深度报告-2026-05-11-华龙证券-建筑材料行业2025年年报及2026年一季报综述_传统领域需求低迷业绩承压_新兴市场蓬勃兴起释放潜力_31页_1mb

建筑材料行业2025年年报及2026年一季报综述

核心内容

2025年建筑材料行业整体业绩承压，但部分细分领域如玻纤和消费建材表现出盈利能力提升的趋势。2026年一季度，玻纤和消费建材行业延续了这一趋势，盈利能力显著增强。与此同时，水泥行业仍面临较大压力，玻璃行业则在需求疲软和价格下行的背景下，整体表现不佳。

主要观点

水泥行业

• 业绩回顾：2025年水泥行业营收同比下降12.27%，归母净利同比下滑58.80%，行业整体面临严峻挑战。其中，海螺水泥、天山股份等公司营收和利润均出现下滑，而华新水泥实现了逆势增长。
• 2026年一季度：水泥行业营收同比下滑9.83%，归母净利同比下滑36.64%。尽管部分企业如华新水泥和青松建化实现了营收增长，但整体仍处于亏损状态。
• 需求与价格：2025年水泥产量创2010年以来新低，2026年一季度产量同比下降7.1%，需求疲软，价格持续下跌。
• 投资建议：水泥行业短期内仍面临挑战，需关注供给侧改革及企业海外布局和多元化发展。

玻璃行业

• 业绩回顾：2025年玻璃行业营收同比小幅下滑2.81%，但归母净利同比增长6.10%。部分企业如耀皮玻璃、福耀玻璃表现较好。
• 2026年一季度：玻璃行业营收同比下滑3.67%，归母净利同比下滑60.16%，整体表现延续下行态势。
• 供需与价格：玻璃行业供强需弱，价格持续下行，库存高企。光伏玻璃价格探底，供需矛盾加剧。
• 投资建议：短期玻璃价格筑底，需求恢复偏缓，建议关注旗滨集团等企业。

玻纤行业

• 业绩回顾：2025年玻纤行业营收同比增长21.49%，归母净利同比增长77.93%。中高端产品如风电纱、热塑纱完成两轮提价，电子布三次集中涨价。
• 2026年一季度：玻纤行业营收同比增长41.95%，归母净利同比增长87.48%。中高端产品需求旺盛，价格持续上涨。
• 投资建议：中高端玻纤价格持续上涨，盈利能力大幅改善，建议关注中国巨石、中材科技等龙头企业。

消费建材行业

• 业绩回顾：2025年消费建材行业营收同比下滑2.81%，归母净利同比下滑23.18%。防水、管材等细分领域表现不佳。
• 2026年一季度：消费建材行业营收同比增长8.69%，归母净利同比增长30.04%。市场对中高端产品需求增加，带动盈利能力提升。
• 投资建议：关注地产利好政策带来的估值修复，建议关注伟星新材、北新建材、三棵树等企业。

关键信息

• 水泥行业：2025年全国水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%。2026年一季度水泥产量为3.01亿吨，同比下降7.1%。
• 玻璃行业：2025年玻璃行业营收为1178.13亿元，归母净利为89.69亿元。2026年一季度营收为263.38亿元，归母净利为9.97亿元。
• 玻纤行业：2025年玻纤行业营收为651.14亿元，归母净利为60.51亿元。2026年一季度营收为161.33亿元，归母净利为22.96亿元。
• 消费建材行业：2025年消费建材行业营收为613.13亿元，归母净利为25.05亿元。2026年一季度营收为259.96亿元，归母净利为14.58亿元。

风险提示

• 宏观环境出现不利变化
• 所引用数据来源发布错误数据
• 基建项目建设进度不及预期
• 市场需求不及预期
• 重点关注公司业绩不达预期
• 房地产宽松政策不及预期

重点关注公司及盈利预测

行业趋势与展望

• 水泥行业：短期需求疲软，价格下跌，库存高企。中长期需关注供给侧改革及企业海外布局。
• 玻璃行业：短期价格下行，需求恢复缓慢。长期关注行业洗牌及深加工、特种玻璃领域。
• 玻纤行业：中高端产品价格持续上涨，盈利能力显著改善。建议关注龙头企业。
• 消费建材行业：短期受益于地产利好政策，盈利能力提升。长期关注渠道变革及业务拓展。

总结

建筑材料行业在2025年整体业绩承压，但部分细分领域如玻纤和消费建材表现出较强的盈利能力。水泥行业需求疲软，价格下跌，库存高企，短期内仍面临挑战。玻璃行业供强需弱，价格下行，但部分企业表现较好。玻纤行业因中高端产品需求旺盛，盈利能力大幅提升。消费建材行业受益于地产利好政策，盈利能力有所改善。未来需关注行业供给侧改革及企业多元化发展。