> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锰矿山财报及锰矿进口数据分析总结 ## 核心内容 本报告分析了全球锰矿市场供需格局变化、主要矿山企业的生产情况、锰矿进口数据以及产业链对硅锰价格的影响。我国作为全球最大的锰矿消费国，对外依存度超过90%，进口来源高度集中于南非、澳大利亚、加蓬和加纳，四地合计占比达91.7%。2025年我国锰矿进口量达3284万吨，较2024年增长9.7%。2026年1-4月累计进口量达到1175万吨，同比增长33.2%。 ## 主要观点 1. **进口来源高度集中**：我国锰矿进口主要依赖南非（占比53%）、澳大利亚（10.9%）、加蓬（11.5%）和加纳（16.2%）等国家，显示出进口来源的集中性。 2. **矿山利润改善，出口增加**：随着锰矿价格持续上涨，全球主要矿山企业的利润显著改善，推动了锰矿出口量的增加。 3. **能源与海运成本上涨**：中东局势紧张及燃油价格上涨，导致海运成本显著上升，对锰矿到岸成本形成支撑。 4. **矿山生产分化，整体保持平稳**：主要矿山如South32、Comilog和Tshipi在2026年第一季度表现出不同的生产状态，但整体保持平稳。 5. **产业链压力压制硅锰价格上涨**：尽管锰矿价格上涨，但硅锰市场受供需宽松影响，价格上行空间受到压制。 ## 关键信息 ### 进口数据 - 2025年我国锰矿进口量为3284万吨，较2024年增长9.7%。 - 2026年1-4月累计进口量1175万吨，同比增长293万吨。 - 南非锰矿进口量为1742万吨（占比53%），澳大利亚为358万吨（10.9%），加蓬为379万吨（11.5%），加纳为533万吨（16.2%）。 ### 矿山生产情况 - **South32**：2026财年第一季度产量为58.9万吨，环比下降27%。南非矿区产量为50万吨，预计全年产量为200万吨。 - **Comilog**：2026年第一季度产量为159.5万吨，环比下降5.1%。运输量为160.8万吨，目标运输量为640-680万吨。 - **Tshipi**：2026年第一季度产量为85.0万吨，销售量为84.0万吨，平均CIF价格为4.35美元/吨度。 ### 海运费与成本 - 海运费上涨显著，南非至天津港的运费在2026年3月达到36.90美元/吨度，同比上涨15%。 - 锰矿的到岸成本因能源价格上涨而上升，其中南非和澳大利亚锰矿表现较为坚挺。 ### 港口库存 - **天津港**：2026年6月上旬库存量约为400万吨，高于去年同期。 - **钦州港**：库存量约为110万吨，同样高于去年同期。 - **总库存**：2026年6月库存量约为500万吨，较2025年同期增加约100万吨。 ### 产业链影响 - **硅锰市场**：受到锰矿和煤炭价格上涨的影响，成本上升，但供给端宽松压制了价格上行空间。 - **企业库存**：全国合金厂锰矿库存可用天数为14.8天，内蒙古地区为19.3天，库存水平相对健康。 ## 风险提示 - 全球经济形势变化 - 能源价格波动 - 海运费上涨 - 锰矿主产国政策变动 ## 策略建议 - 持续关注锰矿发运量、库存变化及成本波动 - 密切跟踪海外矿山生产、物流运输及地缘政治风险 - 建立多维度预警机制，以应对可能的原料“卡脖子”问题