> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结（2025年6月3日） ## 核心内容概述 本报告基于Wind数据，分析了2025年6月3日信用债市场中出现的异常成交情况，重点跟踪了折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及高收益成交的债券品种。报告提供了各债券的估值偏离情况、成交规模、隐含评级、主体评级、行业分布等关键信息，同时提示了相关的投资风险。 ## 主要观点与关键信息 ### 折价成交债券 - **“25水发集团MTN011”** 估值价格偏离幅度最大，为-0.25%，剩余期限为9.19年，隐含评级为AA(2)，主体评级为AAA，行业为城投，成交规模为4006万元。 - 折价成交的债券主要分布在**城投行业**，其中**0.5至1年期**的折价成交占比最高。 - 信用债估值收益变动主要集中在**[-5,5]%**区间。 ### 净价上涨成交债券 - **“23万科MTN001”** 估值价格偏离程度靠前，为2.78%，剩余期限为0.89年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为1680万元。 - 净价上涨的债券中，**地产债**排名靠前，部分债券的估值收益率偏离超过500 bp。 - 部分债券如**“25电建K2”** 估值价格偏离为0.38%，但估值收益率偏离为-2.55 bp。 ### 二永债（二级资本债和永续债）成交 - **“22光大银行二级资本债01B”** 估值价格偏离为0.02%，剩余期限为6.24年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，银行分类为股份行，成交规模为4324万元。 - 二永债成交期限主要分布在**4至5年**，其中**1至2年、3至5年**的品种折价成交占比较高。 - **“25招商银行永续债01BC”** 成交规模达到**54553万元**，估值价格偏离为0.00%，估值收益率偏离为0.09 bp。 ### 商金债（商业银行金融债）成交 - **“24北部湾银行三农债”** 估值价格偏离为0.02%，剩余期限为1.28年，隐含评级为AA，主体评级为AAA，行业为城投，成交规模为12090万元。 - 商金债成交规模主要集中在**1年内**，部分品种如**“24南京银行01”** 成交规模达到**74572万元**，估值价格偏离为0.00%，估值收益率偏离为0.08 bp。 - 信用债估值收益变动主要集中在**[-5,5]%**区间。 ### 高收益成交债券（收益率高于5%） - **“23万科MTN001”** 估值收益率为75.06%，为当日收益率最高的个券，剩余期限为0.89年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产。 - 其他高收益成交债券如**“24中升控股MTN001BC”**、**“24光大嘉宝MTN002”**等，其收益率也显著高于市场平均水平。 ### 行业分析 - **环保行业**的债券平均估值价格偏离最大，为0.075%。 - **城投行业**的债券成交规模最大，为600亿元，折价成交比例最高。 - **房地产行业**的债券在净价上涨和高收益成交方面表现突出。 ## 数据分布情况 ### 估值价格偏离分布 - **[-5,0)** 区间内，成交规模为1400亿元，债券只数为1300只。 - **(0,5]** 区间内，成交规模为1900亿元，债券只数为1000只。 - **(5,10]** 区间无成交。 ### 成交期限分布 - **非金信用债**（城投+产业）中，**0.5-1年**的品种成交规模为85亿元，**1.5-2年**的品种成交规模为140亿元。 - **二永债**中，**1年内**的成交规模为88亿元，**1-1.5年**和**1.5-2年**的品种成交规模为89亿元，**2-3年**和**3-4年**的品种成交规模为91亿元和92亿元，**4-5年**的品种成交规模为98亿元。 ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。 ## 特别声明 - 本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制或刊发。 - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容可能与其他类似研究报告的观点或市场实际情况不一致。 - 报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 报告仅为参考，不应视为买卖证券的要约或要约邀请。