> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜产业链周度报告总结 ## 报告摘要 本报告分析了铜产业链的市场动态，涵盖宏观经济、供需基本面、政策影响及市场情绪等多个方面，旨在为投资者提供铜市场趋势的研判与交易策略建议。 ## 多空焦点 - **多方因素**： - 海外铜矿供应脆弱性加剧 - 国内铜精矿现货加工费加速下跌，矿紧局面延续 - 精炼铜产量有缩减预期 - 政策助力汽车业稳内需扩外贸，光伏风电高速发展支撑铜消费增长 - **空方因素**： - 海外紧缩预期升温，美元指数和美债利率走强对有色金属形成压制 - 美联储加息预期升温，市场情绪偏谨慎 - 国内社会库存去库暂缓，下游需求分化 ## 数据分析 ### 宏观经济 - **美国4月非农就业**：增加11.5万人，超预期，连续2个月增长 - **美国4月失业率**：维持在4.3%，符合预期 - **美国4月CPI**：同比上涨3.8%，创2023年5月以来新高 - **美国4月核心CPI**：同比上涨2.8%，创2025年9月以来新高 - **美国4月PPI**：同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平 - **美国30年期国债收益率**：一度逼近5.20%，创2007年以来新高 ### 铜市场 - **LME铜库存**：上周小幅下跌至393100吨，较两个月新低 - **沪铜库存**：5月15日当周继续去化，降至180643吨 - **纽铜库存**：持续回升，升至60万吨之上，刷新历史高位 - **国内电解铜现货库存**：5月21日为26.09万吨，较14日增0.32万吨 ### 铜精矿 - **2026年4月铜精矿进口量**：235.16万吨，环比减少10.59%，同比减少19.59% - **PT自由港印尼公司**：格拉斯伯格矿满产预计推迟至2027年底 ### 铜精矿加工费 - **铜精矿现货加工费**：跌破-100美元/千吨，矿紧局面延续 ### 铜板带产量 - **2025年4月铜板带产量**：环比减少1.05%至21.6万吨，同比微增0.3% - **2026年1-4月铜板带产量**：高于去年同期 ### 精废价差 - **4月精废价差**：回升，精铜杆产量微落，再生铜杆产量微增 ### 废铜进口 - **2026年4月废铜进口量**：21.17万实物吨，同比增长3.41% - **主要来源国**：泰国、日本、韩国、西班牙，合计占45.16% ### 房地产市场 - **1-4月房地产开发投资**：同比下降13.7% - **新建商品房销售面积**：同比下降10.2%，降幅收窄 - **新建商品房销售额**：同比下降14.6%，降幅收窄 - **一线城市房价**：环比上涨，显示市场企稳信号 ### 汽车与新能源 - **新能源汽车产销量**：4月分别为132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7% - **新能源汽车销量占比**：达汽车新车总销量的53.2% - **汽车出口**：同比增长61.5%，新能源汽车出口增长1.2倍 - **光伏与风电装机**：快速增长，预计2030年非化石能源供应规模显著增长，2035年实现倍增 ## 后市研判 - **海外铜矿供应**：脆弱性加剧，智利产量预计2026年下降2.0%，2027年回升4.0% - **国内铜精矿加工费**：持续下跌，TC报价已跌破-100美元/千吨 - **市场情绪**：受美联储加息预期升温影响，情绪偏谨慎 - **国内需求**：电力、家电需求回落，但算力、AI及新能源领域消费保持稳健，建筑领域需求季节性回升 - **库存变化**：国内电解铜现货库存微增，海外库存分化 - **政策支持**：有助于改善汽车内需市场，推动新能源行业发展 ## 交易策略 - **基本面支撑稳固**：本轮回调幅度或有限 - **建议**：保持逢低多配思路 ## 总结 本报告综合分析了铜产业链的宏观环境、供需基本面及市场情绪，指出海外铜矿供应脆弱性及国内铜精矿加工费下跌对铜价形成支撑，同时美联储加息预期升温及市场情绪偏弱构成压制。整体来看，铜市场在供需格局和政策支持下，基本面依然稳固，预计本轮回调幅度有限，建议投资者保持逢低多配策略。