20260415-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_纯苯处于去库周期_港口基差坚挺_14页_2mb

纯苯与苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本文档总结了当前纯苯与苯乙烯市场的供需状况、价格走势、库存变化、生产利润及开工率等关键信息，并结合国际局势对市场的影响进行了分析。整体来看，纯苯处于去库周期，港口基差坚挺；苯乙烯库存处于回建阶段，下游需求有所减弱。

主要观点

纯苯市场

• 基差结构：纯苯主力基差为63元/吨，较前一周期下降35元/吨；华东纯苯现货-M2价差为155元/吨，较前一周期上升30元/吨。
• 港口库存：中国港口库存持续下降，为22.34万吨，较前一周期减少2万吨。
• 进口与价差：纯苯CFR中国加工费为80美元/吨，较前一周期下降33美元/吨；纯苯FOB韩国加工费为76美元/吨，较前一周期下降26美元/吨。美韩价差维持稳定，韩国发往中国船货量级下降。
• 下游利润与开工率：
  • 己内酰胺利润为-1336元/吨，无变化；开工率降至73.11%，较前一周期下降6.44%。
  • 酚酮利润为292元/吨，较前一周期下降100元/吨；开工率维持在86.50%，较前一周期上升0.50%。
  • 苯胺利润为1625元/吨，较前一周期上升146元/吨；开工率维持在88.59%，较前一周期下降0.25%。
  • 己二酸利润为-554元/吨，较前一周期下降218元/吨；开工率维持在71.60%，较前一周期上升1%。

苯乙烯市场

• 基差结构：苯乙烯主力基差为260元/吨，较前一周期下降84元/吨。
• 港口库存：华东港口库存为159600吨，较前一周期上升11700吨；商业库存为116800吨，较前一周期上升28500吨，库存处于回建阶段。
• 开工率：苯乙烯开工率为73.5%，较前一周期上升1.1%。
• 下游利润与开工率：
  • EPS利润为711元/吨，较前一周期上升23元/吨；开工率降至43.33%，较前一周期下降15.58%。
  • PS利润为-589元/吨，较前一周期下降77元/吨；开工率降至47.90%，较前一周期下降3.10%。
  • ABS利润为-1369元/吨，较前一周期下降48元/吨；开工率降至59.40%，较前一周期下降0.80%。

关键信息

国际局势影响

• 美伊和谈无果：美国要求伊朗放弃铀浓缩活动，局势紧张，可能影响中东地区原油供应和物流。
• 霍尔木兹海峡封锁：美国称在阿曼湾和霍尔木兹海峡以东实施封锁，对航运安全构成潜在威胁，可能影响纯苯及苯乙烯的国际运输。

价格与价差

• 纯苯：CFR中国加工费80美元/吨，FOB韩国加工费76美元/吨，美韩价差稳定在372美元/吨。
• 苯乙烯：FOB美湾-CFR中国价差为165美元/吨，FOB鹿特丹-CFR中国价差为152美元/吨。苯乙烯进口利润为负，非一体化装置利润为-711元/吨。

库存与开工率

• 纯苯库存：中国港口库存持续下降，处于去库周期。
• 苯乙烯库存：华东港口及商业库存均处于上升趋势，显示市场处于库存回建阶段。
• 开工率：纯苯与苯乙烯开工率整体呈现波动，部分下游如己内酰胺、PS、ABS开工率下降，而苯酚、苯胺、己二酸开工率小幅回升。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊和谈进展、霍尔木兹海峡局势可能影响全球原油供应和物流。
• 市场供需变化：国内外炼厂及裂解装置开工复工进度、下游需求变化。
• 油价波动：油价大幅波动可能对纯苯和苯乙烯的进口成本及利润产生影响。

策略建议

• 单边策略：无明确建议。
• 基差与跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：无明确建议。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

公司信息

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