20230309-开源证券-北交所信息更新_收购芯贝伊尔完善产品结构_子公司欲投资项目加深半导体领域布局_4页_849kb

凯德石英 (835179.BJ) 总结

核心内容概述

凯德石英是一家专注于石英玻璃制品的公司，主要产品包括石英仪器、石英管道、石英舟等，广泛应用于半导体集成电路芯片领域和光伏太阳能领域。公司通过自主研发掌握了多项核心加工技术，并与上下游企业建立了长期合作关系。2023年3月8日，公司发布投资评级为“买入”，并提供了详细的财务数据和未来预测。

主要观点

业务拓展与盈利能力

• 业务拓展：公司持续拓展半导体、光伏等领域的石英制品业务，2022年归母净利润同比增长34.38%，主要得益于上市奖励及其他政府补助。
• 盈利能力：公司毛利率稳定在46%左右，净利率从21.1%提升至29.9%，显示盈利能力增强。2022年实现营收1.82亿元，同比增长9.41%。
• 成长性：2022-2024年公司营收和净利润预计持续增长，增速分别为9.0%、25.0%、31.2%和36.0%、19.5%、32.4%。

项目投资与战略布局

• 子公司投资项目：公司控股子公司朝阳凯美石英有限公司拟投资6,000万至10,000万元，用于建设半导体及集成电路用大口径高品质石英玻璃管和高纯石英砂项目，进一步提升公司在半导体领域的竞争力。
• 收购芯贝伊尔：2022年9月，公司完成了对沈阳芯贝伊尔半导体科技有限公司70%股权的收购，以扩大产能并实现产品结构优势互补。

关键信息

财务数据

• 当前股价：20.63元
• 一年最高最低：24.54元/16.52元
• 总市值：15.47亿元
• 流通市值：9.06亿元
• 总股本：0.75亿股
• 流通股本：0.44亿股
• 近3个月换手率：18.64%

财务预测

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	164	166	181	226	297
归母净利润（百万元）	34	40	54	65	86
EPS（元）	0.46	0.53	0.72	0.86	1.14
P/E（倍）	44.9	38.9	28.6	23.9	18.1

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	40.2	44.7	46.4	46.3	46.0
净利率（%）	21.1	24.0	29.9	28.6	28.9
ROE（%）	10.4	10.8	7.5	8.2	9.8
ROIC（%）	19.8	20.8	24.2	27.4	32.2
资产负债率（%）	7.1	11.6	8.8	11.9	11.7
P/B（倍）	4.7	4.2	2.1	2.0	1.8

现金流量

• 经营活动现金流：2022年为69百万元，2023年预计为94百万元，2024年为88百万元。
• 投资活动现金流：2022年为-45百万元，2023年为-40百万元，2024年为-41百万元。
• 筹资活动现金流：2022年为304百万元，2023年为6百万元，2024年为7百万元。
• 现金净增加额：2022年为328百万元，2023年为60百万元，2024年为55百万元。

风险提示

• 原材料价格波动：可能对公司成本控制和利润产生影响。
• 关联采购占比高：可能影响公司独立性和财务透明度。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上。

估值方法与局限性

• 本报告基于多种假设进行分析，估值结果可能因假设不同而变化，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 估值模型存在局限性，投资者应结合自身情况和市场变化进行决策。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播或使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资建议不构成私人咨询，客户应自行评估投资风险。