> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 20260523中辉期货生猪周报总结 ## 核心内容 本周，全国生猪出栏均价企稳略有好转，但整体供需格局边际改善有限，猪价未显著上涨，市场预计下周仍将震荡。截至5月22日，全国均价为9.68元/kg，不同地区价格略有差异，其中河南地区为10.01元/kg，四川为9.36元/kg，广东为10.26元/kg，山东为9.95元/kg，湖南为9.31元/kg。 ## 主要观点 ### 现货表现 - 全国生猪出栏均价保持稳定，但市场仍以震荡为主。 - 50kg二元母猪均价环比上行9.52元/头至1297.62元/头，养殖端观望情绪浓厚，报价恢复有限。 - 淘汰母猪均价下行0.06元/kg至7.31元/kg，产能出清仍在进行，叠加需求淡季，预计下周继续承压。 - 7kg仔猪均价上行5.47元至253.33元/头，部分地区已出现保本，最大亏损收敛至35元以内，补栏意向回升，中期压力边际回升。 ### 逻辑及展望 - **供应端**：5月前20日样本企业出栏进度不足64.37%，日均出栏量高于上旬，但整体仍偏慢。出栏均重继续上行，大猪抛压释放放缓，肥猪价格止跌企稳，但高均重下后市去化压力仍大，冻品库容率继续回升，中期供应压力偏高。 - **需求端**：二季度整体需求仍处于淡季，屠宰开工率收敛，鲜销率仍位于近五年最低位，冻品库存被动走高至29.79%，后续需警惕去库压力。 - **利润及成本端**：育肥端亏损停止收敛，自繁自养及外购养殖利润变化有限，仔猪价格重心上行，部分地区保本支撑母猪价格。近期产能去化加速以4月为起点，但5月未延续，需关注亏损深度和持续时间对产能去化的推动。 ### 期货市场展望 - 近月合约供需矛盾不强，供强于需的格局未扭转。 - 短期市场可能因政策发酵和部分企业挺价准备出现阶段性反弹，但不改终值走弱预期。 - 可关注逢反弹沽空/套保策略；远月合约在资金推动下套保利润进一步释放，基本面改善有限，可继续关注深度虚值期权的卖出或逢高谨慎沽空。 ## 关键信息 - **市场趋势**：现货市场预计短期少量地区反弹，多数持稳，整体供应压力难有明显好转。 - **价格波动**：仔猪价格回升，部分地区保本，但淘汰母猪价格承压。 - **产能去化**：4月能繁母猪存栏去化加速，但5月趋势放缓，后续需关注其对四季度供应压力的指引。 - **库容数据**：全国生猪冻品库容率继续回升，冻品库存压力较大。 - **期货策略**：短期关注逢反弹沽空/套保，远月合约可关注深度虚值期权的卖出或逢高沽空。 ## 风险提示 - 突发疫病 - 二育市场情绪 - 产能调控政策 ## 数据摘要 | 类别 | 指标名称 | 上一期值 | 最新值 | 环比变动 | 同比变动 | 频次 | |--------------|----------------------|----------|--------|----------|----------|----------| | 现货价格 | 全国外三元均价 | 9.66 | 9.68 | 0.02 | -4.52 | 日度 | | 现货价格 | 河南外三元均价 | 10.22 | 10.22 | 0 | -4.22 | 日度 | | 现货价格 | 白条猪大宗价 | 12.15 | 12.65 | 0.5 | -6.05 | 周度 | | 现货价格 | 二元母猪均价 | 32.31 | 32.31 | 0 | -0.22 | 周度 | | 现货价格 | 淘汰母猪均价 | 7.37 | 7.31 | -0.06 | -3.47 | 周度 | | 现货价格 | 7kg仔猪出栏均价 | 247.86 | 253.33 | 5.47 | -257.15 | 周度 | | 现货价格 | 15kg仔猪出栏均价 | 25.2 | 25.24 | 0.04 | -17.18 | 日度 | | 现货价格 | 全国仔猪出栏均价 | 23.26 | 23.31 | 0.05 | -15.7 | 周度 | | 短期供应 | 全国样本企业出栏量 | 1212.79 | 1315.45| 102.66 | 180.1 | 月度 | | 短期供应 | 全国样本企业出栏量（钢联） | 1382.64 | 1522.84| 140.2 | 220.74 | 月度 | | 短期供应 | 全国样本企业存栏量 | 3940.21 | 3906.06| -34.15 | 214.61 | 月度 | | 短期供应 | 全国生猪出栏量 | 18981 | 20026 | 1045 | 18723.9 | 季度 | | 短期供应 | 全国生猪出栏均重 | 123.16 | 123.21 | 0.05 | -0.92 | 周度 | | 中期供应 | 中国仔猪出生数 | 581.18 | 580.57 | -0.61 | 43.64 | 月度 | | 中期供应 | 中国仔猪成活率 | 92.28 | 92.38 | 0.1 | -0.28 | 月度 | | 长期供应 | 全国窝均健仔数量 | 11.52 | 11.55 | 0.03 | 0.18 | 月度 | | 长期供应 | 三元能繁母猪存栏占比 | 5.37 | 5.37 | 0 | 0 | 月度 | | 长期供应 | 二元能繁母猪存栏占比 | 94.63 | 94.63 | 0 | 0 | 月度 | | 长期供应 | 综合养殖场能繁母猪淘汰量 | 134918 | 140057 | 5139 | 32940 | 月度 | | 长期供应 | 全国能繁母猪存栏数量 | 3961 | 3904 | -57 | -174 | 月度 | ## 期货市场分析 - **生猪期货收盘价（7月交割）**：季节性波动，近期走势稳定。 - **生猪期货收盘价（9月交割）**：季节性波动，近期走势稳定。 - **生猪期货收盘价（11月交割）**：季节性波动，近期走势稳定。 - **生猪期货收盘价（1月交割）**：季节性波动，近期走势稳定。 - **生猪期货收盘价（3月交割）**：季节性波动，近期走势稳定。 ## 基差分析 - **生猪07合约基差**：近期基差稳定，但波动较大。 - **生猪09合约基差**：近期基差稳定，但波动较大。 - **生猪01合约基差**：近期基差稳定，但波动较大。 - **生猪03合约基差**：近期基差稳定，但波动较大。 - **生猪7-9价差**：近期价差稳定，但波动较大。 - **生猪7-11价差**：近期价差稳定，但波动较大。 - **生猪7-1价差**：近期价差稳定，但波动较大。 - **生猪1-3价差**：近期价差稳定，但波动较大。 - **生猪9-1价差**：近期价差稳定，但波动较大。 ## 价格与成本分析 - **全国标肥价差**：本周为-0.2元/kg，环比下行0.04元/kg，预计下周稳中震荡。 - **生猪自养利润**：本周为-272.86元/头，环比小幅回升。 - **生猪外购利润**：本周为-219.76元/头，环比小幅回升。 - **屠宰利润**：本周为-2.30元/头，环比小幅回落。 ## 存栏结构与出栏计划 - **存栏结构**：4月50-89kg存栏占比环比下跌0.21%至29.20%，90-140kg存栏占比环比上行0.02%至36.27%，140kg以上占比环比上行0.21%至1.31%。 - **出栏计划**：样本企业出栏进度为64.37%，南方地区拖累出栏进度，预计月底可能小幅加速。 ## 风险提示 - 突发疫病 - 二育市场情绪 - 产能调控政策