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国元期货股指半年报摘要

策略观点

2024年上半年，A股延续去年下半年震荡下行趋势。虽经历2月中旬至5月中旬的小牛行情，但受政策效果有限和宏观经济不及预期影响，市场高位站不住，6月下旬沪指再度跌破3000点。需求不足、社会预期偏弱是核心问题。下半年需关注需求修复及CPI改善，股指期货建议短期空仓，期权推荐持有沪深300宽跨式卖出策略。

市场表现

• 指数大幅波动：沪指、深指多次击穿关键点位，小盘股领跌，年化跌幅超10%。
• 行业分化：高股息、价值股（银行、煤炭等）逆势上涨，科技、消费板块承压；市场成交额处于近年偏低水平。

基本面分析

1. PMI与景气度：制造业PMI连续低迷，需求弱于生产；非制造业扩张放缓。
2. 经济数据：5月工业增加值、社融数据低于预期，消费疲软；CPI低位运行，就业市场分化（青失业率高企）。
3. 流动性：LPR非对称下调，实际利率仍高；M2-M1剪刀差扩大，实体融资需求不足。

股指期货与期权数据

• 期货基差：升贴水率整体回落至合理区间，套利空间有限；中小盘股恐慌情绪缓解，ETF板块比值趋稳。
• 期权PCR：卖方主导，隐含波动率分化，宽跨式策略建议继续持有。

后市展望

• 关键因素：关注需求修复及CPI数据，企业盈利拐点或现。
• 交易策略：股指期货暂空仓；期权维持沪深300宽跨式卖出组合，利空事件（如数据不及预期）下注意风险。

（注：数据来源及免责声明等未包含在摘要中）