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报告摘要

豆类油脂市场分析总结

核心内容

2026年5月22日，豆类油脂期价整体呈现震荡偏弱走势。豆一期货价格小幅反弹，突破5日、10日和40日均线压力，但资金变化不大；豆二期货价格跌幅超1%，承压于5日和10日均线，伴随减仓近1万手；豆粕期货价格运行在5日和40日均线之间，资金变化不大。油脂市场则全线收跌，豆油期价跌破5日、10日、60日均线支撑，棕榈油期价承压于5日和60日均线，盘中跌幅近2%，菜籽油期价跌幅超1.5%，跌破多条均线支撑，伴随减仓1.1万手。

主要观点

豆类市场波动分化：
- 国际供需：全球大豆产量预计达到创纪录的4.42亿吨，消费量也同步增长，期末库存略高于上月预测，但低于上年水平。
- 美国出口：2025/26年度美国对中国大豆出口量同比大幅下降，反映出市场需求疲软。
- 天气因素：美国中西部天气有利，播种进度达67%，但南美丰产压制反弹动能。
- 阿根廷产量：阿根廷大豆产量上调至5000万吨，高于4月份预测，因单产增长抵消了种植面积下降的影响。
油脂市场承压：
- 国内供需：三大油脂库存处于同期较高水平，下游成交偏弱，二季度传统消费淡季供强需弱格局延续。
- 油厂开工：随着进口大豆及油菜籽到港量增加，油厂开工率逐步回升，豆油进入季节性累库周期。
- 产地端压力：马棕库存累积压力上升，MPOB月报显示4月库存增至231万吨，船运机构偏差的出口预估加剧市场悲观情绪。
政策与市场情绪：
- 印尼政策：印尼公布毛棕榈油及精炼棕榈油出口管控细节，核心产品仍面临严格管控，影响市场情绪。
- 市场预期：油脂市场处于弱现实、强预期的博弈阶段，短期在增产累库压力下维持震荡偏弱，中期需关注印尼B50政策落地节奏、厄尔尼诺天气演变及原油走势等变量。

关键信息

1. 产业动态

全球大豆产量：2026/27年度预计达到4.42亿吨，同比增长3%。
美国出口情况：2025/26年度美国对中国大豆出口量同比大幅下降47.2%，反映出市场需求疲软。
阿根廷销售情况：阿根廷农户销售新季大豆步伐加快，出口许可申请量稳定。
国内价格变化：
- 大豆（大连）进口二等价格为3950元/吨，无变化。
- 大豆均价为4303元/吨，无变化。
- 豆粕（张家港）价格为2860元/吨，较前一日下跌20元/吨。
- 豆油（张家港）四级价格为8770元/吨，较前一日下跌80元/吨。
- 棕榈油（广东）24度价格为9450元/吨，较前一日下跌120元/吨。
- 菜籽油（张家港）进口四级价格为10220元/吨，较前一日下跌100元/吨。

2. 油厂压榨利润

压榨利润：全国多个地区油厂压榨利润普遍为负，显示市场整体处于亏损状态。
利润情况：
- 黑龙江（国内）：大豆4480元/吨，豆粕3080元/吨，豆油8840元/吨，利润为-539.40元/吨。
- 大连（国内）：大豆4620元/吨，豆粕2950元/吨，豆油8650元/吨，利润为-818.25元/吨。
- 大连（进口）：大豆3950元/吨，豆粕2950元/吨，豆油8650元/吨，利润为-120.75元/吨。
- 其他地区压榨利润也普遍为负，表明市场整体承压。

3. 相关图表

图1 大豆港口库存：显示2026年大豆港口库存持续上升，但具体数据未列出。
图2 大豆盘面压榨利润：显示大豆压榨利润在2026年波动较大，但具体数据未列出。
图3 豆油港口库存：显示豆油港口库存处于上升趋势，但具体数据未列出。
图4 棕榈油港口库存：棕榈油港口库存在2026年呈现波动，但整体趋势未明确。
图5 豆油基差：豆油基差呈现震荡下行趋势，显示市场对未来预期偏弱。
图6 棕榈油基差：棕榈油基差同样震荡偏弱，反映市场情绪不佳。

总结

豆类油脂市场在2026年5月22日整体偏弱，豆类市场分化，油脂市场承压。全球大豆产量和消费量均创历史新高，但国内需求疲软，库存压力增大。美国大豆出口量下降，阿根廷产量上调，市场情绪受多种因素影响。油厂压榨利润为负，显示市场整体承压。油脂市场在增产累库压力下震荡偏弱，需关注印尼政策、厄尔尼诺天气及原油走势等变量。

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