> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货能化商品日报（2026年2月13日） # 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>原油</td><td>周四油价大幅下挫,其中WTI 3月合约收盘下跌1.79美元至62.84 美元/桶,跌幅2.77%。布伦特4月合约收盘下跌1.88美元至67.52 美元/桶,跌幅2.71%。SC2604以456.3元/桶收盘,下跌24.4元/ 桶,跌幅5.14%。IEA在周四发布的最新月度石油市场报告中称, 今年全球石油需求增速将比预期更加缓慢,同时预测全球市场将 继续面临大规模的供应过剩,尽管1月份的中断削减了供应。受 OPEC+产油国以及非OPEC+的供应增加推动,2026年将出现373 万桶/日的供应过剩。这一预测与上月报告预测的369万桶/日过剩 相差不大。这一规模的过剩量将战全球需求的4%左右,并且高于 其他预测机构的数值。美国总统特朗普表示,伊朗须与美国达成 协议,否则美国“将不得不进入第二阶段”,对伊朗来说那将是非常痛苦的。春节假期将至,外盘影响因素仍主要在地缘端的不确定性,油价预计将大幅波动,交易投资者轻仓参与为主。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>燃料油</td><td>周四,上期所燃料油主力合约FU2605收涨1.09%,报2888元/ 吨;低硫燃料油主力合约LU2604收涨0.45%,报3349元/吨。截至2月10日当周,新加坡陆上燃料油库存录得2270万桶,环比 前一周减少149.9万桶(6.19%);富查伊拉燃料油库存录得839.2</td><td>震荡</td></tr><tr><td></td><td>万桶,环比前一周减少213.9万桶(20.31%)。尽管春节前下游船 用燃料需求旺盛,但由于短期内供应充足,加之市场预期来自西 方市场的套利船货在2月稳步增加,新加坡低硫市场结构承压。 但由于套利经济性下降,预计3月流入新加坡的套利船货将减少。 与此同时,受即期供应相对紧张和下游船用燃料需求稳定的支撑, 高硫燃料油市场基本面走强。近期FU和LU受到地缘局势和成 本端原油扰动较大,同时FU也反映了一部分伊朗带来的地缘溢 价,需要注意美伊谈判后油价出现大幅波动的风险,建议节前以 轻仓为主,注意控制风险。</td><td></td></tr><tr><td>沥青</td><td>周四,上期所沥青主力合约BU2603收跌0.24%,报3327元/吨。 隆众资讯统计,本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共25.7 万吨,环比减少23.1%;本周国内69家样本改性沥青企业产能利 用率为3.7%,环比减少0.9%,同比增加3.5%。改性沥青对沥青 周度消费量为2万吨,环比降幅20%。供应端整体维持稳定,近 期稀释沥青港口库存明显增加,前期采购到港为主,原料暂不紧 缺,稀释沥青贴水整体表现稳定,短期暂无贴水变化较大的趋势, 炼厂多维持间歇生产为主;需求端,春节即将来临,市场刚需基 本结束。沥青市场整体呈现供需双弱的格局,不过盘面跟随成本 端油价表现偏强,但需要注意美伊谈判后油价出现大幅波动的风 险,建议节前以轻仓为主,注意控制风险。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚酯</td><td>TA605昨日收盘在5220元/吨,收跌0.76%;现货报盘贴水05 合约71元/吨。EG2605昨日收盘在3723元/吨,收跌1.09%,基差减少3元/吨至-103元/吨,现货报价3652元/吨。PX期货主力合约605收盘在7312元/吨,收跌0.89%。现货商谈价格为889美元/吨,折人民币价格7117元/吨,基差收窄269元/吨至-273元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱,平均产销估算在3-4成。截至2月12日,中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.81%(环比上期上升0.58%),其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在78.59%(环比上期上升1.82%)。独山能源250万吨PTA装置停车,本周四PTA负荷为74.8%。截至本周四,初步核算国内大陆地区聚酯负荷在77.7%附近。PX、PTA近期基本面逻辑变动不大,聚酯负荷加速走弱背景下,近端表现承压,但远月维持偏强预期,终端逐步放假,聚酯工厂原料和产成品小幅累库,预计PX&PTA价格跟随成本偏弱震荡。关注原油价格波动,注意春节期间持仓风险。港口预计到港量有所下降,海外装置有推迟重启以及增加检修的情况,远月到港量预期进一步下滑,乙二醇供稳需弱,预计乙二醇价格低位震荡。假期期间关注成本端原油价格受到地缘等因素影响的波动情况,以及目前高开工的聚酯原料是否有计划外停车情况,节后关注下游以及终端复工节奏,聚酯工厂低库存下,节后采购意愿恢复情况。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>橡胶</td><td>周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2605下跌125元/吨至16450元/吨，NR主力下跌75元/吨至13370元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌305元/吨至12715元/吨。昨日上海全乳胶16400（+0），全乳-RU2605价差-150（-15），人民币混合15350（-50），人混-RU2605价差-1200（-65），BR9000齐鲁现货12800（+0），BR9000-BR主力-35（+130）。成本端原料价格依旧有备货支撑，基本面供需双弱，港口库存小幅累库，预计胶价维持震荡走势。注意春节期间持仓风险。春节假期期间风险点在于，泰南地区天胶开割情况、国内天然橡胶库存累库幅度，以及轮胎厂海外订单交付情况。假期期间宏观外围变化也会扰动胶价波动，关注外盘橡胶价格表现，节后下游轮胎厂复工情况。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>周四，太仓现货价格2210元/吨，内蒙古北线价格在1837.5元/吨，CFR中国价格在261-265美元/吨，CFR东南亚价格在321-326美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格975元/吨，江苏地区醋酸价2550-2600元/吨，山东地区MTBE价格5005元/吨。供应端，近期国内检修装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗供应维持低位。需求端，后续宁波富德MTO装置负荷逐步提升，虽然江浙地区MTO装置负荷仍处在低位，但有刚需支撑。综合来看，伊朗装船下降将导致2月到港下滑，会对价格形成支撑，而MTO装置负荷仍处低位，后续港口去库速度也不会很快，需要待检修装置复产，去库速度才可能加快，并且临近春节假期，市场交易活跃度下降，预计甲醇窄幅波动。