20180115-新时代证券-新时代商贸零售周报_零售新业态之一无人货架持续洗牌中_9页_1017kb

零售新业态之一无人货架持续洗牌中

核心内容概述

本报告分析了节前一周（1/8-1/12）商贸零售行业的市场表现及行业动态，指出无人货架行业正经历持续的整合与洗牌。整体市场环境显示，商贸零售行业指数下跌，但部分细分领域如专业零售和商业物业经营表现优于大盘。同时，报告对重点推荐的零售企业进行了分析，并提示了行业面临的风险。

主要观点

• 市场表现：节前一周，商业贸易（SW）指数下跌0.48%，较沪深300指数下跌2.56%。商贸申万一级行业指数排名17位，板块估值为29.69，低于上证综指的16.22。
• 行业洗牌：无人货架行业持续整合，便利蜂完成对领蛙的战略投资并控股，成为其旗下品牌之一。此前，果小美合并番茄便利，猩便利收购51零食，表明行业竞争趋于集中。
• 资本驱动：零售行业获得资本青睐，尤其是“新零售”概念下的各种业态。资本短期内推动企业扩张，但若经营管理、物流配送等环节跟不上，则面临被并购风险。
• 头部效应：未来零售各业态将被各自领域内的头部玩家集中，全国和区域龙头将受益于自身管理经验和竞争壁垒，加速扩张以获取市场份额。

关键信息

行情回顾

• 商业贸易（SW）指数一周跌幅为0.48%。
• 多业态零售板块领跌，跌幅达2.08%。
• 个股方面，周涨幅超过10%的有0支，周跌幅超过5%的有11支，跌幅居前的个股主要集中在多业态零售、专业连锁和百货板块。
• 武汉中商因政府补助导致归母净利润大幅增长，但对股价提振作用有限，周涨幅仅为8.26%。

重点推荐标的

行业动态

• 无人货架整合：便利蜂完成对领蛙的战略投资并控股，无人货架行业持续洗牌。
• 资本运作：2017年零售行业资本运作频繁，包括高鑫零售被阿里巴巴收购、苏宁铺设5万组无人货架等。
• 线上线下融合：传统商超加快与互联网企业的合作，提升自身竞争力。
• 水果零售格局：百果园和易果生鲜分别在线下和线上占据主导地位，百果园完成15亿元B轮融资。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响零售行业整体表现。
• 政策风险：行业监管政策变化可能带来不确定性。
• 业绩不及预期：部分企业可能因经营不善导致业绩不达预期。
• 突发事件：如自然灾害、疫情等不可预见事件可能影响行业运行。

结论

无人货架作为零售新业态，正经历资本驱动下的快速整合与洗牌。头部企业通过并购和业务调整，逐步占据市场主导地位，而小型企业则面临被整合或淘汰的风险。整体来看，零售行业在资本支持下，将向更高效、更集中的方向发展，全国和区域龙头有望在竞争中脱颖而出。