> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 移为通信2026年1H26及2Q26业绩点评总结 ## 核心内容 移为通信在2026年上半年及第二季度业绩表现出显著增长，主要受益于国内外市场需求回暖及新产品放量。公司业绩的高增长不仅体现在营收和利润的提升，还反映了盈利质量的改善和规模效应的释放。 ## 主要观点 - **营收与利润增长显著**： 1H26公司实现营收6.04亿元，同比增长67.70%；归母净利润0.88亿元，同比增长184.44%。 2Q26单季营收2.91亿元，同比增长43.34%，环比下降6.80%；归母净利润0.36亿元，同比增长70.97%，环比下降30.09%。 - **毛利率与净利率变化**： 1H26毛利率为40.21%，同比下降0.80个百分点；净利率为14.57%，同比上升5.95个百分点。 2Q26毛利率为39.57%，同比上升0.33个百分点；净利率为12.43%，同比上升1.98个百分点。 - **产品线表现**： 资产管理信息智能终端表现突出，1H26营收1.81亿元，同比增长175.40%，毛利率同比提升1.96个百分点。 车载信息智能终端营收2.86亿元，同比增长20.69%，毛利率保持稳定。 - **市场区域表现**： 海外市场1H26营收5.65亿元，同比增长66.87%，毛利率42.29%，同比下降1.04个百分点。 国内市场营收0.39亿元，同比增长81.04%，毛利率9.75%，同比提升5.64个百分点。 ## 关键信息 - **投资建议**： 维持“推荐”评级，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为1.55/2.20/2.65亿元，同比增长分别为108.28%/41.69%/20.46%。 对应EPS分别为0.34/0.48/0.57元，对应PE分别为33.25/23.47/19.48倍。 - **财务预测**： | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 891 | 1,328 | 1,589 | 1,753 | | 收入增长率% | -7.84 | 49.02 | 19.69 | 10.27 | | 归母净利润(百万元) | 75 | 155 | 220 | 265 | | 利润增长率% | -52.99 | 108.28 | 41.69 | 20.46 | | EPS(元) | 0.16 | 0.34 | 0.48 | 0.57 | - **风险提示**： - 物联网需求下降的风险 - AI推动不及预期的风险 ## 财务指标分析 - **现金流**： 经营活动现金流在2026年预计为288百万元，显著提升。 投资活动现金流为-77百万元，筹资活动现金流为-54百万元，现金净增加额为157百万元。 - **资产负债表**： 流动资产从2025年的1,686百万元增长至2026年的2,065百万元。 负债总计从337百万元增加至574百万元，资产负债率从15.5%升至22.8%。 - **财务比率**： - 毛利率从39.7%下降至36.1%，但净利率从8.3%提升至11.7%。 - ROE从4.1%提升至8.0%，ROIC从3.5%提升至7.3%。 - 总资产周转率从0.42提升至0.57，应收账款周转率从3.51提升至4.36。 ## 分析师信息 - **赵良毕**：通信&中小盘首席分析师，科技组组长，拥有8年中国移动通信产业研究经验。 - **王思宬**：通信行业分析师，波士顿大学硕士，拥有6年证券研究从业经验。 ## 评级标准 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅20%以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 电话：0755-83479312 / 0755-83471683 / 010-80927721 / 010-80927755 邮箱：suyiyun_yj@chinastock.com.cn / chengxi_yj@chinastock.com.cn / lincheng_yj@chinastock.com.cn / liyangyang_yj@chinastock.com.cn / tianwei@chinastock.com.cn / chuying_yj@chinastock.com.cn 网址：www.chinastock.com.cn