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚烯烃</td><td>周四，华东拉丝主流在6520-6700元/吨，油制PP毛利-723.89元/吨，煤制PP生产毛利-133.2元/吨，甲醇制PP生产毛利-836元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1456.01元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-570.73元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7448元/吨，较上周价格-119元/吨；LDPE薄膜价格在8658元/吨，较上周价格-261元/吨；LLDPE薄膜价格在6845元/吨，较上周价格-147元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-885元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为38元/吨。供应方面，上游装置无大规模检修计划，导致产量维持较高水平。需求方面，下游工厂将陆续进入停工状态。综合来看，下游企业补库基本结束，聚烯烃将逐步开始累库，因此聚烯烃继续上行存一定压力，即将进入春节长假，市场交易活跃度降低，预计聚烯烃价格窄幅震荡。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚氯乙烯</td><td>周四，华东PVC市场价格维稳运行，电石法5型料4710-4800元/吨，乙烯料主流参考4950-5100元/吨左右；华北PVC市场稳中略调，电石法5型料主流参考4660-4730元/吨左右，乙烯料主流参考4800-5050元/吨；华南PVC市场价格稳中略涨，电石法5型料主流参考4840-4940元/吨左右，乙烯料主流报价在5000-5050元/吨。需求方面，临近春节假期，国内房地产施工放缓，管材和型材开工率也逐步回落。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求放缓，整体来看基本面驱动不强，但是出口在4月1日之后不再退税，短期会有支撑，预计PVC价格维持底部震荡。</td><td>震荡</td></tr></table> 二、日度数据监测 <table><tr><td colspan="16">能化品种基差日报</td><td colspan="3">2026/2/13</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">品种</td><td rowspan="2">交易代码</td><td rowspan="2">现货市场</td><td colspan="2">现货价格</td><td colspan="2">期货价格</td><td colspan="2">基差</td><td colspan="2">基差率</td><td>现货价格涨跌幅</td><td rowspan="2">期货价格涨跌幅</td><td rowspan="2">基差变动</td><td rowspan="2">基差率变动</td><td rowspan="2">最新基差率在历史数据中的分位数</td><td colspan="3">近一月走势</td><td></td></tr><tr><td>02-12</td><td>02-11</td><td>02-12</td><td>02-11</td><td>02-12</td><td>02-11</td><td colspan="2">02-12</td><td>02-11</td><td>现货价格</td><td>期货价格</td><td>基差率</td><td></td></tr><tr><td>原油</td><td>SC</td><td>阿曼原油:环太平洋</td><td>476.42</td><td>472.06</td><td>481.00</td><td>475.90</td><td>-4.58</td><td>-3.84</td><td colspan="2">+0.95%</td><td>-0.81%</td><td>0.92%</td><td>1.07%</td><td>-0.74</td><td>-0.14%</td><td>0.282</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>液化石油气</td><td>PG</td><td>市场价:液化气:广州地区</td><td>4748</td><td>4748</td><td>4295</td><td>4263</td><td>453</td><td>485</td><td colspan="2">10.55%</td><td>11.38%</td><td>0.00%</td><td>0.75%</td><td>-32.00</td><td>-0.83%</td><td>0.6</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>沥青</td><td>BU</td><td>山东重交沥青</td><td>3210</td><td>3210</td><td>3355</td><td>3351</td><td>-145</td><td>-141</td><td colspan="2">-4.32%</td><td>-4.21%</td><td>0.00%</td><td>0.12%</td><td>-4.00</td><td>-0.11%</td><td>0.223</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>高硫燃料油</td><td>FU</td><td>高硫380到岸成本</td><td>3078</td><td>3034</td><td>2954</td><td>2867</td><td>124.1</td><td>166.6</td><td colspan="2">4.20%</td><td>5.81%</td><td>1.47%</td><td>3.03%</td><td>-42.49</td><td>-1.61%</td><td>0.676</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>低硫燃料油</td><td>LU</td><td>新加坡含硫0.5%到岸成本</td><td>3309</td><td>3257</td><td>3377</td><td>3334</td><td>-52</td><td>-61</td><td colspan="2">-1.55%</td><td>-1.83%</td><td>1.59%</td><td>1.29%</td><td>8.80</td><td>0.28%</td><td>0.092</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>甲醇</td><td>MA</td><td>江苏</td><td>2215</td><td>2210</td><td>2243</td><td>2241</td><td>-26</td><td>-24</td><td