> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成本推动，原木偏强上行总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月原木市场的综合表现，指出当前市场受成本推动、区域分化及需求回暖等因素影响，整体呈现偏强运行趋势。报告分为三部分：综合分析与交易策略、核心逻辑分析、周度数据跟踪，分别从市场基本面、价格逻辑及具体数据变化等方面展开。 ## 主要观点 ### 1. 市场趋势 - 原木市场在成本支撑下偏强运行。 - 区域分化明显，山东地区表现较强，江苏地区相对稳定。 - 估值维持偏强，预计价格易涨难跌。 ### 2. 供应端 - **新西兰原木发货量**：2026年3月发货量环比增加5%，达191.4万方，其中75%发往中国，较上月仅微增0.1%。 - **国内到港量**：3月13港到港量环比大增57%，达53.45万方，其中新西兰材占比90%，到港量同比增加72.94%。 - **发运情况**：新西兰12港原木离港发运量环比增加4船21万方，直发中国量环比增加4船17万方。 ### 3. 库存端 - **全国港口库存**：截至2026年3月27日，可用天数为47.1天，周环比下降1.88%，月环比下降90.55%。 - **区域库存变化**：山东库存可用天数58.6天，周环比下降8.15%，表现去库；江苏库存可用天数35.7天，周环比上升10.53%，小幅累库。 ### 4. 需求端 - **全国日均出库量**：6.14万方，周环比持平，月环比上涨923.33%，同比下跌14.25%。 - **房地产开工恢复**：全国10692个工地开复工率提升至62%，环比增加19.5个百分点；房地产项目开复工率59%，环比增加26.2个百分点。 - **劳务与资金到位率**：劳务上工率61.7%，环比提升17.8个百分点；资金到位率50.7%，环比提升7.9个百分点。 ### 5. 价格表现 - **辐射松原木**：日照港3.9米中A价格为810元/方，周环比上涨3.85%，同比上涨2.53%；太仓港4米中A价格为780元/方，周环比持平，同比下跌1.27%。 - **云杉原木**：日照港11.8米20cm+统货云杉原木价格为1180元/方，周环比上涨30元/方，同比上涨14.56%。 - **外盘价格**：新西兰辐射松CFR报价125-130美元/JAS方，较上月上涨8美元/JAS方；云杉CFR报价125欧元/JAS立方米，与上月持平。 ## 关键信息 ### 交易策略 - **单边策略**：逢低做多。 - **套利策略**：观望。 - **期权策略**：观望。 ### 成本支撑 - 新西兰原木外盘报价上涨，叠加海运费和加工成本上升，形成强成本支撑。 - 现货价格同步上涨，辐射松、云杉原木价格均有不同程度提升。 ### 需求韧性 - 房地产新开工面积快速恢复，开复工率提升显著，表明终端需求具备一定韧性。 - 虽然库存偏高，但需求回暖与旺季预期仍为价格提供支撑。 ### 区域分化 - 山东地区库存去库明显，出库量增长显著；江苏地区库存小幅累库，出库量略有下降。 - 价格表现上，山东辐射松原木价格偏强，江苏持稳。 ## 周度数据跟踪 ### 供应数据 - 新西兰3月原木发运至我国量143.1万方，环比微增0.1%。 - 本周新西兰原木离港发运量15船60万方，直发中国11船41万方。 ### 库存数据 - 全国港口库存可用天数47.1天，山东58.6天，江苏35.7天。 - 山东去库，江苏累库，区域库存差异明显。 ### 需求数据 - 全国日均出库量6.14万方，山东3.08万方，江苏2.47万方。 - 房地产新开工面积快速恢复，开复工率提升显著。 ## 总结 综上所述，2026年3月原木市场在成本推动和需求回暖的双重作用下，整体呈现偏强运行态势。新西兰原木供应量增加，但主要发往中国，国内到港量显著上升。山东地区库存去库明显，价格偏强，而江苏地区库存小幅累库，价格持稳。房地产开工快速恢复，为市场需求提供支撑。未来需关注到港消化速度及复工进度，以判断价格走势。