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长城汽车8月销量双增长，新能源转型看好

国证国际给予长城汽车“买入”评级，目标价由18港元上调至26港元。8月公司销量达11.6万辆，同比增长22.3%，环比增长10.7%，1-8月累计销量79万辆，同比增长5.9%。

业绩与财务
2024年上半年总营收同比增长1.0%，但归母净利润同比下降10.2%，扣非净利润下滑36.4%，主要因费用增加。毛利率同比下降1.6个百分点至18.4%。

品牌动态
哈弗（44.7万辆）和魏牌（5.3万辆）表现强劲，坦克品牌受益于新能源技术，8月上市的坦克500智享版订单火爆。

投资逻辑
报告预计2025-2027年净利润将达135.8亿/174.1亿/193.2亿元，2026年市盈率11.8倍。新能源转型加速，高端品牌趋势向好。

风险提示
行业竞争加剧及价格压力。

总结：长城汽车销量持续回暖，新能源转型成效显著，维持“买入”评级，但需关注行业竞争与价格波动风险。