20200831-光大证券-原油周报第163期_飓风致使墨西哥湾沿岸关停84_原油生产能力_12页_2mb

墨西哥湾飓风影响原油市场总结

核心内容

本周美国墨西哥湾沿岸因飓风影响，导致大量油井设施关停，原油生产能力下降约84.3%。这一供给端的冲击推动了原油价格小幅上涨，布伦特和WTI原油期货价格分别收于45.09美元/桶和43.04美元/桶。尽管飓风对炼厂也造成了一定影响，但因前期疫情导致燃油库存充足，预计炼厂关停将加速去库存，从而对油价形成利好支撑。

主要观点

• 供给下降：飓风Laura和Marco导致257个油气生产平台停止生产，12个钻井设施关停，合计关停产能达156万桶/天，占墨西哥湾沿岸总产能的84.3%。
• 需求承压：飓风对炼厂造成冲击，导致部分加工设施关停，加工能力达290万桶/天，占美国总炼油能力的14.6%。
• 库存变化：美国原油库存连续第五周下降，减少468.9万桶；汽油库存减少458.3万桶；馏分油库存增加138.8万桶。
• 历史对比：2005年Katrina飓风曾推动油价大幅上涨，但当前市场对Laura飓风带来的损毁风险仍持谨慎态度，市场走向需继续关注。
• 油价走势：美元指数交投于93.01附近，油价受供给下降影响小幅收涨。

关键信息

• 美国石油活跃钻井数：减少3座至180座，油气钻机总数维持254座。
• OPEC产量变化：7月OPEC产量上升，较上月增加98.0万桶/日，达到2317.2万桶/日。
  • 沙特产量为840.6万桶/日，较上月增加86.6万桶/日。
  • 伊朗产量为193.6万桶/日，较上月减少1.1万桶/日。
  • 委内瑞拉和利比亚产量分别增加0.3万桶/日和0.8万桶/日。
• 石化产品价格变化：本周石脑油、丙烯、丁二烯、乙烯价格均上升，石脑油价差下降，PDH价差、MTO价差上升。
• 投资建议：
  • 石化行业：首选轻烃裂解相关企业（卫星石化、东华能源），国有和民营炼化企业，煤制烯烃优秀企业（宝丰能源），以及受飓风影响最小的海洋油服企业（中海油服、海油工程）。
  • 化工行业：重点配置三大白马企业（万华、华鲁、扬农）。
  • 其他主线：维生素添加剂企业（浙江医药、新和成、安迪苏），杀虫剂企业（扬农、长青、利民、海利尔）。
• 风险提示：地缘政治风险、中美关系紧张、美国原油产量增速过快。

估值方法的局限性说明

本报告的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。报告中所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立、客观的态度出具本报告，对内容和观点负责。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性。报告内容可能随时调整，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险，不应将本报告作为唯一决策依据。

联系我们

• 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1号
• 北京：西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼2层
• 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼

图表目录

• 图1：原油价格走势（美元/桶）
• 图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）
• 图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶）
• 图4：WTI原油总持仓（万张）
• 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张）
• 图6：原油期货主力合约结算价（人民币元/桶）
• 图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶）
• 图8：原油期货主力合约总持仓量（张）
• 图9：原油期货主力合约成交量（张）
• 图10：美国原油及石油制品总库存（千桶）
• 图11：美国原油库存（千桶）
• 图12：美国汽油库存（千桶）
• 图13：美国馏分油库存（千桶）
• 图14：OECD整体库存（百万桶）
• 图15：OECD原油库存（百万桶）
• 图16：新加坡库存（百万桶）
• 图17：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶）
• 图18：全球石油需求及预测（百万桶/天）
• 图19：2020全球原油需求增长预期（百万桶/天）
• 图20：美国汽油消费（百万桶/天）
• 图21：英德法意石油需求（千桶/天）
• 图22：日本国内销售石油需求（千桶/天）
• 图23：印度石油需求（千桶/天）
• 图24：中国石油消费情况累计图（万吨）
• 图25：中国原油进口量（万吨）
• 图26：全球及OPEC原油产量（百万桶/天）
• 图27：全球石油产量（百万桶/天）
• 图28：非OPEC国家原油产量增长预期（百万桶/天）
• 图29：美国原油产量（千桶/天）
• 图30：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）
• 图31：利比亚、尼日利亚月度产量（千桶/天）
• 图32：页岩油产量（百万桶/天）
• 图33：美国钻机数
• 图34：石脑油裂解价差（美元/吨）
• 图35：PDH价差（美元/吨）
• 图36：MTO价差（美元/吨）
• 图37：新加坡汽油-原油价差（美元/桶）
• 图38：新加坡柴油-原油价差（美元/桶）
• 图39：新加坡石脑油-原油价差（美元/桶）
• 图40：美国炼厂开工率（%）
• 图41：WTI和标准普尔
• 图42：WTI和美元指数
• 图43：原油运输指数(BDTI)

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数