> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI上游涨价链投资机会总结 ## 核心内容 本文围绕AI上游涨价链的投资机会展开分析，重点梳理了AI PCB上游材料、金属及相关产品、电子大宗气与光纤等领域的涨价逻辑与投资标的。随着AI算力需求的爆发，上游材料价格持续上涨，具备资源保障、高端产品布局及技术优势的企业有望受益。 ## 主要观点 ### AI PCB上游材料是核心弹性主线 AI PCB上游材料如覆铜板、铜箔、玻纤、钻针及高端设备等，因供给刚性与AI需求双重驱动，价格持续上涨。预计涨价趋势可延续至2027-2028年。 - **覆铜板**：受铜箔、电子玻纤布、环氧树脂成本上升影响，累计涨幅超50%。由于AI需求挤占传统产能，电子布供应受限，覆铜板价格仍有上涨空间。 - **高端HVLP铜箔**：供需缺口持续扩大，2026-2028年分别达28%、39%、38%。英伟达直接锁定上游产能，推动价格上涨。 - **玻纤布**：受海外织布机设备制约，即使在淡季仍持续涨价，扩产周期长，供需失衡加剧价格上行。 - **钻针**：作为PCB加工核心耗材，随着制造工艺迭代，其在棒材、设计、涂层环节价值量提升，具备“通胀潜力”，相关企业如欧科亿值得关注。 ### 金属及相关产品投资机会 - **钽**：全球主要供应国为非洲，地缘政治、安全生产及合规风险影响供应稳定性。AI需求增长推动钽电容及钽靶材涨价，具备资源保障与高端产品布局的企业如东方钽业、国泰集团、稀美资源等有望受益。 - **铟及磷化铟**：中国掌握全球铟产业链核心，精炼铟供应占全球约70%，高纯铟占比更高。2025年2月中国对磷化铟实施出口管制，进一步加剧海外供给紧张，国内相关企业如云南锗业、锡业股份、兴业银锡等将受益。 - **钨及六氟化钨**：钨是半导体特气六氟化钨的核心原料，受出口管制影响，六氟化钨供应受限，价格持续上涨。我国供应商凭借稳定供应和客户验证，有望提升议价能力。 ### 电子大宗气与光纤的涨价机会 - **电子大宗气**：氦气作为战略物资，供应脆弱。受美伊冲突及俄罗斯出口管制影响，全球氦气供应链受扰动，国内具备全球采购渠道的内资气体企业如广钢气体将受益。 - **光纤**：AI与超大规模数据中心成为光纤需求增长的核心引擎，低损耗设计、高规格光纤及高纤芯数光缆推动需求增长。光纤价格自2025年下半年开始上涨，2026年初迎来历史性激增，G.652.D型号价格指数达到263，未来涨价趋势有望持续。 ## 关键信息 - **涨价逻辑**：AI算力需求爆发叠加上游材料供给刚性，推动覆铜板、铜箔、玻纤、钻针、高端设备、钽、铟、磷化铟、钨、六氟化钨、氦气、光纤等产品价格持续上涨。 - **投资标的**： - 覆铜板：江海股份、东阳光、火炬电子、海星股份、祥和实业、万裕科技、元力股份、思源电气、艾华集团等。 - 钽：东方钽业、国泰集团、稀美资源、新金路、江钨装备。 - 铟及磷化铟：云南锗业、锡业股份、兴业银锡、株冶集团。 - 钨及六氟化钨：广钢气体、江海股份。 - 光纤：关注光纤光缆相关企业。 - **风险提示**： - AI产业发展不及预期； - 技术替代风险； - 出口审查执行力度不及预期； - 地缘政治和贸易政策变化； - PCB资本开支进展不及预期； - 原材料价格波动； - AIGC进展不及预期； - 技术路线与认证进度风险； - 市场竞争加剧； - 上游高端材料保供风险； - 客户验证与导入不及预期； - 海外厂商扩产与同业竞争风险。 ## 相关报告 - 2026.06.24-《有色金属行业深度研究：钽：AI敞口最大、上涨斜率最陡》 - 2026.06.22-《铟及磷化铟：出口审查强化，全球磷化铟供给格局重塑》 - 2026.06.22-《钻针行业深度：PCB加工核心耗材，从棒材、设计、涂层看“通胀”潜力》 - 2026.06.21-《广钢气体公司深度研究：电子大宗自主龙头，氦气涨价受益核心》 - 2026.06.21-《非金属建材行业周报：CCL月内涨价两次，玻璃基板被反复提及》 - 2026.06.21-《电子行业周报：供需缺口扩大，继续看好覆铜板涨价/AI PCB受益产业链》 - 2026.06.20-《计算机行业研究：PCB的上游与中游如何抉择》 - 2026.06.20-《计算机行业研究：电RAM与DRAM对比分析》 - 2026.06.14-《机械行业周报：看好MPO自动化设备，关注光纤、六氟化钨涨价》 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上； - **增持**：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%； - **中性**：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%； - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 版权声明 本报告及视频内容由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。仅限中国境内使用，国金证券保留一切法律权利。