> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # BZ&EB: 地缘和低库存主导行情总结 ## 核心内容概述 本报告分析了纯苯与苯乙烯在2026年9月的市场行情，从供应、需求、库存、利润及外盘支撑等多个维度进行探讨，指出当前市场主要受到地缘局势和库存变化的影响。 ## 主要观点 ### 纯苯市场 - **供应端**：多数装置已完成重启，开工率快速恢复，9月仍有弘润等装置计划重启，但部分装置推迟或计划检修，需关注实际落地情况。进口预计因韩国减产而减少，初步预估为35万吨。 - **需求端**：下游整体开工率偏低，但苯乙烯开工边际走强，己内酰胺开工率继续下滑，未来或随装置重启而回升。总体需求预期转好，但目前仍以刚需采购为主。 - **库存**：预计9月社会库存和港口库存将出现累库，港口提货较好，山东-华东价差阶段性打开，可能吸引货物流向港口。 - **价格走势**：纯苯估值中性，港口库存去库至4.5万吨，但9月可能因供需双增格局导致库存压力上升。 - **外盘支撑**：欧洲物流问题、美国汽油裂差高、韩国重整装置减负预期支撑外盘价格。 - **风险提示**：地缘局势升温、进口少于预期、下游装置延长检修可能对市场造成影响。 ### 苯乙烯市场 - **供应端**：多数装置仍处于检修或减负状态，京博重启，安庆石化提前检修，后续关注利华益和盛虹重启情况。供应仍偏紧，预计9月开工率逐步回升。 - **需求端**：内需疲软，EPS、PS、ABS开工率整体偏低，下游利润下滑，亏损较多。出口预计维持在10万吨左右。 - **库存**：9月库存可能维持紧平衡，8月已出现去库，但9月库存偏紧，预计后续可能转为累库。 - **利润情况**：苯乙烯下游整体利润处于低位，非一体化利润偏弱，但9月可能因纯苯累库而有所改善。 - **外盘支撑**：国内价格处于全球低点，利于出口；亚洲区域供应收紧，西欧需求疲软，印度纯苯预计9月和10月到欧洲。 ## 关键信息 ### 供应恢复情况 - **纯苯**：多数装置重启，9月仍有弘润等计划重启，但部分装置推迟或检修，需关注实际恢复情况。 - **苯乙烯**：京博、古雷石化、盛虹石化等装置重启，但部分装置如大庆三聚、燕山石化等仍处于检修状态，整体供应偏紧。 ### 库存变化 - **纯苯**：9月预计社库和港口库存累库，港口提货较好，山东-华东价差阶段性打开。 - **苯乙烯**：8月库存去库，9月预计库存偏紧，后续可能转为累库。 ### 利润分析 - **纯苯下游**：整体利润转差，但苯胺利润较好，己内酰胺利润表现稳定，苯乙烯非一体化利润偏弱。 - **苯乙烯下游**：EPS、PS、ABS开工率偏低，整体亏损较多，出口维持在10万吨左右。 ### 外盘动态 - **纯苯**：欧洲物流问题、美国汽油裂差高、韩国重整装置减负预期支撑外盘价格。 - **苯乙烯**：北美地区因装置故障导致现货交易激增，西欧生产商利润恢复但需求疲软，亚洲区域供应收紧。 ## 策略建议 - **纯苯**：关注炼厂开工情况及海峡通航情况，9月供需双增，价差可能逐步走弱。 - **苯乙烯**：可关注熊市价差策略，预计9月库存偏紧，价格或有支撑。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：海峡持续动荡，原料供应问题尚无解决办法。 - **进口风险**：进口可能少于预期，影响市场供需。 - **装置检修风险**：部分装置可能延长检修，影响供应恢复进度。 ## 数据来源 - 红桃三 - 卓创 - 隆众资讯 - 钢联 - wind - 紫金天风期货 ## 总结 纯苯与苯乙烯市场在2026年9月主要受地缘局势和库存变化影响，供应端逐步恢复，但进口可能减少，库存预计累库，价格走势中性。苯乙烯供应偏紧，需求疲软，库存偏紧，利润处于低位，但出口仍有支撑。整体市场需密切关注装置重启情况及地缘政治动态。