> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中集集团（000039.SZ）公司动态研究报告总结 ## 核心内容概览 中集集团（000039.SZ）在2026年上半年展现出营收稳健、利润承压但战略转型加速的态势。公司正从传统集装箱制造向“物流通装+能源海工+算力预制”多元装备平台转型，其中海工与能源装备板块成为利润增长的主要驱动力。 ## 主要观点 - **营收增长**：2026年上半年，中集集团实现营业收入789.13亿元，同比增长3.71%。 - **利润承压**：归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润同比下降42.14%，主要受集装箱制造板块利润下滑影响，但海工、能源及物流服务板块利润显著提升。 - **战略转型**：公司利润中枢正从集装箱制造向海洋工程、能源装备、物流服务及海工资产运营迁移，推动业务结构再平衡。 - **海工板块高增长**：上半年新增海工订单约32亿美元，创历史新高，6月底在手订单达76.2亿美元，标志着中集来福士从建造主导向设计—建造—集成一体化（EPCIC）转型。 - **能源装备强劲**：中集安瑞科上半年新签订单约137.1亿元，同比增长27.7%，在手订单达317.7亿元，清洁能源业务表现突出。 - **新兴业务拓展**：模块化数据中心、储能、模块化建筑等“箱+”业务快速布局，上半年新增云计算与AI订单约200MW，服务客户超300MW，储能交付量超过60GWh。 - **盈利预测**：公司2026-2028年预计收入分别为1676.06亿元、1821.37亿元、1973.45亿元，EPS分别为0.57元、0.69元、0.82元，对应PE分别为15.1倍、12.5倍、10.5倍，维持“买入”投资评级。 ## 关键信息 ### 业务板块表现 | 业务板块 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | 同比变化 | |------------------|-------------|---------------|-----------| | 集装箱制造 | 219.20 | 明显下滑 | 价格与汇率因素影响 | | 海洋工程 | 7.18 | 同比增长155.5% | 订单创历史新高 | | 能源装备 | 137.1 | 明显增长 | 新签订单增长27.7% | | 模块化数据中心 | - | 大幅增长 | 新增约200MW订单 | | 储能 | - | 交付量超60GWh | - | | 模块化建筑 | - | 落地印尼等项目 | - | ### 在手订单与项目进展 - **海工订单**：截至2026年6月底，中集来福士在手订单约76.2亿美元，创历史新高。 - **订单结构**：油气与非油气订单比例约为6:4，有助于平滑周期波动。 - **项目亮点**： - 国内首家FPSO EPCIC总包签约； - Greater PAJ FPSO日产量约9.5万桶； - VLCC订单落地，LNG双燃料运输船、活鱼运输船等订单增长。 ### 财务预测与估值 | 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | PE倍数 | |------|-------------|-------------------|----------|--------| | 2026 | 1676.06 | 30.86 | 0.57 | 15.1 | | 2027 | 1821.37 | 37.27 | 0.69 | 12.5 | | 2028 | 1973.45 | 44.40 | 0.82 | 10.5 | ### 风险提示 - **市场竞争风险**； - **地缘与贸易摩擦**； - **集运与新箱价格波动**； - **原材料及海运成本上涨**； - **汇率变动风险**； - **海工与大型能源项目履约交付风险**； - **新兴业务占比仍低及竞争加剧**。 ## 总结 中集集团正经历从传统集装箱制造向多元化装备平台的战略转型，海工与能源装备成为利润增长的核心引擎。尽管集装箱制造板块利润承压，但公司通过“箱+”创新业务与高端海工订单的布局，逐步实现业务结构的再平衡。未来三年，公司盈利有望显著改善，估值逐步走低，长期成长性增强，维持“买入”投资评级。投资者应关注其在手订单质量、新兴业务增长潜力及行业周期变化对整体业绩的影响。