> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔行业定期报告总结（2026年03月13日） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年2月生猪养殖行业的整体表现，指出行业正面临产能过剩、猪价走弱、现金流压力加剧等多重挑战。同时，报告对行业未来走势进行了展望，并给出了投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业出栏进度偏慢，头部企业表现分化 - **2月出栏量**：涌益样本实际出栏量为2175万头，同比 $+19\%$ ，环比 $-22\%$ ，完成计划出栏量的 $95\%$ 。 - **3月计划出栏量**：涌益样本计划出栏量为2725万头，环比 $+25\%$ ，预计3月出栏进度将加快。 - **新生仔猪情况**：2月新生仔猪同比 $+4\%$ 、环比 $-0.12\%$ ，对应26H1商品肉猪的理论合计出栏量估算或同比 $+7.84\%$ 。 - **行业整体出栏**：2025年全国生猪出栏量为71,973万头，同比 $+2.44\%$ ，显示行业仍处于产能高企状态。 ### 2. 猪价与利润：旺季不旺，利润转负 - **2月猪价表现**：猪价同环比降幅分别为 $-24\%$ 、 $-12\%$ ，自繁自养头均盈利再次转负，达到-99元。 - **仔猪价格**：2月7kg仔猪价格364元/头，同比 $-27\%$ ，环比 $+13\%$ ，但后续补栏情绪或边际转淡。 - **肥标价差**：2月肥标价差环比扩大至0.88元/kg，但同比降低0.16元/kg，二育栏舍利用率由 $34\%$ 下降至 $21\%$ ，入场信心偏弱。 - **母猪价格**：二元母猪价格保持稳定，淘汰母猪价格已开始下行，河南地区淘汰母猪报价5.12元/kg，同比 $-11\%$ 、环比 $-5\%$ 。 - **上市企业销售价格**：样本企业总体均价为11.52元/kg，均同比偏弱，其中天康生物销售猪价最低，为10.78元/kg，yoy $-20\%$ 。 ### 3. 产能：阶段性过剩矛盾凸显，加速去化趋势明显 - **能繁存栏情况**：涌益样本2月能繁同比 $+0.6\%$ 、环比 $+0.4\%$ ，主要因春节假期影响淘汰母猪销售节奏。 - **全国能繁母猪存栏**：截至2025年12月，全国能繁母猪存栏为3961万头，同比 $-2.87\%$ ，仍高于3900万头的正常保有量，产能过剩矛盾突出。 - **生猪存栏量**：2025年12月生猪存栏量为42967万头，同比 $+0.52\%$ ，环比 $-1.63\%$ 。 ### 4. 投资建议 - **行业周期**：当前生猪养殖行业已进入周期底部阶段，预计二季度将面临肉猪与仔猪同时深亏的困境。 - **左侧布局时机**：建议在行业低景气阶段提前配置优质养殖龙头企业，因行业深度亏损可能成为新一轮上行周期的前兆。 - **推荐企业**： - 德康农牧：作为“平台+生态”模式代表，技术驱动、服务型的生态平台公司。 - 牧原股份、温氏股份：优质生猪养殖龙头。 - 天康生物、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等：关注其未来表现。 --- ## 关键信息 - **行业趋势**：未来半年供应或维持宽松格局，猪价持续走弱，行业现金流压力凸显。 - **政策导向**：2026年中央一号文件强调加强产能综合调控，农业农村部提出有序调控能繁母猪存栏量，促进市场供需适配。 - **风险提示**： - 养殖产品价格波动风险； - 突发大规模不可控疫病； - 重大食品安全事件； - 宏观经济系统性风险； - 极端气候灾害导致农作物减产推升粮价。 --- ## 总结 当前生猪养殖行业正经历周期底部阶段，出栏进度偏慢，猪价旺季回暖有限，利润转负，未来现金流压力较大。新生仔猪同比高增，预计26H1商品肉猪出栏量或同比 $+7.84\%$ ，产能过剩矛盾凸显。二育入场信心不足，肥标价差季节性走扩但同比偏低，母猪价格整体稳定，淘汰母猪价格下行。建议在行业低景气阶段提前布局优质养殖龙头企业，关注“平台+生态”模式企业及技术驱动型公司，同时警惕价格波动、疫病、食品安全、宏观经济及极端气候等多重风险。