20260628-东吴证券-计算机行业点评报告_近期可回收火箭发射窗口期_把握商业航天的产业机遇_2页_385kb

计算机行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦于可回收火箭发射窗口期与商业航天产业机遇，分析了当前中国商业航天发展的关键节点及投资方向。报告指出，随着可回收火箭技术的逐步成熟，中国有望在2026年进入火箭可回收时代，成为继美国之后第二个掌握中型可回收火箭技术的国家。这一技术突破将显著降低发射成本，推动低轨卫星星座的建设与发展。

主要观点

1. 发射窗口期与技术突破

• 2026年将迎来可回收火箭的密集试飞期。
• 可回收火箭技术将实现从量变到质变的突破，对航天产业产生深远影响。
• 若成功，中国将在中型可回收火箭技术领域达到国际先进水平。

2. 长征十乙火箭的技术与性能

• 长征十乙是航天一院研制的可重复使用商用液体运载火箭，是长征十号系列的商业货运衍生型号。
• 采用“通用芯级+模块化”设计，旨在实现低成本、可复用的大型商业运载火箭。
• 火箭为两级5米直径无助推结构，箭体高度70.2米，起飞总重约780吨。
• 发动机配置为7台YF-100K液氧煤油发动机（一子级）与1台YF-219液氧甲烷发动机（二级）。
• 不同轨道状态下运力表现如下：
  • 200公里近地轨道（LEO）回收状态运力≥16吨；
  • 450公里太阳同步轨道运力13.5吨；
  • 900公里轨道运力≥11吨；
  • 一次性发射状态运力可达19吨。
• 5.2米直径整流罩，适配大型商业载荷需求。

3. 国内资本市场助力产业发展

• 蓝箭航天、中科宇航处于IPO已问询阶段，天兵科技、星河动力、银河航天处于IPO辅导中。
• 信科移动、信维通信等企业通过定增募资，用于空天地一体化通信、6G研发等项目。
• 资本市场为商业航天提供了重要支持，有助于加速技术落地与产业规模化。

关键信息

投资建议

• 火箭侧：商业火箭处于从0到1的阶段，具有最大弹性，相关标的包括：飞沃科技、广联航空、美新科技、超捷股份、斯瑞新材、江顺科技、国机精工。
• 卫星侧：卫星发射量增长具有较高确定性，重点关注高价值量载荷，相关标的包括：信科移动、电科蓝天、国博电子、烽火通信、震裕科技、西测测试、均胜电子、上海瀚讯。
• 太空光伏：火箭运力的新需求将推动太空光伏产业发展，相关标的包括：云南锗业、电科蓝天、均胜电子。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 技术推进不及预期；
• 行业内竞争加剧可能影响市场格局。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

总结

本报告强调了2026年中国商业航天产业在可回收火箭技术方面的突破性进展，以及资本市场对产业发展的有力支撑。在技术、政策与市场需求的共同推动下，中国商业航天正迎来重要发展机遇。投资者可重点关注火箭制造、卫星发射及太空光伏等相关领域，但需注意政策、技术和竞争等潜在风险。