20230213-华联期货-铜周报_经济稳步回升有望支撑铜价_7页_541kb

铜周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黄忠夏撰写，发布于2023年2月13日，主要分析了当前铜市场的价格走势、供需状况、库存变化及终端需求情况，为投资者提供操作建议和市场展望。

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主要观点

• 宏观经济影响：美国大规模裁员持续冲击就业市场，经济衰退担忧加剧。中国1月CPI同比上涨2.1%，PPI同比下降0.8%，物价总体保持平稳。
• 国内需求：春节后进入消费淡季，下游企业复工缓慢，订单情况不乐观。但政策推动消费加快恢复和外贸外资稳定，有助于经济稳步回升。
• 铜价走势：预计中期铜价仍偏强震荡，短期需谨慎，建议在回调企稳后买入。
• 铜精矿市场：TC指数持续下行，但随着Ventanas港口恢复、澳大利亚铜精矿回归市场以及大冶有色检修，TC有望回升。
• 全球铜产量：2022年1—10月全球铜矿含铜产量同比增长3.4%，其中智利产量同比下降5.6%，秘鲁增长2.1%，刚果（金）增长27.5%。
• 中国铜产量：2022年1—11月中国铜精矿含铜产量接近170万吨，同比增长7%。预计2022年产量将超过2021年，西藏成为最大铜矿产区。
• 铜消费：2021年中国铜消费量同比下降4%，但2022年增长4.5%。全球铜消费在2022年1—10月同比增长2.7%，部分国家如马来西亚、越南等消费增长显著。
• 终端需求：电网投资持续增长，特高压建设高峰期来临；房地产投资下滑，但预计2023年仍将维持负增长；汽车行业稳步复苏，新能源汽车产销大幅增长；家电市场总体增长，但部分品类如空调、冰箱、彩电出现下降。

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关键信息

价格/价差

• 沪铜主力CU2303合约：上周上涨3440元/吨，涨幅5.28%，收于68630元/吨。
• 伦铜电3：上周上涨630美元/吨，涨幅7.32%，收于9240美元/吨。
• 国内现货：上周五上海市场1#电解铜价格报68675元/吨，周度上涨3505元/吨。
• 基差：上周五华东铜主力基差贴水约155元/吨。

铜精矿市场

• 进口铜精矿指数：2月3日报80.73美元/吨，较节前下跌2.83美元/吨，连续9周下降。
• TC指数：主流TC向80美元靠近，中国冶炼厂库存充足，有助于应对供应端干扰。
• 全球产量：2022年1—10月全球铜矿含铜产量1804万吨，同比增长3.4%。
• 中国进口：12月进口铜矿砂及其精矿210.3万吨，1—12月累计进口2527.1万吨，同比增长8.0%。

铜供应

• 国内电解铜产量：2023年1月产量86.25万吨，环比下降2.58%，同比下降1.12%。
• 精炼铜进口：12月进口364,116.31吨，同比下降12.7%；1—12月累计进口368.81万吨。
• 再生铜：2022年1—11月再生铜产量83万吨，同比下降20.5%。政策支持下，预计2025年再生铜产量将达400万吨。

铜库存

• 国内市场电解铜现货库存：2月9日为30.59万吨，较前一周增加2.08万吨。
• 保税区库存：2月9日为18.38万吨。

铜材市场

• 铜材产量：2022年12月产量216.4万吨，同比增长0.8%；全年产量2286.5万吨，同比增长5.7%。
• 进口量：2022年12月未锻轧铜及铜材进口51.40万吨，1—12月累计进口587.09万吨，同比增长6.2%。

铜消费

• 全球消费：2021年全球精炼铜消费2526万吨，同比增长1.1%。
• 中国消费：2022年消费1189万吨，同比增长4.5%，仍为全球最大消费国。

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终端需求分析

电网投资

• 国家电网2023年投资超5200亿元，创历史新高。
• “十四五”期间电网投资合计超过2.9万亿元，电源投资增长显著。

房地产

• 2022年全国房地产开发投资额同比减少10.0%，预计2023年仍将维持负增长。

汽车行业

• 2022年汽车产销小幅增长，新能源汽车产销增长显著，达96.9%和93.4%。

家电市场

• 2022年空调、冰箱、彩电产量分别下降9.9%、5%、8.3%，但洗衣机产量增长5.4%。

可再生能源

• 2022年可再生能源装机容量超12亿千瓦，风电、太阳能装机居世界首位。
• 电源工程建设投资同比增长22.8%，电网投资同比增长2%。

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操作建议

• 短期策略：谨慎对待，观望为主。
• 中期策略：等待回调企稳后买入，参考沪铜2304合约支撑位65000元/吨。

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免责声明

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