colspan="2">-1.16%</td><td>-1.07%</td><td>0.23%</td><td>0.09%</td><td>-2.00</td><td>-0.09%</td><td>0.111</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>尿素</td><td>UR</td><td>山东</td><td>1800</td><td>1800</td><td>1828</td><td>1793</td><td>-28</td><td>7</td><td colspan="2">-1.53%</td><td>0.39%</td><td>0.00%</td><td>1.95%</td><td>-35.00</td><td>-1.92%</td><td>0.098</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>线型低密度聚乙烯</td><td>L</td><td>华北(7042)</td><td>6500</td><td>6500</td><td>6786</td><td>6783</td><td>-286</td><td>-283</td><td colspan="2">-4.21%</td><td>-4.17%</td><td>0.00%</td><td>0.04%</td><td>-3.00</td><td>-0.04%</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>聚丙烯</td><td>PP</td><td>华东(拉丝)</td><td>6620</td><td>6620</td><td>6687</td><td>6697</td><td>-67</td><td>-77</td><td colspan="2">-1.00%</td><td>-1.15%</td><td>0.00%</td><td>-0.15%</td><td>10.00</td><td>0.15%</td><td>0.186</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>精对苯二甲酸</td><td>TA</td><td>华东内盘现货</td><td>5200</td><td>5156</td><td>5276</td><td>5254</td><td>-76</td><td>-98</td><td colspan="2">-1.44%</td><td>-1.87%</td><td>0.85%</td><td>0.42%</td><td>22.00</td><td>0.42%</td><td>0.235</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>乙二醇</td><td>EG</td><td>华东内盘现货</td><td>3630</td><td>3666</td><td>3755</td><td>3766</td><td>-125</td><td>-100</td><td colspan="2">-3.33%</td><td>-2.66%</td><td>-0.98%</td><td>-0.29%</td><td>-25.00</td><td>-0.67%</td><td>0.04</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>苯乙烯</td><td>EB</td><td>江苏</td><td>7608</td><td>7608</td><td>7488</td><td>7479</td><td>120</td><td>129</td><td colspan="2">2%</td><td>2%</td><td>0.00%</td><td>0.12%</td><td>-9.00</td><td>-0.1%</td><td>0.471</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>天然橡胶</td><td>RU</td><td>云南国营金乳胶:上海</td><td>16400</td><td>16400</td><td>16550</td><td>16535</td><td>-150</td><td>-135</td><td colspan="2">-0.71%</td><td>-0.82%</td><td>0.00%</td><td>0.09%</td><td>-15.00</td><td>-0.09%</td><td>0.919</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>20号胶</td><td>NR</td><td>库提价:天然橡胶(STR20,泰国)</td><td>13734</td><td>13823</td><td>13435</td><td>13405</td><td>299</td><td>418</td><td colspan="2">2.23%</td><td>3.12%</td><td>-0.64%</td><td>0.22%</td><td>-118.82</td><td>-0.89%</td><td>0.787</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>纯碱</td><td>SA</td><td>市场价(中间价):重质纯碱:全国</td><td>1220.625</td><td>1222.5</td><td>1169</td><td>1173</td><td>51.625</td><td>49.5</td><td colspan="2">4.4%</td><td>4.2%</td><td>-0.15%</td><td>-0.34%</td><td>2.13</td><td>0.20%</td><td>0.642</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="20">注:1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到库成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为《新加坡FOB价+10》*美元兑人民币汇率,公式中的“10”代表运费。3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶,其余品种现货和期货价格单位为元/吨。4、表中“期货价格”为主力合约结算价。5、“基差率”列中蓝色代表现货升水(盘面贴水),红色代表现货贴水(盘面升水)。6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大,代表基差率越接近历史最高值,反之亦然。7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。</td></tr></table> # 三、市场消息 1、阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）枢纽的汽油库存下滑至128.4万吨，之前一周为136.1万吨。当周，燃料油库存增加至111.2万吨，之前一周为103万吨。当周，航空燃油库存下滑至85.7万吨，之前一周为89万吨。当周，石脑油库存从之前一周的65.2万吨增加至68万吨。当周，柴油库存增加至215.9万吨，之前一周为214.4万吨。 2、俄罗斯媒体周四援引俄罗斯驻古巴大使馆的话说，俄罗斯正准备在不久的将来向古巴运送原油和燃料货物。