> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI 硬件板块剧烈调整，行情扩散至 AI 应用侧与医疗保健 ## 核心内容概述 2026年7月，全球市场在中东地缘冲突加剧的背景下出现震荡，AI硬件板块受到资本开支回报率质疑与交易结构恶化影响，出现深度回调。与此同时，AI应用侧与医疗保健板块则展现出相对较强的韧性，成为资金关注的重点。此外，大宗商品如原油和黄金因地缘局势与通胀预期波动明显，美元指数震荡走弱，人民币对美元小幅升值。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 境外市场表现 - **AI 硬件板块**：受地缘冲突与AI资本开支回报率质疑影响，板块出现踩踏式下跌，带动纳斯达克指数回调。 - **科技行业分化**：AI硬件板块下跌，而AI软件板块逆势上涨。 - **防御型板块受益**：金融地产、医疗保健等防御型板块在地缘政治不确定性中获得资金避险配置，整体小幅上涨。 - **日韩市场**：韩国经历系统性去杠杆，市场大幅杀跌；日本市场表现一般。 - **英法德市场**：小幅收涨，市场波动相对较小。 - **港股市场**：受益于低估值与AI应用端叙事切换，恒生科技和恒生互联网科技业指数大幅上涨。 ### 2. 大宗商品表现 - **原油价格**：因中东局势紧张而强势反弹。 - **黄金价格**：受美联储加息预期降温影响，低位小幅反弹。 - **市场情绪**：地缘冲突反复导致原油价格波动加剧，黄金价格短期承压。 ### 3. 汇率走势 - **美元指数**：震荡走弱，非美货币普遍反弹。 - **人民币对美元**：小幅升值，反映市场对美元的避险情绪有所缓解。 ### 4. QDII 基金表现 - **股票型 QDII**：业绩分化显著，部分产品表现优异，部分则大幅回调。 - **混合型 QDII**：整体表现不佳。 - **债券型 QDII**：整体录得负收益，短期承压。 - **另类 QDII**：表现分化，原油和黄金类产品表现较好，REITs 类产品小幅上涨。 - **地区表现**： - 主投中国香港及内地的股票及混合类QDII收益靠前。 - 主投美国、日韩、东南亚等的QDII收益靠后。 - 主投其他地区的QDII中，布局中概互联网和港股互联网的产品表现突出。 ### 5. 配置建议 - **AI 硬件板块**：因回报率质疑和交易结构恶化，短期承压，建议关注AI应用侧。 - **医疗保健板块**：受益于低估值和应用场景成熟，建议关注相关主题QDII。 - **黄金类QDII**：短期受加息预期压制，但中长期全球财政扩张和货币宽松逻辑仍存，可逢低配置。 - **油气类QDII**：短期波动大，不建议中长期重仓。 - **科技行业**：AI叙事从“硬件基建”向“应用变现”扩散，建议关注AI应用侧和生物科技赛道。 ## QDII 分类表现 | 类型 | 表现 | |------|------| | 股票型 QDII | 业绩分化显著 | | 混合型 QDII | 整体表现不佳 | | 债券型 QDII | 整体录得负收益 | | 另类 QDII | 内部分化，部分产品表现较好 | ## 风险提示 - 市场表现可能不及预期，风险定价可能不充分。 - 产业发展可能不及预期，数据统计可能存在疏漏。 - 本报告基于公开数据，不构成投资建议或收益保证。 ## 分析师信息 - **张孙齐**：执业证书编号 S0860525110001，邮箱 zhangsunqi@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 - **王继恒**：执业证书编号 S0860525090004，邮箱 wangjiheng@orientsec.com.cn，电话 0755-82819271 ## 相关报告 - 主动权益基金仓位跟踪周报(20260828) - ETF 基金跟踪周报（2026年第27期） - AI制造行情扩散下的ETF选择：行业ETF 2026-08-26配置系列报告之三 ## 图表目录 - 图1：2026年7月境外主要经济体股票市场行情 - 图2：2026年7月大类资产表现 - 图3：2026年7月人民币汇率情况 - 图4：2026年7月美股AI硬件板块深度调整，金融地产、医疗保健上涨 - 图5：2026年7月美股Wind电子设备、仪器和元件、半导体材料与设备、半导体产品下跌，软件板块逆势大涨 - 图6：各类型QDII产品的业绩 - 图7：各国或地区QDII产品的业绩（股票及混合类） - 图8：各国或地区QDII产品业绩（管理模式划分） ## 表格目录 - 表1：主投美国QDII表现 - 表2：主投欧洲QDII表现 - 表3：主投日韩QDII表现 - 表4：主投东南亚及其他亚太地区QDII表现 - 表5：主投中国香港及内地QDII表现 - 表6：主投其他地区QDII表现 - 表7：债券型及另类QDII表现