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信用债异常成交跟踪报告总结（2025年6月3日）

核心内容概述

本报告基于Wind数据，分析了2025年6月3日信用债市场中出现的异常成交情况，重点跟踪了折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及高收益成交的债券品种。报告提供了各债券的估值偏离情况、成交规模、隐含评级、主体评级、行业分布等关键信息，同时提示了相关的投资风险。

主要观点与关键信息

折价成交债券

• “25水发集团MTN011” 估值价格偏离幅度最大，为-0.25%，剩余期限为9.19年，隐含评级为AA(2)，主体评级为AAA，行业为城投，成交规模为4006万元。
• 折价成交的债券主要分布在城投行业，其中0.5至1年期的折价成交占比最高。
• 信用债估值收益变动主要集中在**[-5,5]%**区间。

净价上涨成交债券

• “23万科MTN001” 估值价格偏离程度靠前，为2.78%，剩余期限为0.89年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产，成交规模为1680万元。
• 净价上涨的债券中，地产债排名靠前，部分债券的估值收益率偏离超过500 bp。
• 部分债券如**“25电建K2”** 估值价格偏离为0.38%，但估值收益率偏离为-2.55 bp。

二永债（二级资本债和永续债）成交

• “22光大银行二级资本债01B” 估值价格偏离为0.02%，剩余期限为6.24年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，银行分类为股份行，成交规模为4324万元。
• 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1至2年、3至5年的品种折价成交占比较高。
• “25招商银行永续债01BC” 成交规模达到54553万元，估值价格偏离为0.00%，估值收益率偏离为0.09 bp。

商金债（商业银行金融债）成交

• “24北部湾银行三农债” 估值价格偏离为0.02%，剩余期限为1.28年，隐含评级为AA，主体评级为AAA，行业为城投，成交规模为12090万元。
• 商金债成交规模主要集中在1年内，部分品种如**“24南京银行01”** 成交规模达到74572万元，估值价格偏离为0.00%，估值收益率偏离为0.08 bp。
• 信用债估值收益变动主要集中在**[-5,5]%**区间。

高收益成交债券（收益率高于5%）

• “23万科MTN001” 估值收益率为75.06%，为当日收益率最高的个券，剩余期限为0.89年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产。
• 其他高收益成交债券如**“24中升控股MTN001BC”、“24光大嘉宝MTN002”**等，其收益率也显著高于市场平均水平。

行业分析

• 环保行业的债券平均估值价格偏离最大，为0.075%。
• 城投行业的债券成交规模最大，为600亿元，折价成交比例最高。
• 房地产行业的债券在净价上涨和高收益成交方面表现突出。

数据分布情况

估值价格偏离分布

• [-5,0) 区间内，成交规模为1400亿元，债券只数为1300只。
• (0,5] 区间内，成交规模为1900亿元，债券只数为1000只。
• (5,10] 区间无成交。

成交期限分布

• 非金信用债（城投+产业）中，0.5-1年的品种成交规模为85亿元，1.5-2年的品种成交规模为140亿元。
• 二永债中，1年内的成交规模为88亿元，1-1.5年和1.5-2年的品种成交规模为89亿元，2-3年和3-4年的品种成交规模为91亿元和92亿元，4-5年的品种成交规模为98亿元。

风险提示

1. 统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。
2. 高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

特别声明

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