在美国采取行动切断石油供应后，古巴正在努力解决燃料短缺问题。该国警告国际航空公司，喷气燃料供应不足。该国长期以来一直依赖委内瑞拉提供大部分喷气燃料，但自12月中旬以来，该国一直没有从委内瑞拉获得原油或精炼产品。 # 四、图表分析 # 4.1主力合约价格 图1：原油主力合约收盘价（元/吨） 图2：燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图3：低硫燃料油王力合约收盘价（元/吨） 图4：沥青王力合约收盘价（元/吨） 图5：LPG主力合约收盘价（元/吨） 图6：PTA主力合约收盘价（元/吨） 图7：乙二醇主力合约收盘价（元/吨） 图8：短纤主力合约收盘价（元/吨） 图9：LLDPE主力合约收盘价（元/吨） 图10：聚丙烯主力合约收盘价（元/吨） 图11：PVC主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图12：甲醇主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图13：苯乙烯主力合约收盘价（元/吨） 图14：20号胶主力合约收盘价（元/吨） 图15：橡胶主力合约收盘价（元/吨） 图16：合成橡胶主力合约收盘价（元/吨） 图17：欧线集运主力合约收盘价（点） 图18：对二甲苯主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图19：瓶片主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.2主力合约基差 图20：原油基差（美元/桶） 图22：低硫燃料油主力基差（元/吨） 图21：燃料油主力基差（元/吨） 图23：沥青主力基差（元/吨） 图24：乙二醇主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图25：PP主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图28：20号胶主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图29：对二甲苯主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图30：合成橡胶主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图31：瓶片主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.3跨期合约价差 图32：燃料油合约价差01-05（元/吨） 图33：燃料油合约价差05-09（元/吨） 图34：沥青主力和次主力合约价差（元/吨） 图35：欧线集运指数月差（单位：点） 图36：PTA合约价差01-05（元/吨） 图37：PTA合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图38：乙二醇合约价差01-05（元/吨） 图40：PP合约价差05-09（元/吨） 图39：乙二醇合约价差05-09（元/吨） 图41：PP合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图42：LLDPE合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图43：LLDPE合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图44：天胶合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图45：天胶合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.4跨品种价差 图46：原油内外盘价差（美元/桶） 图47：原油B-W价差（美元/桶） 图48：燃料油高低硫价差（元/吨） 图49：燃料油/沥青比值 图51：乙二醇-PTA价差（元/吨） 图50：BU/SC比值 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图52：PP-LLDPE价差（元/吨） 图54：LLDPE生产利润（元/吨） 图53：天胶-20号胶价差（元/吨） 图55：PP生产利润（元/吨） 图56：PTA加工费（元/吨） 图57：乙烯法制乙二醇现金流（美元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 光期能化研究团队成员介绍 # - 光大期货研究所副所长：钟美燕 现任光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度、2023年上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2024、2023年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 # 能源化工研究总监：杜冰沁 现任光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2023、2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2024、2023、2022年度期货日报最佳工业品分析师称号，所在团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》、《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 # - 天然橡胶/聚酯分析师：邸艺琳 现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，金融学硕士，荣获2023年度上海期货交易所“新锐分析师”、2023年度《中国模具信息》杂志优秀作者，2024年度期货日报“最佳工业品期货分析师”称号，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。主要从事天然橡胶、20号胶、对二甲苯、PTA、MEG、瓶片等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。多次在《期货日报》、《文华财经》、 《华夏时报》等国内主流财经媒体发表观点。期货从业资格号：F03107645；期货交易咨询资格号：Z0021445 # - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师：彭海波 现任光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，工学硕士，中级经济师，荣获2024年度《中国模具信息》杂志优秀作者，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。多年能化期现贸易工作背景，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03125423；期货交易咨询资格号：Z0022920。 # 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。