> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道 # 2026年02月13日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn # 市场总览 □ 大势：2月12日上证指数上涨 $0.05\%$ ，沪深300上涨 $0.12\%$ ，科创50上涨 $1.78\%$ ，中证1000上涨 $0.91\%$ ，创业板指上涨 $1.32\%$ ，恒生指数下跌 $0.86\%$ 。 行业：2月12日表现最好的行业分别是综合 $(+5.31\%)$ 、电子 $(+1.73\%)$ 、电力设备 $(+1.65\%)$ 、计算机 $(+1.58\%)$ 、通信 $(+1.55\%)$ ，表现最差的行业分别是美容护理 $(-1.77\%)$ 、商贸零售 $(-1.57\%)$ 、纺织服饰 $(-1.49\%)$ 、农林牧渔 $(-1.49\%)$ 、银行 $(-1.41\%)$ 。 □ 资金：2月12日全A总成交额为21608亿元，南下资金净流入45.67亿港元。 # 重要观点 【浙商策略廖静池/王大霁/高旗胜】策略专题研究：市场放量滞涨后一定会下跌吗？——20260211 【浙商宏观 李超/林成炜】宏观专题研究：1月通胀：春节扰动较大，关注物价非合理回升——20260211 # 1市场总览 # 1、大势 2月12日上证指数上涨 $0.05\%$ ，沪深300上涨 $0.12\%$ ，科创50上涨 $1.78\%$ ，中证1000上涨 $0.91\%$ ，创业板指上涨 $1.32\%$ ，恒生指数下跌 $0.86\%$ 。 # 2、行业 2月12日表现最好的行业分别是综合 $(+5.31\%)$ 、电子 $(+1.73\%)$ 、电力设备 $(+1.65\%)$ 、计算机 $(+1.58\%)$ 、通信 $(+1.55\%)$ ，表现最差的行业分别是美容护理 $(-1.77\%)$ 、商贸零售 $(-1.57\%)$ 、纺织服饰 $(-1.49\%)$ 、农林牧渔 $(-1.49\%)$ 、银行 $(-1.41\%)$ 。 # 3、资金 2月12日全A总成交额为21608亿元，南下资金净流入45.67亿港元。 # 2重要观点 # 2.1【浙商策略 廖静池/王大雾/高旗胜】策略专题研究：市场放量滞涨后一定会下跌吗？——20260211 # 1、所在领域 策略 # 2、核心观点 上证指数放量滞涨后“逆势”而上的概率较小。 # 1）市场看法 市场放量滞涨之后，中短期内更有可能出现回调整固。市场放量滞涨表明资金在相对高位分歧较大，可能是市场即将进入调整阶段的前奏。成交额明显放大但价格涨幅收缩、难以突破前期阻力位，或说明市场需要一段时间来消化前期涨幅，进而重新形成共识、积聚上涨动力。 # 2）观点变化 放量滞涨并非绝对的兑现信号，上证放量滞涨后一周上涨超 $1\%$ 的情况仍占近 $20\%$ ，因此还需要结合其他指标和市场环境综合判断，如基本面变化、流动性环境、风险偏好、产业趋势等因素。 # 3）驱动因素 经济增长忧虑增多，政策宽松预期落空；资本市场扩容预期也造成一定扰动；海外环境恶化叠加国内货币政策收紧，对市场流动性造成持续压力，以上因素均可能导致市场出现盘整。 # 4）与市场差异 如果政策定调较为宽松、经济基本面修复超预期、流动性宽松等多因素叠加，放量滞涨之后市场仍有可能继续向上。 # 3、风险提示 统计数据仅供历史规律展示；全球地缘政治存在不确定性。 # 2.2【浙商宏观 李超/林成炜】宏观专题研究：1月通胀：春节扰动较大，关注物价非合理回升—20260211 # 1、所在领域 宏观 # 2、核心观点 PPI存在超预期上行可能，但并非需求侧改善拉动温和复苏，各类名义变量的持续回暖仍需要观察。 # 1）市场看法 通胀可能承压 # 2）观点变化 # 持平 # 3）驱动因素 数据发布 # 4）与市场差异 需关注物价非合理回升主线 # 3、风险提示 1）地缘博弈超预期升级冲击大宗商品价格；2）拉尼娜现象超预期造成极端天气多发调整商品供求关系；3）多地流感超预期扩散影响居民消费意愿和工业生产行为。 # 股票投资评级说明 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买入：相对于沪深300指数表现 $+20\%$ 以上； 2.增持：相对于沪深300指数表现 $+10\% \sim +20\%$ 3.中性：相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 之间波动； 4.减持：相对于沪深300指数表现 $-10\%$ 以下。 # 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10\%$ 以上； 2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 以上； 3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现- $10\%$ 以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：(8621)80108518 上海总部传真：(8621)80106010 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn