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中辉能化观点总结

原油

• 核心观点：淡季供给过剩仍为核心驱动，油价上方承压。OPEC最新月报预计26年原油供给过剩，油价大幅回落；OPEC+计划继续扩产，供给过剩压力上升。
• 主要逻辑：消费淡季开启，OPEC+扩产周期继续，全球原油库存加速累库，油价持续承压。
• 策略：空单部分止盈，SC关注【460-475】。

LPG（液化气）

• 核心观点：油价疲软，成本端利空，LPG走势偏弱。
• 主要逻辑：成本端原油回落，加之供过于求，库存下降但进口量预计增加，需求端虽有韧性但补库动力不足。
• 策略：空单持有，PG关注【4300-4400】。

L（聚丙烯）

• 核心观点：空头延续，成本支撑转弱。
• 主要逻辑：装置重启增加供应，需求支撑不足，OPEC+增产加剧油价下行压力，基本面偏弱。
• 策略：空单部分减持，减少追空，PP关注【6350-6500】。

PP（聚丙烯）

• 核心观点：空头延续。
• 主要逻辑：成本支撑转弱，内外需求支撑不足，供给宽松格局延续。
• 策略：空单部分减持，PP关注【6350-6500】。

PVC（聚氯乙烯）

• 核心观点：空头延续，价格低位震荡偏弱。
• 主要逻辑：现货跟跌不足，持仓量创新高，产业估值支撑，中长期谨慎追空。
• 策略：低估值支撑下逢高套保，V关注【4500-4650】。

PX（对二甲苯）

• 核心观点：供需短期改善，但油价承压，谨慎追涨。
• 主要逻辑：供应端装置提负，需求端加工费偏低，PX-MX价差偏高，短期供需相对较好。
• 策略：谨慎追涨，套利关注多PTA、空PX。

TAA（聚对苯二甲酸）：

• 核心观点：供需略有改善，逢低试多。
• 主要逻辑：加工费偏低，后期检修预期抬升，下游需求略有改善。
• 策略：关注逢低多单布局机会，套利关注多TA、空PX。

MEG（乙二醇）：

• 核心观点：估值偏低，震荡偏弱。
• 主要逻辑：供应端检修增加但压力预期上升，需求端改善有限，成本端原油承压。
• 策略：低位震荡，关注反弹布空机会，EG【3835-3900】。

甲醇：

• 核心观点：基本面依旧偏弱，关注反弹布空机会。
• 主要逻辑：高库存压制价格，供应端开工回升，进口量增加，需求端跟随成本波动。
• 策略：震荡偏弱，空单谨慎持有，套利关注MA1-5反套，MA【2090-2130】。

尿素：

• 核心观点：短期利多有限，基本面维持弱势。
• 主要逻辑：供应恢复，亚洲需求短期改善，外需出口较好，库存维持高位。
• 策略：警惕盘面冲高回落风险，UR【1620-1650】。

天然气：

• 核心观点：消费旺季开启，气价易涨难跌。
• 主要逻辑：气温下降，需求端支撑上升，进口及国内支撑充足，短期易涨难跌。
• 策略：关注大气相关产业下行动力，NG【4.415-4.581】。

沥青：

• 核心观点：消费步入淡季，原油承压，沥青价格承压。
• 主要逻辑：需求下滑，供给维持宽松，裂解价差高企但估值偏低。
• 策略：空单继续持有，BU关注【3000-3100】。

玻璃：

• 核心观点：基本面偏弱，资金博弈激烈，谨慎参与。
• 主要逻辑：楼市下行，需求支撑不足，库存去化困难，价格弱势。
• 策略：谨慎参与，等待反弹偏空，FG【1030-1080】。

纯碱：

• 核心观点：空头反弹，关注高点逢高卖保策略。
• 主要逻辑：光伏日熔量下降，供应短期减少，库存高位窄幅震荡。
• 策略：短线偏多技术面整合，中长期反弹偏空，SA【1180-1230】。

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