> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公积金政策调整总结 ## 核心内容概述 2026年，中国住房公积金政策迎来历史性调整，这是时隔24年后的第二次系统性修订。此次调整旨在将公积金从传统的购房支持工具，扩展为覆盖租房、装修、物业费等住房全周期的政策性金融体系，以提升资金使用效率和促进地产消费。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 公积金条例修订的主要变化 - **提取范围扩容**：从原有的6种提取情形扩展至9种，新增装修自住住房、支付自住住房物业费，以及经国务院批准的其他住房消费情形。 - **租房提取与贷款关系解除**：租房提取不再影响未来贷款资格，有利于提升资金活化率。 - **灵活就业人员覆盖**：个体工商户、非全日制从业人员等可自愿参加公积金制度，这是对之前试点政策的制度化确认。 - **利率机制改革**：利率由国务院直接决定，体现住房、财政与货币政策的协同。 - **数字化建设**：推动公积金跨地区、跨部门、跨层级的业务协同，实现互认互贷。 ### 2. 公积金缴存余额现状 - **全国缴存余额**：截至2024年底，全国住房公积金缴存余额约为10.9万亿元。 - **使用率偏低**：提取人数仅占实缴人数的46.1%，大量资金处于沉淀状态。 - **个人住房贷款占比高**：个人住房贷款余额约8.07万亿元，占缴存总额的73.86%，表明公积金资金池以“以存定贷、循环使用”为运作逻辑。 - **区域差异显著**：一线城市公积金缴存余额占比较高，合计约2.32万亿元，占全国的21.3%；核心20城合计约4.82万亿元，占全国的44.3%。 ### 3. 2026年核心城市公积金政策变化 - **一线城市政策全面调整**：2026年内，北京、上海、深圳、广州均出台了公积金政策宽松措施。 - **政策核心**：提升贷款额度以撬动刚需和改善型购房需求，政策力度和配套措施各有侧重。 - **北京**：贷款额度提升100%，叠加条件包括城六区外迁、绿色建筑、多子女等。 - **上海**：贷款额度提升54%，叠加条件为多子女、绿色建筑。 - **深圳**：贷款额度提升18%，叠加条件包括首套、多子女、初婚初育、保障性住房等。 - **广州**：贷款额度提升25%，叠加条件为一孩、二孩、三孩、好房子等。 - **限购变化**：部分城市如深圳、广州在限购政策上有所松绑，北京、上海则通过优化认定标准释放购买力。 ### 4. 新政对购房成本的影响 - **利率差异**：公积金贷款利率（2.6%）比商贷利率（3.05%）低45bps，相当于结构性降低房贷综合利率。 - **低总价刚需受益**：300万元以下的刚需房在公积金政策调整后，首付和贷款可全面覆盖，购房成本显著下降。 - **对二手房市场影响更显著**：由于低总价房源多集中在二手房市场，公积金政策调整对二手房的带看量和成交量有直接拉动作用，有助于置换链条的打通，对新房市场产生间接利好。 ## 投资建议 - **行业判断**：延续“存量崛起，开发筑底”的基本判断。 - **受益标的**：看好华润置地、越秀地产、建发股份、贝壳等企业，因其在低总价二手房交易及后周期产业链（如家装、物业）中受益明显。 - **风险提示**： - 政策落地节奏不及预期； - 各地执行力度存在差异； - 居民收入预期修复偏慢； - 城市资金池流动性约束可能影响实际释放效果。 ## 其他说明 - 本报告由浙商证券房地产负责人杨凡撰写，其具备丰富的行业分析经验，曾获多项分析师奖项。 - 本报告内容仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者，非专业投资者请勿订阅或使用。 - 报告内容为浙商证券已发布研究报告的部分观点，完整信息请参见原报告。