> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com # 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2026年2月12日 钢材&铁矿石日报 # 节前情绪弱稳，钢矿延续震荡 # 核心观点 螺纹钢：主力期价偏弱震荡，录得0.23%日跌幅，量仓收缩。现阶段，节前供需双弱局面未变，螺纹钢基本面矛盾持续累积，库存大幅增加，钢价继续承压运行，相对利好的是政策预期与成本支撑，预计走势延续弱势寻底态势，关注假期累库情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.31%日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷供应压力未退，而需求持续走弱，基本面延续弱势运行，热卷价格承压偏弱运行，关注需求表现情况，谨防其走弱引发矛盾激化。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.20%日跌幅，量仓收缩。现阶段，天气因素扰动下海外矿石供应有所收缩，但持续性存疑，相反需求表现弱稳，铁矿石基本面弱势未变，现实逻辑主导下矿价继续承压、低位震荡运行，关注假期矿商发运情况。 (仅供参考，不构成任何投资建议) # 一 产业动态 # （1）商务部：中美通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通 商务部举行例行新闻发布会。有记者问：美国财政部长表示，他的团队上周在北京与中方官员举行了会晤，为即将举行的高层会谈做准备，请问您能否提供更多细节？商务部新闻发言人何亚东表示，中美经贸团队通过经贸磋商机制在各层级保持密切沟通，就落实两国元首釜山会晤共识和吉隆坡经贸磋商成果、解决彼此经贸领域关切及时交换意见。中方愿与美方一道，按照两国元首会晤和历次通话达成的共识，秉持平等、尊重、互惠的态度相向而行，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。 # （2）乘联分会：2026年1月份全国乘用车市场分析 零售：1月全国乘用车市场零售154.4万辆，同比下降 $13.9\%$ 。由于市场因素影响较复杂，近几年年度销量“前低后高”特征较明显，自2020年以来的1月零售同比偏低现象较普遍，例如2020年 $-21\%$ 、2021年 $27\%$ 、2022年 $-5\%$ 、2023年 $-38\%$ 、2024年 $58\%$ 、2025年 $-12\%$ ，所以2026年的 $-13.9\%$ 属于历年1月增速剧烈波动的中间状态。批发：1月全国乘用车厂商批发197.3万辆，同比下降 $6.2\%$ ；受零售调整的影响，1月乘用车批发同比增速较零售增速高出7.7个百分点。1月自主车企批发132.6万辆，同比下降 $8\%$ 。主流合资车企批发42万辆，同比下降 $4 \%$ 。豪华车批发22.8万辆，同比增长 $4 \%$ # （3）Mysteel：35家钢企通过极致能效标杆验收 自2024年9月起，中国钢铁工业协会开展了钢铁极致能效工程能效标杆示范企业公示工作。2月11日，有1家钢铁企业通过验收并公示，为石横特钢集团有限公司。截至目前，已有35家钢铁企业在中钢协网站进行验收并公示。 # 二 现货市 图1黑色金属现货报价表 <table><tr><td rowspan="8">现货 市场</td><td colspan="3">螺纹钢 (HRB400E, 20mm)</td><td colspan="3">热卷卷板 (上海, 4.75mm)</td><td rowspan="2">唐山钢坯 (Q235)</td><td rowspan="2">张家港重度 (≥6mm)</td><td colspan="2">主要品种价差</td></tr><tr><td>上海</td><td>天津</td><td>全国均价</td><td>上海</td><td>天津</td><td>全国均价</td><td>卷螺价差</td><td>螺废价差</td></tr><tr><td>3,190</td><td>3,150</td><td>3,304</td><td>3,240</td><td>3,140</td><td>3,279</td><td>2,900</td><td>2,160</td><td>50</td><td>1,030</td></tr><tr><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2" colspan="2">PB粉 (山东港口)</td><td rowspan="2">唐山铁精粉 (湿基)</td><td colspan="3">海运费</td><td rowspan="2" colspan="2">SGX掉期 (当月)</td><td rowspan="2" colspan="2">铁矿石价格指数 (61%FE,CFR)</td></tr><tr><td>澳洲</td><td colspan="2">巴西</td></tr><tr><td colspan="2">758</td><td>767</td><td>8.27</td><td colspan="2">22.58</td><td colspan="2">100.29</td><td colspan="2">99.95</td></tr><tr><td colspan="2">0</td><td>0</td><td>0.21</td><td colspan="2">-0.32</td><td colspan="2">-0.35</td><td colspan="2">-0.25</td></tr></table> 注：海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数为前一日数据； 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 三期货市场 图3主力合约期货价格 <table><tr><td rowspan="4">期货 市场</td><td>活跃合约</td><td>收盘价</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>成交量</td><td>量差</td><td>持仓量</td><td>仓差</td></tr><tr><td>螺纹钢</td><td>3,050</td><td>-0.23</td><td>3,060</td><td>3,041</td><td>444,164</td><td>-113,120</td><td>2,029,537</td><td>-34,123</td></tr><tr><td>热轧卷板</td><td>3,218</td><td>-0.31</td><td>3,230</td><td>3,212</td><td>214,288</td><td>-40,967</td><td>1,533,692</td><td>-18,682</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>762.0</td><td>-0.20</td><td>767.0</td><td>761.5</td><td>112,867</td><td>-20,919</td><td>497,918</td><td>-9,039</td></tr></table> 注：涨跌幅（%）按前一交易日结算价计算所得； 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 四 相关图表 # 4.1 钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂 $^+$ 社库） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂 $^+$ 社库） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 4.2 铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图13247家钢厂盈利钢厂占比 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图14全国94家独立电炉钢厂开工率 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图15全国94家独立电弧炉钢厂盈利情况 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 五 后市研判 螺纹钢：供需两端持续走弱，库存大幅增加，短流程钢厂减产明显，螺纹钢周产量环比降22.52万吨，供应持续收缩，但库存水平偏高，利好效应有限，关注节后复产情况。与此同时，螺纹钢需求同样走弱，高频需求指标继续位于近年来农历同期最低，且下游行业表现低迷，需求弱势格局未变，继续拖累钢价，相对利好还是节后政策预期。目前来看，节前供需双弱局面未变，螺纹钢基本面矛盾持续累积，库存大幅增加，钢价继续承压运行，相对利好的是政策预期与成本支撑，预计走势延续弱势寻底态势，关注假期累库情况。 热轧卷板：供需两端延续季节性走弱，库存增幅扩大，板材钢厂生产弱稳，热卷周产量环比降1.40万吨，依旧处于相对高位，且库存水平偏高，供应压力尚存。与此同时，假期临近热卷需求持续走弱，周度表需环比降9.35万吨，但下游冷轧产量维持高位，给予热卷支撑，但需谨防其矛盾激化带来压力，相应的出口表现一般，热卷需求韧性趋弱。总之，热卷供应压力未退，而需求持续走弱，基本面延续弱势运行，热卷价格承压偏弱运行，关注需求表现情况，谨防其走弱引发矛盾激化。 铁矿石：供需格局弱势未变，库存持续攀升，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗小幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均有所增加，但考虑到钢厂盈利状况未好转，且钢市矛盾累积，需求改善力度有限，利好效应不强。与此同时，国内港口到货量再度回落，且飓风扰动下矿商发运大幅下降，海外矿石供应短期收缩，相应内矿供应季节性收缩，而高库存局面下矿石供应压力缓解有限。总之，天气因素扰动下海外矿石供应有所收缩，但持续性存疑，相反需求表现弱稳，铁矿石基本面弱势未变，现实逻辑主导下矿价继续承压、低位震荡运行，关注假期矿商发运情况。 (仅供参考，不构成任何投资建议) 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：4006181199 # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。