> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅月报总结（2026年8月11日） ## 核心内容概述 2026年8月，铅市场整体呈现震荡磨底态势。原生铅与再生铅供应端存在结构性分化，需求端则在淡旺季切换阶段仅能实现弱复苏。进口窗口开启，海外过剩货源流入国内，进一步压制价格走势。市场整体处于供需疲弱、成本支撑不足的状态，操作上建议维持反弹偏空思路。 --- ## 主要观点 - **沪铅价格走势**：8月沪铅价格延续震荡下行趋势，市场整体处于淡旺季交替阶段，价格重心下移。 - **供需格局**：铅月度供需由短缺转为小幅过剩，但国内供应偏弱，海外增产支撑全球供应。 - **供应端**：原生铅供应维持高位，但部分冶炼厂因检修影响产量；再生铅因持续亏损，供应难以明显提升。 - **需求端**：铅蓄电池行业需求疲软，下游经销商库存高企，去库压力大；出口市场虽有小幅回暖，但整体外需仍承压。 - **进口影响**：进口窗口开启，海外过剩货源流入国内，形成阶段性压制，抑制价格上行空间。 - **库存变化**：国内社会库存波动有限，海外LME库存维持高位，印证市场需求偏弱。 --- ## 关键信息 ### 1. 供需变化 - **全球精炼铅供需**：2026年1-5月全球精炼铅产量566.58万吨，消费量564.66万吨，月度供需由短缺转为小幅过剩。 - **国内原生铅产量**：1-6月累计产量197.81万吨，同比增长5.0%；7月产量约35.94万吨，同比增幅扩大至11.03%。 - **再生铅产量**：7月再生精铅产量16.94万吨，环比下滑12.75%，创年内次低点；8月供应预期“前低后稳”，但原料紧张限制产量释放。 ### 2. 铅矿供应情况 - **全球铅矿产量**：5月全球铅矿产量38.79万吨，环比增长3.63%，同比增长3.27%。 - **国内铅矿产量**：5月国内铅矿产量18万吨，环比增长5.88%，但同比持平，显示国内产能接近瓶颈。 - **海外铅矿增量**：俄罗斯Ozernoye、波黑Vares银矿、秘鲁Romina项目为主要增产点，预计下半年海外供应持续释放。 - **进口矿情况**：6月中国铅精矿进口11.6万实物吨，环比增长8.45%，同比减少1.69%；进口加工费低位运行，铅精矿进口亏损收窄。 ### 3. 需求端表现 - **国内铅蓄电池开工率**：7月开工率64.6%，环比下降1.62%，显示行业需求偏弱。 - **出口数据**：6月铅蓄电池出口2051万只，环比微降0.67%，同比增长9.44%；1-6月累计出口10646万只，累计同比下滑5.82%。 - **渠道库存**：国内经销商库存普遍维持40天以上，去库压力显著，影响备货节奏。 ### 4. 库存与基差 - **LME铅库存**：7月库存达45.6万吨，月末回落至44.12万吨，仍处于近几年绝对高位。 - **国内铅社会库存**：7月库存先降后升，月末回升至6.92万吨，整体波动有限。 - **现货基差**：国内铅现货基差维持低位，反映市场对价格的悲观预期。 --- ## 行情展望 - **短期走势**：沪铅预计将继续维持震荡磨底格局，操作上建议反弹偏空。 - **供应端**：三季度海外新建项目逐步投产，国内新矿山试车，原料供应边际宽松，进口TC有望企稳修复。 - **需求端**：8月中下旬进入淡旺季切换，电池厂有提前备货意愿，但渠道库存高企，需求修复力度有限。 - **风险提示**：需关注国内矿山复产节奏、再生铅原料供应情况、海外库存去化速度及现货贴水变化。 --- ## 分析师声明与免责声明 - **分析师声明**：报告基于合规数据来源和职业理解，结论独立、客观、公正，不受第三方影响。 - **免责声明**：报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用报告内容产生的风险由使用者自行承担。未经授权，不得复制、改编或传播本报告内容。