> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油及相关能源化工品种分析总结（2026年6月24日） ## 核心内容概述 本报告由五矿期货能源化工组分析师张正华与严梓桑撰写，主要分析原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、苯乙烯、聚酯、聚烯烃等能源化工品种的行情与策略观点。报告涵盖市场走势、供需情况、成本变化及投资建议，为交易者提供参考。 --- ## 原油分析 ### 行情资讯 - **INE 主力原油期货**收跌 19.10 元/桶，跌幅 3.74%，报 491.40 元/桶。 - **高硫燃料油**收跌 135.00 元/吨，跌幅 4.32%，报 2989.00 元/吨。 - **低硫燃料油**收跌 190.00 元/吨，跌幅 4.73%，报 3823.00 元/吨。 ### 策略观点 1. 建议继续持有原油偏空头战略配置。 2. 高硫燃油裂解价差较低，建议逢低止盈。 3. 逢高做空 INE-WTI 跨区价差。 --- ## 甲醇分析 ### 行情资讯 - 主力合约变动-39元/吨，报2493元/吨。 - MTO利润变动-73元。 ### 策略观点 - 当前甲醇低库存利多基本计价，叠加地缘缓和及原料端大幅下跌，建议逢高做空。 - MTO套利方面暂不建议操作。 --- ## 尿素分析 ### 行情资讯 - **山东现货价**变动-30元/吨，**河南现货价**变动-10元/吨，**主力合约**变动+10元/吨，报1785元/吨。 ### 策略观点 - 3季度开工高位预期较强，但供需双旺，国内矛盾不明显。 - 配额问题对出口影响较大，建议逢高空配。 - 当替代性估值达到极致时，可能有短期需求边际利多支撑。 --- ## 橡胶分析 ### 行情资讯 - **RU 和 NR**震荡整理。 - **丁二烯橡胶**供需偏弱，预期震荡或震荡偏弱。 ### 行情数据 - **全钢胎开工负荷**：63.40%，环比下降1.53%，同比下降2.06%。 - **半钢胎开工负荷**：68.53%，环比下降2.03%，同比下降9.39%。 - **中国天然橡胶社会库存**：124.5万吨，环比下降2.5万吨，降幅2%。 - **深色胶社会库存**：85.4万吨，环比下降2.2%。 - **浅色胶社会库存**：39.1万吨，环比下降1.5%。 ### 策略观点 - 建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出。 - **NR 和 RU**短期震荡，**BR**预期震荡偏弱。 - **丁二烯橡胶**看跌期权可部分平仓或持仓。 - 对冲建议：买 NR 主力空 RU2609 已建议平仓，暂时观望。 --- ## PVC 分析 ### 行情资讯 - **PVC主力合约**变动-119.00元/吨，跌幅-2.61%，报4444.00元/吨。 ### 策略观点 - 估值向下空间仍存，PE 仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。 - 供应端煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。 - 需求端内需恢复至高位，出口方面因退税取消和海外原料减产，或需国内装置补充缺口。 - 短期预期筑底，跟随原油波动。 --- ## 纯苯 & 苯乙烯分析 ### 行情资讯 - **纯苯**：华东现货7170元/吨，无变动；期货收盘价6996元/吨，无变动；基差缩小31元/吨。 - **苯乙烯**：现货价下跌100元/吨，期货价下跌8元/吨，基差走弱92元/吨。 - **非一体化装置利润**：中性偏高，估值修复空间缩小。 - **乙苯脱氢利润**：下降15元/吨。 - **港口库存**：纯苯高位去化，苯乙烯持续去库。 ### 策略观点 - 纯苯和苯乙烯基差走弱，建议空仓观望。 - 地缘影响减弱，建议暂时不操作。 --- ## 聚烯烃分析 ### 聚乙烯（PE） - **主力合约**收盘价7504元/吨，下跌142元/吨；**现货价**7875元/吨，下跌225元/吨。 - **基差**走弱83元/吨。 - **上游开工率**：77.46%，环比下降0.31%。 - **库存**：生产企业库存46.93万吨，环比去库0.91万吨；贸易商库存4.75万吨，环比去库0.27万吨。 - **LL9-1价差**扩大7元/吨。 ### 策略观点 - 建议逢高做缩 LL9-1价差。 - 阿联酋退出 OPEC+，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡。 --- ## 聚丙烯（PP） - **主力合约**收盘价8004元/吨，下跌255元/吨；**现货价**9715元/吨，下跌25元/吨。 - **基差**走强230元/吨。 - **上游开工率**：63.02%，环比下降0.33%。 - **库存**：生产企业库存46.1万吨，环比累库1.82万吨；贸易商库存9.36万吨，环比去库0.611万吨。 - **下游开工率**：47.13%，环比下降0.51%。 - **LL-PP价差**：-500元/吨，扩大113元/吨。 - **PP9-1价差**：559元/吨，缩小39元/吨。 ### 策略观点 - 建议逢高做空，关注地缘因素对价差的影响。 --- ## 聚酯分析 ### PX - **主力合约**变动-126.00元/吨，跌幅-1.56%，报7954元/吨。 - **石脑油裂差**变动7.03美元/吨，报-23.23美元/吨。 ### PTA - **主力合约**变动-62.00元/吨，跌幅-1.06%，报5776元/吨。 - **加工费**变动24.48元/吨，报558.18元。 ### 策略观点 - PX 和 PTA 负荷预期下降，进入去库周期。 - 中东意外持续发酵，东北亚地区炼厂负荷进一步下降。 - **PXN**预期上升，但短期波动较大，注意风险。 --- ## 乙二醇（MEG） - **EG主力合约**变动+4元/吨，涨幅0.09%，报4233元/吨。 - **乙烯价格**：901美元/吨，无变动。 - **榆林坑口烟煤末**：710元/吨，无变动。 - **国外装置检修**：大幅上升，国内进入检修季。 - **进口预期**：4月起大幅下降，港口预期去库。 ### 策略观点 - 估值处于油化工利润低位，短期伊朗局势紧张，存在进口萎缩带动去库预期。 - 油化工进一步减产预期较大，但短期波动大，注意风险。 --- ## 数据图表引用 - 图1: WTI原油主连 - 图2: Brent原油主连 - 图3: 秦皇岛港动力煤价格 - 图4: 纽卡斯尔港煤价 - 图5: 东北亚LNG价格 - 图6: SC原油M1-M2月差 - 图7: 成品油价格走势 - 图8: 欧洲柴油裂解价差 - 图9: 美国汽油裂解价差 - 图10: 美国商业原油库存 - 图11: 环渤海九港煤炭库存 - 图12: 波罗的海干散货指数 - 图13: 新加坡高硫燃料油现货价格 - 图14: 新加坡低硫燃料油现货价格 - 图15: 高硫燃料油裂解价差 - 图16: 低硫燃料油裂解价差 - 图17: 高硫燃料油基差 - 图18: 低硫燃料油基差 - 图19: 橡胶市场价与主力合约 - 图20: RU期货库存 - 图21: NR期货库存 - 图22: RU-NR价差 - 图23: 泰标-NR价差 - 图24: 天然橡胶社会库存 - 图25: 丁二烯橡胶社会库存 - 图26: 橡胶现货价格 - 图27: 橡胶厂内库存 - 图28: 苯乙烯主力合约收盘价和现货价 - 图29: 苯乙烯基差 - 图30: 纯苯 CFR 中间价 - 图31: 纯苯港口库存 - 图32: 苯乙烯非一体化利润 - 图33: 苯乙烯一体化利润 - 图34: PVC主力合约收盘价和现货价 - 图35: PVC基差 - 图36: PVC厂内库存 - 图37: PVC社会库存 - 图38: PVC乙烯法生产毛利 - 图39: PVC电石法生产毛利 - 图40: PVC产能利用率 - 图41: 乌海电石价格 - 图42: PVC仓单数量 - 图43: LLDPE和PP现货价 - 图44: LLDPE和PP主力合约收盘价 - 图45: LLDPE基差 - 图46: PP基差 - 图47: LL-PP价差 - 图48: LL-PVC价差 - 图49: PE社会库存 - 图50: PP生产企业+贸易商+港口库存 - 图51: LLDPE煤制生产毛利 - 图52: LLDPE油制生产毛利 - 图53: PP油制生产毛利 - 图54: PP煤制生产毛利 - 图55: PP PDH制生产毛利 - 图56: PE仓单数量 - 图57: PP仓单数量 - 图58: PX现货及主力合约 - 图59: PTA现货及主力合约 - 图60: MEG现货及主力合约 - 图61: PX基差 - 图62: PTA基差 - 图63: MEG基差 - 图64: PXN - 图65: 日本石脑油 - 图66: 乙二醇港口库存 - 图67: PTA厂内库存可用天数 - 图68: PTA开工率 - 图69: PX亚洲开工率 - 图70: PX中国开工率 - 图71: MEG开工率 - 图72: 聚酯开工率 --- ## 免责声明 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。 - 五矿期货有限公司不承担因使用本报告而导致的任何损失。 - 本报告不提供个性化交易建议，交易者应独立评估自身状况并寻求专业意见。 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn