20241028-铜冠金源期货-宏观周报_美元指数持续走高_国内工业企业利润疲软_11页_1mb

宏观周报总结

一、海外宏观

• 美国方面，10月制造业PMI超预期至47.8（连续4个月低于50），服务业PMI扩张至55.3，连续23个月增长。尽管PMI数据整体偏弱，但非农数据、劳动力市场稳定（失业金申领人数回落至227万人）提示经济韧性。
• 美元指数升至104.3，带动金价突破2758美元，但油价受强美元压制反弹，有色金属承压。10年期美债利率突破4.2%，利差倒挂认购收益交易升温，但美联储表态渐进审慎降息，市场担心11月可能不降息。
• 欧元区经济趋势分化，制造业多项指标转好，服务业增速略有放缓。法国第四季度经济处收缩状态，企业信心下降。

二、国内宏观

• 工业企业利润持续疲软，9月利润同比下降27.1%，创年内新低。上游采选行业因高基数拖累仍负增长，中游原材料、装备制造降幅收窄，下游消费制造滑落幅度最大。
• 产成品库存高企（同比增速5.55%），库销比达53%，反映企业在通缩下行市场中补库意愿弱，价格和需求仍为关键变量。预计稳增长政策将推动新库存周期。

三、大类资产表现与风险

• 权益市场：受美元走强影响，国际黄金领涨，国际油价波动加剧，有色金属及债券市场表现分化。
• 市场情绪保持观望，金融条件指数显示流动性趋紧，美国大选进展、就业数据将引导市场波动。

四、本周关注点

• 美国10月非农就业、GDP及PCE数据，可能影响美联储降息预期。
• 中国10月PMI及稳增长政策窗口（人大会议将在11月召开），国内制造业数据将是重要观察指标。
• 地缘政治及全球制造业数据下降将构成风险。

五、风险提示

财政政策不及预期、全球制造业景气下降以及地缘冲突可能加剧市场波动。