> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2023年11月中国食品饮料行业主要子行业的发展情况，包括白酒、啤酒、葡萄酒、肉制品和乳制品等，同时结合宏观经济数据与投资建议，为投资者提供参考。 ## 主要观点 - **白酒行业**：10月产量同比上升2.5%，但1-10月累计产量同比下降7.7%。名酒终端价格保持稳定，如52度五粮液和剑南春价格未变，显示高端酒市场较为稳固。 - **啤酒行业**：10月产量同比增长0.4%，1-10月累计产量增长2.2%。进口大麦价格持续下降，对啤酒成本形成支撑，有利于行业盈利。 - **葡萄酒行业**：10月产量同比下滑8.3%，1-10月累计产量下降14.0%。进口量大幅减少34.3%，但进口均价上涨8.5%，显示高端化趋势。 - **肉制品行业**：猪肉批发价维持低位，鲜猪肉价格环比下跌0.97元/公斤，牛肉价格也小幅下滑。猪粮比价为5.48，显示生猪养殖成本压力有所减轻。 - **乳制品行业**：生鲜乳价格同比下降10.2%，牛奶零售价也小幅下降。进口液态奶量微增，出口量上升，显示一定的市场韧性。 ## 关键信息 ### 白酒 - 2023年10月全国白酒产量41.1万千升，同比上升2.5%。 - 1-10月累计产量347.8万千升，同比下降7.7%。 - 名酒价格稳定，如52度五粮液维持1,389元/瓶不变，52度剑南春维持489元/瓶不变。 ### 啤酒 - 10月全国啤酒产量184.7万千升，同比增长0.4%。 - 1-10月累计产量3,180.4万千升，累计增长2.2%。 - 进口大麦价格为291.9美元/吨，同比下降23.6%，环比下降2.9%。 ### 葡萄酒 - 10月葡萄酒进口数量1.41万千升，同比下降34.3%。 - 进口均价4,890美元/千升，同比上升8.5%。 - Liv-ex指数显示，10月Liv-ex 50指数为355.1，同比下降13.2%；Liv-ex 100指数为369.2，同比下降12.5%。 ### 肉制品 - 11月17日鲜猪肉批发价20.37元/公斤，环比下跌0.97元/公斤。 - 牛肉平均价81.98元/公斤，环比下跌0.62元/公斤。 - 猪粮比价为5.48，显示生猪养殖成本压力有所缓解。 - 国内玉米现货价2,701元/吨，同比下降8.82%；豆粕现货价4,162元/吨，同比下降21.46%。 ### 乳制品 - 11月8日主产区生鲜乳价格为3.71元/公斤，同比下降10.2%。 - 11月17日全国牛奶零售价12.44元/公斤，同比下降3.4%。 - 10月液态奶进口量7.24万吨，同比上涨1.1%；出口量2,984吨，同比上涨2.7%。 ### 宏观经济数据 - 1-10月全国餐饮业收入累计41,905亿元，同比增长18.5%。 - 10月CPI食品同比下降4.0%，环比下降0.8%。 - 1-10月社会消费品零售总额38.54万亿元，同比增长6.9%。 - 全国固定资产投资完成额累计41.9万亿元，同比增长2.9%。 ## 投资建议 - **白酒板块**：建议关注高端酒企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及次高端酒企业如山西汾酒、水井坊。 - **啤酒板块**：建议关注成本下降带来的盈利改善，推荐青岛啤酒。 - **葡萄酒进口**：进口维持高端化趋势，价格持续上涨。 - **乳制品**：乳品需求有望出现弱复苏，建议关注相关企业。 - **投资评级**：食品饮料行业整体评级为“看好（维持）”，建议投资者关注上述重点企业。 ## 风险提示 - **经济低迷**：若经济增速放缓，可能影响食品饮料行业的需求，进而影响企业业绩。 - **食品安全问题**：食品安全黑天鹅事件可能对上市公司收入造成冲击。 ## 投资标的推荐 | 证券代码 | 公司名称 | 投资建议 | |----------|----------|----------| | 600519 | 贵州茅台 | 买入 | | 000858 | 五粮液 | 买入 | | 000568 | 泸州老窖 | 买入 | | 600809 | 山西汾酒 | 买入 | | 600779 | 水井坊 | 买入 | | 600600 | 青岛啤酒 | 买入 | ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **未评级/暂停评级**：由于研究覆盖范围、利益冲突或不确定性，未给予明确评级。 ## 行业投资评级 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。 - **看淡**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **未评级/暂停评级**：因研究范围、利益冲突或不确定性，未给予明确评级。