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良信股份（002706）2026年一季报点评总结

核心内容

良信股份于2026年4月25日发布了一季度财务报告，数据显示其2026年第一季度营收和净利润均有所波动，但整体表现符合市场预期。公司维持“买入”评级，并对2026-2028年的盈利预测保持乐观，预计归母净利润将实现显著增长。

主要观点

• 盈利表现：2026年第一季度，公司营收为11.4亿元，同比增长4.5%，环比增长16.3%；归母净利润为0.6亿元，同比下降45.2%，但环比大幅增长245.0%。扣非净利润为0.47亿元，环比增长203.8%。尽管原材料价格上涨对盈利能力造成压力，但公司已基本完成成本向下游的传导，预计第二季度起毛利率将明显修复。

• AIDC产品加速推进：公司正在推进AIDC（智能配电）产品的发展，与维谛、台达等企业合作开发针对北美数据中心的低压配电产品，包括配电柜、UPS等。预计2026年第二季度末产品将上市，下半年将实现批量销售。此外，公司已研发完成固态断路器，正与国内运营商进行联合测试，该产品作为SST配电架构的关键组件，具有较高的增长潜力。

• 财务状况：2026年第一季度，公司期间费用率为21.3%，同比上升1.6个百分点，其中销售费用率下降0.7个百分点，管理、研发和财务费用率分别上升0.9、0.9和0.5个百分点。经营活动现金流净额为0.4亿元，同比减少34.6%。合同负债增长14.5%，应收账款略有下降，但存货增长12.9%。

• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.0亿元、5.6亿元和8.1亿元，同比增长率分别为52%、40%和44%。现价对应PE分别为29倍、21倍和14倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。

• 估值与财务指标：公司当前市净率（P/B）为2.69，2026年预计降至2.57。ROIC和ROE均呈现上升趋势，预计2026年达到8.39%和8.92%。资产负债率逐步上升，预计2026年为31.5%，2028年将升至34.53%。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

重要财务与估值指标

风险提示

• 原材料价格大幅波动可能对盈利造成压力；
• AIDC市场拓展可能不及预期；
• 行业竞争加剧可能影响市场份额和利润空间。

投资建议

东吴证券维持“买入”评级，认为公司盈利修复在即，AIDC产品将带来新的增长点，未来发展前景良好。