责声明

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