20260516-五矿期货-油脂周报_油脂继续等待做多机会_33页_3mb

油脂市场周报总结

核心内容概览

本周油脂市场整体呈现等待做多机会的态势，主要受原油价格高位运行、印尼及马来西亚棕榈油政策调整、厄尔尼诺天气影响等多重因素影响。市场分析师杨泽元认为，当前油脂价格仍有上涨空间，但建议投资者等待回调时机再进行做多操作。

主要观点

• 原油价格高位：美伊事件尚未完全结束，原油价格维持在较高水平，对生物柴油政策的实施带来不确定性。
• 印尼政策调整：印尼计划于2026年7月1日起停止进口低等级柴油，并实施B50生物燃料政策，可能影响棕榈油出口。
• 厄尔尼诺天气影响：预计下半年厄尔尼诺现象将对印尼棕榈油产量产生负面影响，可能减少200万吨。
• 市场策略：建议投资者采取回调做多策略，观望套利机会。

关键信息

期现市场表现

• 棕榈油9月合约基差：2026年5月1日基差为~300元/吨，较前几月有所回落。
• 马来棕榈油基差：2026年5月1日基差为~300林吉特/吨，整体趋势下降。
• 豆油9月合约基差：2026年5月1日基差为~350元/吨，较前几月略有上升。
• 菜油9月合约基差：2026年5月1日基差为~600元/吨，整体趋势下降。
• 豆油9-1合约价差：2026年5月1日价差为~350元/吨，呈下降趋势。
• 菜油9-1合约价差：2026年5月1日价差为~220元/吨，呈下降趋势。
• 棕榈油9-1合约价差：2026年5月1日价差为~240元/吨，呈下降趋势。

供给端分析

• 马来西亚棕榈油产量：2026年5月1-10日产量环比下降24.77%，表明产量波动较大。
• 马来西亚棕榈油出口：2026年5月1-15日出口量为60万吨，较上月同期下降1.6%。
• 印尼棕榈油产量：预计2026年产量可能减少200万吨，主要受厄尔尼诺天气及化肥价格影响。
• 印尼棕榈油出口：2026年1-3月出口量为585万吨，同比增长9.3%。

需求端分析

• 国内油脂库存：截至2026年5月1日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油库存总量为228.77万吨，较上周增加12.96万吨。
• 进口需求：印度进口植物油库存有所波动，2026年5月库存为180万吨。

利润与库存

• 国内三大油脂总库存：2026年5月1日库存为210万吨，较前几个月略有下降。
• 棕榈油近月进口利润：2026年5月进口利润为-600元/吨，整体呈下降趋势。

结论

综合来看，油脂市场受到多种因素影响，包括原油价格、政策调整及天气变化。分析师建议投资者在市场回调时把握做多机会，同时对套利策略保持观望态度。市场整体仍具有上涨潜力，但需谨慎对待当前的不确定性因素。