> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周度行情总结 ## 核心内容概览 本周油脂市场整体呈现震荡偏强的走势，主要受地缘政治冲突引发的原油价格上涨以及部分国家政策支持影响。棕榈油、豆油和菜油均受到不同程度的提振，但供需格局仍存在差异，库存变化成为关注重点。 --- ## 主要观点与市场动态 ### 棕榈油 - **价格走势**：棕榈油偏强运行，主要受马来西亚产量季节性下降及中东局势影响。 - **产量**：马来西亚1月产量环比下降13.78%，2月预计继续下降16.24%。产量下降主要集中在马来半岛（-12%）、沙巴（-21.05%）和沙捞越（-19.59%）。 - **出口**：1月出口环比增长11.44%，但2月出口量大幅下降，ITS数据显示环比下降21.5%，AmSpec数据环比下降25.5%。 - **库存**：国内棕榈油库存高企，截至2月27日为78.67万吨，环比增加11.37%。库存仍处于高位，对价格形成一定压力。 - **需求**：国内棕榈油需求偏弱，截至3月5日成交量仅为3700吨，处于低位。 - **进口利润**：进口利润下降，截至3月5日为-199元/吨，环比上升84元/吨，显示进口成本增加。 ### 豆油 - **价格走势**：豆油震荡偏强，主要受美国生柴政策预期及原油价格上涨支撑。 - **产量**：截至2月27日，豆油产量11.18万吨，环比增加10.48万吨。 - **库存**：豆油库存去库，截至2月27日为91.33万吨，环比下降3.16万吨，降幅3.34%。 - **需求**：国内豆油周成交量6.2万吨，环比增加0.42万吨，需求有所回暖。 - **成本**：大豆港口库存增至630万吨，同比高位，油厂开机率16.19%，仍处低位，但成本有所支撑。 ### 菜油 - **价格走势**：菜油震荡偏强，主要因国内供应偏紧及原油价格上涨。 - **产量**：截至2月27日，沿海油厂菜油产量为0.49万吨，处于低位。 - **库存**：菜油库存27.05万吨，环比增加2.35万吨，增幅9.51%，仍处低位。 - **进口**：中国对加拿大菜籽加征关税，预计2-4月到港65万吨，缓解供应紧张局面。 - **需求**：菜油提货量小幅增加，截至2月27日为0.169万吨。 --- ## 关键信息汇总 | 油脂类型 | 产量变化 | 库存变化 | 需求变化 | 价格走势 | 主要影响因素 | |----------|----------|----------|----------|----------|--------------| | 棕榈油 | 环比下降13.78%（1月）；预计2月继续下降 | 库存高企，环比增加11.37% | 需求偏弱 | 偏强运行 | 马来西亚减产、中东冲突、印尼出口税调整 | | 豆油 | 环比增加10.48万吨 | 库存去库，环比下降3.34% | 需求回暖 | 震荡偏强 | 美国生柴政策、原油价格上涨 | | 菜油 | 产量处于低位 | 库存环比增加9.51% | 需求小幅增加 | 震荡偏强 | 加拿大菜籽进口、原油价格上涨 | --- ## 结论与展望 油脂市场整体偏强，主要受原油价格上涨及政策预期支撑。棕榈油因马来西亚减产及出口改善预期，价格上行压力较大，但国内库存高企限制涨幅。豆油在生柴政策乐观预期及成本支撑下表现较强，库存去库迹象明显。菜油则因供应偏紧及进口预期，价格跟随上涨，但库存仍处低位。 **关注重点**： - 马来西亚MPOB报告及出口数据 - 美国生柴政策最终确定时间 - 国内油脂库存变化及需求恢复情况 - 国际原油价格波动对油脂市场的传导效应 --- ## 免责声明 本报告由苏豪弘业期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告基于公开信息及研究分析，不保证其真实性、准确性、时效性或完整性。使用本报告所产生的风险与责任由使用者自行承担。未经授权，不得复制、改编或传播本报告内容。