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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的螺纹钢期货日报，主要分析了螺纹钢期货市场的近期走势及基本面情况，结合供需、成本、政策等多方面因素，对短期及中长期走势作出判断。

二、市场行情回顾

• 期货价格：螺纹钢主力合约周二持仓量减少9469手，成交量大幅缩量至795,516手。短期上破5日均线3091，中期接近30日均线3092，短期承压于60日均线3108附近。
• 现货价格：主流地区螺纹钢HRB400E 20mm现货报价为3220元/吨，较上一交易日持平。
• 基差：期货贴水现货112元/吨，显示期货价格相对现货偏弱。

三、基本面分析

1. 供需情况

• 供应端：2026年3月5日当周，螺纹钢产量为173.31万吨，环比增加8.21万吨，钢厂生产积极性有所回升。
• 需求端：当周表需为98.23万吨，环比增加17.69万吨，主要受节后复工带动，但整体仍处于历史同期低位，需求复苏不及预期。
• 库存端：社会库存637.75万吨，环比增加69.99万吨（+12.33%）；钢厂库存237.93万吨，环比增加5.09万吨（+2.19%）；库存合计875.68万吨，环比增加75.08万吨（+9.38%），库存压力明显上升。预计2-3周后进入去库阶段，库存拐点临近。

2. 成本与利润

• 钢价估值处于低位，地缘政治局势推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成一定支撑。

3. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 钢价估值偏低
• 地缘政治推高成本
• 政策托底预期增强
• 钢厂减产执行落地
• 成本支撑逐步修复

偏空因素

• 终端需求持续低迷
• 成本支撑减弱
• 库存持续累积
• 去库速度放缓
• 资金持仓结构偏空

五、短期观点总结

• 价格走势：受原油冲高回落影响，螺纹钢期货价格有所回落，下方支撑关注5日均线和30日均线附近，压力位为本周高点。
• 市场情绪：情绪消退后，市场回归基本面供需交易，预计短期内维持震荡偏弱格局。
• 供应端：节后供应端小幅回升，一定程度支撑价格。
• 需求端：地产政策以去库存为主，无超预期政策出台，需求增量空间有限，限制价格上行空间。
• 关注重点：未来需重点关注表需数据是否持续回暖，以及能否带动库存去化。中长期走势仍取决于终端需求复苏强度，特别是房地产和基建的实际开工情况。若宏观政策发力，下游需求超预期复苏，价格有望进一步上行；若需求持续疲软，高库存仍将持续压制价格。

六、报告信息来源与作者

• 信息来源：现货市场资讯与行情信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期货。
• 作者：夏书文
• 执业资格编号：F03094861/Z0020085
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

七、免责声明

• 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
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