> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东战争外溢，全球通胀预期增强有色金属整体延续调整走势 ## 核心内容 2026年3月23日发布的长江期货有色金属周报指出，中东局势升级引发全球通胀预期增强，有色金属市场整体延续调整走势。地缘冲突导致原油价格大幅上涨，美元指数走强，宏观因素对有色金属价格形成压制。同时，部分品种如铜、铝、锌等因库存变化、需求恢复及政策影响，出现不同的走势和操作建议。 ## 主要品种观点综述 ### 铜 - **走势状态**：高位区间，破位下跌 - **行情观点**： - 需求端：国内节后消费高于预期，库存下降提前，铜消费旺季临近，但海外库存增加，全球库存高企。 - 供应端：矿紧格局延续，但精铜供应维持同比增长，国内冶炼厂检修高峰期临近，产出扰动因素增多。 - 宏观因素：美伊战争持续，美联储降息预期减弱，美元走强，全球通胀预期增强，压制铜价。 - **操作建议**：逢高持空，但需关注国内消费旺季及库存去化进度。 ### 铝 - **走势状态**：高位回落，整体宽幅震荡 - **行情观点**： - 供应端：国产铝土矿价格暂稳，几内亚矿价上涨，但出口限制政策将温和实施，氧化铝运行产能下降，库存上升。 - 需求端：国内铝下游开工率上升，但受铝价波动抑制，库存仍在等待拐点。 - 海外影响：霍尔木兹海峡封控影响电解铝生产，欧洲天然气价格上涨引发减产担忧。 - **操作建议**：低位偏多配置，建议等市场情绪稳定后再布局多单，关注中东局势发展。 ### 氧化铝 - **走势状态**：低位震荡回升 - **行情观点**： - 供应端：氧化铝运行产能下降，库存上升，但行业利润有所修复。 - 需求端：国内需求逐步恢复，库存仍处于中等水平。 - **操作建议**：偏多交易。 ### 铝合金 - **走势状态**：高位回落，整体宽幅震荡 - **行情观点**： - 供应端：国内再生铸造铝合金开工率季节性提升，原生铝合金开工率上升。 - 需求端：国内需求逐步恢复，但受铝价高位波动抑制。 - **操作建议**：低位偏多配置。 ### 锌 - **走势状态**：快速回落后有所企稳 - **行情观点**： - 供应端：国产锌精矿加工费低位，进口矿加工费下跌，矿端紧缺。 - 需求端：下游镀锌行业开工率回升，但以消化节前库存为主，终端采购需求偏弱。 - 库存端：锌锭社会库存小幅下降，下游逢低补库意愿增强。 - **操作建议**：空单逢低离场。 ### 铅 - **走势状态**：震荡下行 - **行情观点**： - 供应端：LME和上期所铅库存下降，但铅精矿价格下跌，供货商惜售情绪加重。 - 需求端：铅锭价格下跌，废旧电池回收价格下降，需求偏弱。 - 宏观因素：美伊战争持续，原油价格上涨，全球通胀预期增强，美联储降息预期降低。 - **操作建议**：逢高适度持空。 ### 镍 - **走势状态**：下探后反弹 - **行情观点**： - 供应端：印尼镍矿供需偏紧，矿价维持强势，MHP生产受阻，硫磺偏紧支撑镍价。 - 需求端：不锈钢需求恢复，但利润有限，对高价镍铁接受度较低。 - 库存端：精炼镍排产增加，库存持续垒积。 - **操作建议**：逢低做多，不锈钢亦建议逢低做多。 ### 不锈钢 - **走势状态**：下探后反弹 - **行情观点**： - 需求端：钢厂复产，下游终端市场全面复工，订单集中提货，全国库存连续三周下降。 - 成本支撑：不锈钢镍铬合金成本支撑趋强。 - **操作建议**：逢低做多。 ### 锡 - **走势状态**：震荡下行 - **行情观点**： - 供应端：锡精矿供应偏紧，缅甸佤邦全面复产，非洲刚果金局势紧张。 - 需求端：半导体行业消费有望复苏，但海外原料供应扰动仍存。 - 库存端：全球显性库存维持中等水平，国内库存下降。 - **操作建议**：区间交易，持续关注供应复产情况和下游需求回暖。 ### 工业硅 - **走势状态**：低位震荡 - **行情观点**： - 供应端：周度产量增加，厂库下降，港口库存增加。 - 需求端：光伏产业链排产上升，但4月出口退税取消，窗口期即将结束。 - **操作建议**：逢低适度持多或观望。 ### 多晶硅 - **走势状态**：震荡下行 - **行情观点**： - 供应端：周度产量增加，厂库上升。 - 需求端：光伏产业链排产上升，但成本压力大。 - **操作建议**：观望，等待政策信号。 ### 碳酸锂 - **走势状态**：震荡下行 - **行情观点**： - 供应端：宁德时代下窝矿山停产，宜春矿证风险存在，进口锂精矿环比下降。 - 需求端：产业链处于供需两旺格局，南美锂盐进口量增加。 - **操作建议**：观望，关注津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动。 ## 宏观经济影响 - **中国宏观数据**： - 社会消费品零售总额同比增长 $2.8\%$，较去年12月加快1.9个百分点。 - 工业增加值同比增长 $6.3\%$，其中电子设备制造业增长 $14.2\%$。 - 房地产开发投资同比下降 $11.1\%$，新建商品房销售面积同比下降 $13.5\%$。 - **美国宏观数据**： - 美联储暂停降息，维持利率区间在 $3.50\%$ 至 $3.75\%$。 - 2月PPI同比上涨 $3.4\%$，创一年新高；核心PPI同比上涨 $3.9\%$，创一年新高。 - **中东局势**： - 美以对伊朗发动战争，原油价格大幅上涨，全球通胀预期增强。 - 市场对美联储年内降息预期降低，美元指数走强。 ## 风险提示与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，长江期货不对其准确性或完整性作出保证。 - 报告内容可能随时修改，投资者需自行关注更新。 - 报告观点和结论仅供参考，不代表对期货价格涨跌的确定性判断。 - 报告内容及信息的使用需遵守相关法律法规，未经授权不得使用或传播。